Акции сегодня могут несколько восстановиться после вчерашнего падения. Однако это не меняет наш прогноз о дальнейшей нисходящей коррекции. Рынок обеспокоен эмиссией гос. облигаций и векселей на этой неделе (($165 млрд.) Коэффициент спроса/покрытия по 13-недельным векселям составил 2.79, по 26-недельным – 2.72. Это минимальные значения за три месяца. Это угроза системой ликвидности, и, похоже, инвесторы начали это осознавать. Мы входим в зону повышенного риска. Также опасения вызывают валюты сырьевого комплекса (AUD, CAD, NOK) и стран Центральной и Восточной Европы (особенно PLN и HUF), а также CDS и значительный рост цен на корпоративные CDS. Рынок начинает реагировать на угрозу огромной эмиссии ценных бумаг, поэтому мы меняем свою рекомендацию на «продавать на росте» или «продавать». Следующий важный уровень по S&P500 – 878. Прорыв ниже станет негативным знаком.

На этой неделе возможен рост ставок под влиянием акукциона по американским гос. облигациям.
Фондовые индексы демонстрируют позитивную динамику, однако, фундаментальные факторы, по-прежнему, указывают на возможное снижение. Эта неделя обещает быть интересной, поскольку Минфин США планирует выставить на аукцион гос. векселя на сумму 104 млрд. долларов, а также облигации на сумму 61 млрд. долларов Таким образом, годовой показатель достигнет 8.58 трлн. долларов. Ждите повышения ставок. Фондовые рынки по-прежнему демонстрируют позитивные тенденции, и мы рекомендуем покупать на спадах. Кроме того, если судить по рынкам сырья и кредитным спрэдам, инвесторы все еще ориентируются на тему роста инфляции.

В отсутствии важных публикаций, запланированных на сегодня, европейские фондовые рынки могут открыться с повышением в Европе. Вернулась тенденция покупать на спадах. S&P500 вырос, при этом лидерами роста оказались банки. Индекс остался выше 200-дневной скользящей средней. Долгосрочные ставки выросли на фоне позитивных опережающих индикаторов и индекса ФРС Филадельфии лучше прогнозов. Краткосрочные индикаторы риска существенно выросли на прошлой неделе, однако, цены на сырье также растут при этом усиливаются 10-летние инфляционные ожидания. Это указывает на продолжение тенденции к торговле на теме возобновления инфляции.

Отчеты по розничным продажам в Великобритании, опережающим индикаторам и первичным безработным в США определят дальнейшую динамику рынков сегодня. Вчера CPI вышел на уровне -1.3% против прогноза -0.9%. Это самое существенное падение с 1950 года, подтверждающее развитие ситуации по дефляционному сценарию. Плохо для рентабельности компаний. S&P500 на короткое время опустился ниже 200-дневной скользящей средней (сегодня на 904.50), однако сумел закрыться выше этой отметки. CDS на большинство акций финансовых компаний росли на прошлой неделе. То же самое наблюдалось и на рынке CDS в страха Центральной и Восточной Европы. Остальные индикаторы риска также указывают на рост.

Кен Векслер, старший трейдер и аналитик Saxo Bank Восточная Европа, дает прогноз развития событий на основных финансовых рынках.

Оптимизма все еще не хватает; фондовые и сырьевые рынки росли, начиная с марта, на фоне появления «зеленых ростков»; однако вчерашнее падение значит, что рынки снова трезво оценивают факты.
S&P500 вчера закрылся ниже важной линии тренда, но выше 200-дневной скользящей средней (909.86). Падение на рынке акций/покупки облигаций вчера были связаны с двумя фактами: 1) Руководство ЕЦБ заявило о том, что европейские банки могут столкнуться с новыми убытками в районе 283 млрд. долларов в этом году и дополнительными убытками в 2010 году на фоне усиления рецессии. 2) Индекс деловой активности Empire в США показал сокращение, что указывает на то, что американской экономике еще предстоит пережить несколько месяцев падения, прежде чем она достигнет дна.

Германия и Франция отказываются публиковать результаты стресс-тестов.
Министры финансов стран Большой Восьмерки в субботу заявили о своей уверенности в том, что худший период мирового финансового кризиса остался позади и начали обсуждение стратегий выхода, которые позволят снизить растущие риски инфляции. Возможно, за этим последует сворачивание стимулирующих программ. Также обсуждаются стресс-тесты банков – однако, на этот раз в центре внимания нежелание Франции и Германии публиковать полученные результаты. Новости европейских банков на эту тему могут спровоцировать продажи. Потребительское доверие Университета Мичигана в США, опубликованное в пятницу, оказалось ниже ожиданий: 69,0 против прогноза 69,5. Ускорение роста индикаторов, которые лежат в основе индекса, начинает терять силу. Рынок может среагировать достаточно резко, когда они перестанут расти.

Результаты вчерашнего аукциона по 30-летним американским государственным облигациям оказались лучше ожиданий. Активное участиe было отмечено со стороны иностранных инвесторов. Судя по ценам на товарные фьючерсы, японскую валюту и CDS, на рынке по-прежнему доминирует тема оживления экономической активности. Индекс S&P500 по-прежнему консолидируется в диапазоне и пока еще не может закрыться выше уровня 950, несмотря на тот факт, что вчерашние данные по розничным продажам оказались лучше прогнозов. Судя по ценам на товарные фьючерсы, японскую валюту и CDS, на рынке по-прежнему доминирует тема оживления экономической активности. Результаты вчерашнего аукциона по 30-летним американским государственным облигациям оказались лучше ожиданий. Активное участие было отмечено со стороны иностранных инвесторов (около половины).

Индекс S&P500 закрылся вчера выше линии тренда, это указывает на возможность движения к 1,000.
Вчера Германия опубликовала производственные заказы за апрель, которые сократились на 37.1% г/г против прогноза 33%.
Исследования рабочей силы в Австралии и Японии за 3 квартал показали ухудшение ситуации по сравнению со 2 кварталом.
Ипотечные займы сроком на 30 лет в США преодолели отметку 5% (по сравнению с 4% три недели назад) – впервые с ноября прошлого года. Таким образом, доступность американских домов резко снизилась за такой короткий промежуток времени.

Сумеет ли S&P500 закрыться сегодня выше линии сопротивления тренда?
Вчера Германия опубликовала производственные заказы за апрель, которые сократились на 37.1% г/г против прогноза 33%.
Исследования рабочей силы в Австралии и Японии за 3 квартал показали ухудшение ситуации по сравнению со 2 кварталом.
Ипотечные займы сроком на 30 лет в США преодолели отметку 5% (по сравнению с 4% три недели назад) – впервые с ноября прошлого года. Таким образом, доступность американских домов резко снизилась за такой короткий промежуток времени.