Бернанке обещал повысить ставку по резервам, но не обозначил никаких временных рамок Итак, вчера вечером оптимизм на рынках несколько свернулся после того, как в 18.00 Мск был опубликован текст выступления главы ФРС Бернанке. Евро-доллар проседал до 1.3674. Как и ожидалось, глава ФРС порассуждал на тему того, что когда-нибудь регулятору придется приступить к ужесточению денежной политики и вплотную заняться проблемой избыточной ликвидности. По словам Бернанке, ФРС может увеличить проценты, которые ФРС начисляет банкам по резервам (средствам банков, которые находятся на счетах в ФРС), запустить механизм обратного репо, а также увеличить спрэд между Discount Rate и Fed Funds Rate.

Пока мы спали, Австралия опубликовала очень сильные данные по занятости и сообщила о значительном снижении безработицы (на 0,2% до 5,3%). Сегодня европейские лидеры соберутся на саммит (9:15 GMT), где обсудят вопросы экономики, климата и ситуацию в Гаити. Однако ожидается, что в центре дискуссии окажется проблема Греции. ЕЦБ запрещено помогать государствам-участникам посредством выкупа долговых обязательств, поэтому вполне возможно, что решение будет включать гарантии по кредитам от Германии и Франции. Австралия продемонстрировала существенный прогресс в восстановлении рынка труда. Занятость увеличилась на 52 700 рабочих мест против прогноза 15 000 и предыдущего значения 37 500, что привело к падению уровня безработицы на 0,2% до 5,3% против прогноза роста до 5,6%.

Хотя пока далеко неясно, будет ли какой-либо план по оказанию поддержки Греции, рынки рисковых активов продолжают расти, невзирая ни на что. Вчера рисковые активы показали хорошие результаты, благодаря нарастающим слухам о возможном плане спасения, хотя сроки принятия какого-либо решения по греческой проблеме пока далеко не ясны. Сегодня министр финансов Германии Шойбле изложит план помощи Греции. Кроме того, сегодня следите за квартальным отчетом по инфляции Банка Англии (10:30) и официальным заявлением ФРС (15:00). В отсутствие других важных новостей, включая отчеты по макроэкономике, и в ожидании близкого разрешения ситуации в Греции мы сегодня придерживаемся «бычьей» позиции и покупаем акции на спаде.

Евро-доллар постепенно начал восстанавливаться вместе с доллар-йеной Итак, в последние сутки мы наконец наблюдаем некоторое оживление carry trade. Хотя вчера индекс Доу Джонса закрылся падением на 1.04%, опустившись до 9908, сегодня фьючерсы на Доу показывают рост на 0.57%. Евро-йена поднималась до 123.26, доллар-йена до 89.72, евро-доллар до 1.3744. То есть снова все эти три пары синхронно начали двигаться вверх, как мы и предполагали. Мы ожидаем, что это было только начало процесса и такая тенденция продлится до конца февраля. А евро-доллар в ходе коррекции предположительно достигнет отметки 1.43, прежде чем опять начать снижаться.

Короткие позиции против евро достигли рекордных уровней. Между тем, ходят слухи, что ЕС может сделать заявление по поводу Греции в ближайшее время. Акции в США вчера потеряли 1,2% на фоне непрекращающихся волнений вокруг Греции. Короткие позиции против евро достигли рекордных уровней. Между тем, ожидается, что в ближайшее время ЕС сделает заявление по поводу ситуации в Греции (в течение 24-48 часов). Сегодня в США состоится аукцион 3-летних облигаций на сумму 40 миллиардов долларов США. Всего на этой неделе будет разыгран 81 миллиард. Статистики по-прежнему немного: сегодня выйдут отчеты по торговому балансу в Великобритании и оптовым запасам в США.

Вчера рисковая сторона торговли сильно пострадала - рынок обратил свой взор на Европу с ее проблемами. Рыночное настроение сегодня и на следующей неделе будет зависеть от сегодняшнего отчета по занятости и редакций предыдущих значений. Вчера рисковая сторона торговли сильно пострадала, так как рынок переключился на проблемы в еврорегионе и, в частности, в Греции, Испании и Португалии. Индекс VIX поднялся; спреды CDS также увеличились. Как видим, то, что доходы компаний бьют прогнозы, уже не привлекает того внимания, которое оно привлекало в предыдущие кварталы, и в этом сезоне отчетов о доходах ситуация, скорее всего, не изменится, несмотря на то, что компании показывают солидные результаты как в плане прибыли, так и в плане выручки. Сегодня публикуется отчет по занятости в США вне аграрного сектора. Дополнительную пикантность отчету придает то, что одновременно выйдет редакция годового показателя. Диапазон прогнозов обширен: от -100 000 до 100 000.

Ситуация на рынке риска может улучшиться, если финансовые результаты компаний сегодня продолжат радовать. Также внимательно следите за производственными заказами в Германии. Боковая торговля на фондовых рынках США и Азии означает, что европейские рынки откроются в небольшом плюсе. Мы по-прежнему позитивно настроены в отношении риска, но покупаем не на спаде, а на прорыве. Сегодня основными двигателями торговли могут стать отчет о доходах «Deutsche Bank» и производственные заказы в Германии. Кроме того, следите за результатами заседания ЕЦБ, которое состоится в 12:45 GMT (ожидается, что ставка останется на уровне 1,00%). А также, как обычно в четверг, США опубликуют данные по первичным заявкам на пособие по безработице в 13:30, а следом за ними - отчет по производительности вне аграрного сектора (прогноз +6,5% кв/кв против предыдущего значения 8,1%).

Резервный банк Австралии преподнес участникам рынка сюрприз, сохранив учетную ставку на уровне 3,75%, тогда как они ожидали повышения до 4%. На фоне этого австралийский доллар подешевел против доллара США, но пока торгуется выше уровня поддержки 0,8735. Сегодня «австралийца» может ждать новый удар в связи с сообщением о новом ужесточении условий в Китае.
План Обамы по сокращению дефицита бюджета может благотворно повлиять на рынок облигаций, а вот для акций и экономического роста это плохая новость. Увеличение доходов и налогов на доходы корпораций – это не то, что доктор прописал. Пока что фондовые рынки растут на этой новости.
Спреды между корпоративными облигациями и цены CDS снова немного повысились. Нехороший знак.

Евро все еще падает За прошедшие две недели доллар смог продолжить рост и обновил минимумы года. При этом укрепление доллара происходило не за счет роста доллар-йены. Наоборот, налицо было возвращение кризисных корреляций, о чем мы писали в последнем обзоре. Евро-доллар, евро-йена и, в меньшей степени, доллар-йена, снижались. Снижались и фондовые рынки, индекс Доу Джонса упал с максимума на 10729 до минимума на 10043. Выходящая из США статистика вплоть до вчерашней пятницы не слишком радовала. Спад показывали данные по закладкам домов, продажам домов на вторичном и первичном рынках. Снова начали расти еженедельные заявки по безработице. Ростам настроений "ухода от рисков" способствовал негатив из Еврозоны (проблемы с соблюдением бюджетной дисциплины в Греции и Португалии).

Интерес к риску падает, несмотря на хорошие отчеты о доходах. Все дело в плохих макроэкономических данных. По нашим прогнозам, ВВП США может показать сильный рост, что станет поводом для ралли. Пережив переизбрание Бена Бернанке на посту председателя еще на четыре года, рынки обратили свой взор на ВВП США. Тема четвертого квартала - запасы, которые могут внести существенный вклад в показатель ВВП. Однако наш прогноз ниже среднего, так как мы считаем, что восстановление запасов по большей части обусловлено ценами, а не объемами. Мы прогнозируем прирост на 4,4%, и главную угрозу для нашей оценки представляют компоненты запасов и дефлятора. Потребление в 4 квартале росло слабо: по нашему прогнозу, в размере 1,7% кв/кв.