Несмотря на неутешительные данные из США, фондовые рынки, скорее всего, будут расти под влиянием кредитных рынков. Опубликованные в пятницу данные по заказам на товары длительного пользования и продажам на первичном рынке жилья не оправдали прогнозов. И это притом, что первичные покупатели жилья по-прежнему могут претендовать на налоговую льготу в размере $8 000. На валютном рынке появились первые признаки анти-рисковой тенденции. Доллар и иена растут в ущерб евро и австралийскому доллару. Британский фунт снова находится под давлением. Индекс Shanghai Composite опять в красной зоне. Тем не менее, на корпоративных кредитных рынках отчетливо прослеживаются высокая ликвидность и интерес к риску.

ФРС сделала заявление по программам TAF и TLSF, что оказало поддержку доллару. Сегодня следите за данными из Америки (в особенности за продажами на первичном рынке жилья). Очевидно, что в среду ФРС сделала не все, что хотела, поскольку вчера власти объявили о сокращении программ по стимулированию ликвидности TAF и TLSF. Получается, ФРС считает, что экономика сейчас достаточно сильная, чтобы восстановиться без дополнительной ликвидности. Затем добавились плохие результаты по продажам на вторичном рынке жилья (-2,7% против прогноза 2,1%), и все это оказало доллару небольшую поддержку, а фондовые рынки откатились назад. Ярким пятном в этой мрачной картине стал отчет по первичным обращениям за пособием по безработице, результаты которого оказались гораздо ниже ожиданий. Посмотрим, удастся ли поддержать эту тенденцию, принимая во внимание тот факт, что для рынка труда наступают не лучшие времена.

ФРС продлила свою программу по выкупу активов до марта, но все же отметила, что состояние экономики улучшилось. Центробанки подают неоднозначные сигналы: Федеральная Резервная Система снова приняла решение оставить ставки без изменения, а также продлила срок программы выкупа активов до марта, однако, Канада и Норвегия дали понять, что они уже готовы повысить ставки. Заявление ФРС окажет поддержку фондовым рынкам, но как только остальные ЦБ начнут говорить о повышении ставок, акции окажутся под давлением. Отчет по первичным заявкам на пособие по безработице за предыдущую неделю принес неожиданный сюрприз в связи с выходными по случаю празднования Дня труда. Сегодня показатель может оказаться гораздо хуже прогнозов, так как те первичные заявители, которые остались в стороне, будут надеяться получить пособия в этот раз. Сегодня утром компания Hennes & Mauritz отчиталась за 3 квартал. Чистая прибыль выросла до SEK 3.46 млрд. (3.33 млрд.), что чуть ниже прогноза SEK 3.5 млрд.

Доллар сначала вырос, но потом постепенно ослаб. Сегодня следите за данными по розничным продажам. Вчера Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) дал понять, что программа "количественного ослабления" постепенно завершится к октябрю. Доллар пошел было в рост, но после заявления завершил день снижением. Рынок ГКО укрепился. Мы объясняем такую реакцию следующим образом. Рост фондовых рынков был вызван всплеском ликвидности, благодаря программе "количественного ослабления". Теперь ФРС полагает, что экономика встала на путь восстановления, иначе они бы не решились открыто намекнуть на завершение своей программы. Осень и зима покажут, были они правы или нет. Сегодня особое внимание обратите на отчеты по розничным продажам (общий показатель может вырасти, благодаря программе "деньги взамен старых автомобилей") и товарно-материальным запасам. Также среди важных новостей на сегодня данные по ВВП в Германии и Еврозоне.

Вчера фондовые рынки находились в красной зоне, нервничая в преддверии сегодняшнего решение ФРС касательно количественного ослабления. Мы считаем, что тон заявления будет умеренный, а само заявление не укажет направление. Аукцион 3-летних нот вчера имел хорошие результаты. Соотношение поступивших и принятых заявок составило 2.89 при среднем значении 2.7. Это не оказало заметного влияния на доходность. Кредит: агентство Moody’s понизило рейтинг по 163 классам CMBS (ценным бумагам, обеспеченным коммерческой недвижимостью) в связи с их экспозицией перед Maguire. JPM понизил рейтинг по MBIA (эмитент "токсичных" облигаций) и сообщил, что прибыль банка не улучшится во второй половине года.

Сезон корпоративных отчетов подходит к концу, кроме того, сегодняшний эконом. календарь представлен немногочисленными публикациями. Тем не менее, не пропустите данные по оптовым запасам в 14.00 GMT! Вчера на американских рынках наблюдался небольшой откат, но, достигнув отметки 1000, рынок продемонстрировал внушительную коррекцию. Мы ожидаем, что акции продолжат расти в ближайшей перспективе. Однако помните, что объемы торгов по-прежнему очень низкие. Вчерашний день стал уже вторым по счету, когда иена росла против евро, находясь под влиянием сообщений о том, что темпы роста промышленного производства в Китае оказались меньше, чем ожидалось, и что сократились объемы экспорта. Сегодня следите за данными по оптовым запасам в США: они имеют большое значение.

После пятничной феерии на фондовых рынках наступает день фиксации прибылей и откатов. Высока вероятность, что рынки еще вернутся к отмеченным вершинам. Американская статистика в пятницу вызвала всплеск оптимизма: занятость сократилась на 247 тыс. вместо ожидаемых 325 тыс., а уровень безработицы оказался меньше прогнозируемого - 9.4% против 9.6% (фактическое падение составило 0.1% с июня). Однако потребители все меньше используют заемные средства - потребительский долг сократился на $10.3 млрд. Индекс S&P500 попробовал на прочность уровень 1014, но закрылся ниже, на отметке 1010. Цены на фьючерсы по индексу VIX указывают на рост рыночных ожиданий на 13% в течение ближайших пяти недель. Это максимальный показатель с августа 2008 года и предупредительный сигнал для фондовых рынков.

Рынки в ожидании статистики по рынку труда в США: по прогнозам, занятость в несельскохозяйственном секторе может улучшиться. Если их ожидания оправдаются, то фондовые рынки пойдут вверх. День будет полон важных событий: занятость в несельскохозяйственном секторе, занятость в промышленности, уровень безработицы (также в Канаде), промышленное производство в Германии. Особенную значимость будут иметь данные по NFP в связи с корректировкой на прибавившиеся/выбывшие предприятия в июле. Новости с аукциона казначейских облигаций: стало известно, что ФРС в ходе последних аукционов приобрела около половины всех выпущенных облигаций у первичных дилеров в течение каких-то нескольких дней после аукциона. Этот факт вызывает сильные беспокойства и указывает на то, что "хороший" 7-летний аукцион, прошедший на прошлой неделе, потерпел такой же крах, как и провальный 5-летний аукцион. ВНИМАТЕЛЬНО следите за ставками по долгосрочным облигациям, если эта история затронет рынок.

Несмотря на предстоящие сегодня решения по процентным ставкам, самым главным событием станет отчет по производственным заказам в Германии. От того, окажутся ли новые показатели сильнее предыдущих, будет зависеть весь сценарий экономического восстановления. Отчет по занятости в США ADP показал серьезное улучшение, но данные по-прежнему отвратительны. Индекс ISM в секторе услуг вышел на уровне 46.4 против прогноза 48, продемонстрировав снижение активности в 8 из 10 секторов, а это значит, что рецессия сохраняется. Розничные продажи в Еврозоне в годовом исчислении сократились на 2.4%. Сегодня ждите данных по производственным заказам в Германии. Индекс S&P500 продемонстрировал неплохой откат после падения в течение дня на фоне слабых данных по индексу ISM. Шансы того, что на этой неделе важное сопротивление на уровне 1014 будет протестировано, сохраняются.

Сегодня рынки будут черпать импульс в макроэкономических данных из Европы и США. Особенное значение будут иметь композитный индекс ISM в секторе услуг и отчет об изменении занятости ADP. По нашим прогнозам, отчет ADP не принесет желаемых результатов. Личные доходы в США в июне сократились на 1.3% в месячном исчислении и на 3.4% в годовом исчислении. Личные расходы пока "держатся на плаву", прибавив 0.4% за месяц. Незавершенные сделки по продаже жилья остаются в положительной зоне, но на них влияет налоговая скидка в размере $8 000, действие которой истекает 30 ноября. Индекс S&P500 подрос и закрылся в области 1005. Следующий важный уровень 1014 (коррекционный уровень 38.2% Фибоначчи).