Реализация экономических интересов эмитентов происходит на первичном фондовом рынке. Эмитенты осуществляют привлечение инвестиционных средств путем выпуска ценных бумаг. Для эмиссионных ценных бумаг их выпуск называется эмиссией. Разрешение на выпуск эмиссионных ценных бумаг дает Федеральная комиссия по ценным бумагам.

Размещение эмитентом ценных бумаг среди первых владельцев называется первичным фондовым рынком. На этом этапе эмитент приобретает необходимые ему инвестиционные ресурсы. Как правило-первыми покупателями ценных бумаг являются крупные инвестиционные компании, осуществляющие дилерскую деятельность на фондовом рынке. Общая картина взаимодействия участников первичного фондового рынка представлена на рис. 1.18.

Вариант № 2. Размещение ценных бумаг с использованием услуг дилеров

Вариант № 1 относится к случаю закрытой подписки на акции или иные ценные бумаги, конвертируемые в акции. В этом случае весь выпуск размешается среди стратегических инвесторов, которые намерены контролировать акционерное общество.

Для защиты интересов акционеров решение о размещении эмиссии посредством закрытой подписки принимается только общим собранием акционеров двумя третями голосов (66.67% от состава общего собрания). Акционерное общество по требованию акционеров, голосовавших против или не принимавших участие в голосовании при решении указанного вопроса, обязано выкупить у них акции.

Данное положение зафиксировано в Федеральном законе о защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг (о защите прав инвесторов на рынке ценных бумаг) (п. 4 ст. 5).

Вариант № 2 описывает ситуацию, когда эмитент при первичном размещении ценных бумаг использует услуги профессиональных участников рынка ценных бумаг - дилеров. Дилеры в этом случае принимают на себя обязательство выкупить весь выпуск или часть выпуска по оговоренной цене. Брокеры, принявшие на себя обязательство оказать максимальное содействие по размещению выпуска ценных бумаг.

Вариант № 3. Размещение ценных бумаг с использованием услуг брокеров

Вариант № 4 . Размещение ценных бумаг эмитентом без использования профессиональных участников рынка ценных бумаг

Вариант № 3 — эмитент использует услуги профессиональных участников фондового рынка — брокеров, которые выступают посредниками в сделках, принимая на себя обязательство оказать максимальное содействие по размещению выпуска цепных бумаг. В этом случае общество имеет право размещать акции по цене ниже рыночной стоимости на величину вознаграждения посреднику (Федеральный закон «Об акционерных обществах»).

В варианте № 4 эмитент принимает на себя всю нелегкую работу по размещению выпуска ценных бумаг.

Новые владельцы выпущенных ценных бумаг учитываются в реестре акционеров. Следует отметить, что в том случае, когда число акционеров превышает 500 реестр акционеров должен вести независимый реестродержатель.