Мы прогнозируем на сегодня неблагоприятные для риска настроения на рынке и рекомендуем продавать на росте. Вчера председатель ФРС Бернанке в своем выступлении перед конгрессом США заявил, что перспективы экономики крайне неопределенные, однако они готовы действовать. Будьте уверены, что если тенденция к ухудшению американской статистики продолжится, то власти предпримут меры в отношении денежно-кредитной политики, особенно учитывая тот факт, что приближаются промежуточные выборы. Очередная порция стимулирующих мер может вернуть интерес к риску на рынке. Сегодня рыночные настроения будут формироваться под влиянием отчетов о доходах крупных компаний (Nokia, Caterpillar, UPS и Microsoft), а также ряда очень значимых макроэкономических индикаторов (новые промышленные заказы, продажи на вторичном рынке жилья, опережающие индикаторы). Мы прогнозируем на сегодня неблагоприятные для риска настроения на рынке и рекомендуем продавать на росте.

Компания Apple сообщила об увеличении прибыли во втором квартале на 78%, что стало причиной роста рисковых активов на торгах в Азии. Сегодня следите за отчетами Morgan Stanley и Abbott Laboratories. Европейские регулирующие органы описали 3 варианта результатов стресс-тестов, из которых самым жестоким является сценарий «суверенного шока». Мы по-прежнему считаем, что ожидания в отношении тестов слишком мягкие, и боимся обвала рынка после публикации, так как он может посчитать стимулы не достаточно «стрессовыми». Доходность по государственным облигациям стран PIIGS растет. Компания Apple сообщила об увеличении прибыли во втором квартале на 78%, что стало причиной роста рисковых активов на торгах в Азии. Сегодня следите за отчетами о доходах от Morgan Stanley и Abbott Laboratories, которые могут оказать дополнительную поддержку риску.

Ожидаемая коррекция жилищного рынка в США может подтвердиться результатами сегодняшних отчетов о закладках новых домов и разрешениях на строительство в США. Опубликованный вчера в США индекс жилищного рынка NAHB свидетельствовал о коррекции доверия в отношении американского жилищного сектора, и сегодняшние отраслевые отчеты, по нашему мнению, подтвердят эту тенденцию. Пока что мы не наблюдали восстановления на жилищном рынке США. Всплеск активности в сфере международных слияний и поглощений повысил перспективы восстановления на этом рынке, хотя экономические данные заставляют бить тревогу по поводу темпов восстановления мировой экономики. Однако денежные средства в балансах компаний будут пущены в оборот, и мы ожидаем, что активность в области слияний и поглощений вернется к нормальным уровням. В свете слабых экономических данных в США Бернанке будет сложно убедить конгресс в том, что ФРС по-прежнему верит в развитие американской экономики, в ходе своего выступления в среду, которое проходит раз в полгода.

Индекс S&P 500 не смог продолжить динамику, развившуюся в Европе, и пробить сопротивление на уровне 1040. Тем временем, был опубликован неутешительный результат по индексу ISM в секторе услуг (хотя он пока указывает на рост). Фондовые рынки продемонстрировали впечатляющий рост на европейской сессии – индекс DAX подошел вплотную (но не пробил) к 100-дневной скользящей средней. Индекс S&P 500 попытался развить свое собственное ралли, но отступил перед первым же сопротивлением на уровне 1040. Впоследствии индекс снижался и в конце смог закрыть день лишь в небольшом плюсе на 0,54%. Индекс ISM в секторе услуг показал слабый результат на уровне 53,8 (прогноз Saxo 54,5, консенсус-прогноз 55), и досадно было видеть, что компонент занятости снова опустился ниже уровня 50 после незначительного роста выше этой отметки в мае. Композитный индекс ISM указывает на то, что темпы роста ВВП в годовом исчислении совсем незначительные.

Индекс S&P 500 образует так называемый «мертвый крест» - в пятницу 50-дневная скользящая средняя пересекла вниз 200-дневную скользящую среднюю.
Японская экономика демонстрирует ослабление – индекс опережающих индикаторов по сравнению с предыдущим месяцем понизился на 3%. На азиатской сессии акции скорректировались, а курс австралийского доллара укрепился после того, как РБА оставил процентную ставку без изменения на уровне 4,5%, но спрогнозировал увеличение инвестиций коммерческих предприятий. Также Австралия сообщила об улучшении внешнеторгового баланса (1645 млн. против прогноза 500 млн. и пересмотренного предыдущего значения 1123 млн. (с 134 млн.)), тогда как опережающие индикаторы в Японии оказались несколько хуже прогноза (98,7 против 98,9). Тем не менее, такое небольшое отклонение от прогноза соответствует существенному падению на 3% по сравнению с предыдущим месяцем (седьмое по величине падение в истории отчета). Такое снижение наблюдается уже второй раз подряд и доказывает, что во втором полугодии развитие японской экономики замедлится.

Торговля сегодня будет проходить в диапазонах, так как рынки США закрыты по случаю празднования Дня независимости, а в календаре не значатся ни экономические отчеты, ни корпоративные объявления. Сегодня США празднуют День независимости, поэтому мы полагаем, что сессия будет характеризоваться диапазонной торговлей в отсутствие каких-либо важных экономических или корпоративных событий (в следующий понедельник новый сезон отчетности откроет компания «Alcoa»). Отчет о розничных продажах в еврозоне за май может, насколько это возможно сегодня, вызвать реакцию на рынке. Мы и консенсус-прогноз говорим в пользу роста на 0,3% за месяц после сравнительно слабого результата в апреле на уровне -0,9%. Пока в этом году темпы продаж были очень низкие (-0,6% с начала года на сегодняшний момент), что означает, что рост в регионе под угрозой не только из-за предстоящего сокращения государственных расходов. Отчет о занятости в США, опубликованный в прошлую пятницу, также не дал поводов для радости. Из положительного можно выделить только снижение уровня безработицы с 9,7% до 9,5%, и то только на поверхности (снижение было обусловлено исключительно уменьшением доли экономически активного населения).

Перепись населения 2010 года играет злую шутку с показателями по занятости, которые могут снова вернуться в отрицательную территорию.
Мы ожидаем, что общая занятость уменьшится на 180 000 рабочих мест, однако частный сектор может прибавить около 60 000. Сегодня все внимание будет приковано к отчету о занятости вне аграрного сектора США, так как ожидается первое за полгода сокращение по общему показателю. Однако такое отклонение вызвано переписью населения в 2010 году. Отдельно в частном секторе мы прогнозируем слабый прирост занятости в размере 60 000 (консенсус-прогноз 110 000). Количество рабочих часов в неделю существенно выросло за последние несколько месяцев, однако другие индикаторы (индекс ISM, заявки на пособие по безработице и др.) демонстрируют довольно неутешительные результаты, принимая во внимание, что рецессия закончилась около 12 месяцев назад. Как ожидается, уровень безработицы вырастет. Наш прогноз указывает на увеличение на 0.2% из-за отклонений, вызванных переписью.

Испания попала в список претендентов агентства Moody's на снижение рейтинга. Это вызвало распродажу на американской сессии. Два других рейтинговых агентства уже понизили рейтинг Испании. Отчет ADP о занятости в частном секторе в США продемонстрировал слабый прирост занятости в размере 13 тысяч против ожиданий 60 тысяч. Китайский индекс PMI, рассчитываемый HSBC, почти опустился в зону спада (50,2), а разрешения на строительство в Австралии за месяц упали на 6,6%. Все больше признаков того, что мир ждет вторая волна падения ВВП. Такой ход развития событий сейчас закладывается в стоимость ГКО. Агентство Moody’s объявило, что поставило на контроль Испанию на предмет возможного понижения ее рейтинга ААА. При этом, как сообщает агентство S&P, самому агентству грозит потеря рейтинга! Мы рекомендуем государственные облигации Скандинавских стран с максимально возможным сроком истечения. Эти бумаги обладают самой сильной отрицательной чувствительностью к акциям/рисковым инструментам. Также мы рекомендуем продавать акции на росте до тех пор, пока индекс S&P500 остается ниже уровня 1042.

Неэффективная, но дорогая программа налоговых льгот для покупателей жилья снова продлена. На этот раз крайний срок передвинут на 30 сентября 2010 года. После публикации отвратительных данных по потребительскому доверию настроение на фондовых рынках вчера резко ухудшилось. Индекс S&P500 висел на краю пропасти, т.е. на «линии шеи» гигантской фигуры «голова и плечи» на уровне 1039. Это очень плохая новость, так как это означает, что индекс может дойти до уровней 900 уже в этом году. В течение дня на фондовом рынке возможен откат, но любой рост будет использован для продажи. Курс евро продолжает снижаться по отношению к другим европейским валютам, однако в парах с товарными валютами он, похоже, нащупал дно. Палата представителей США проголосовала за продление конечного срока для покупателей жилья, которые могут претендовать на налоговую льготу.

Заседание принесло лишь незначительные результаты. Лидеры стран договорились сократить дефициты и привести в норму соотношение долга и ВВП в течение ближайших трех и шести месяцев соответственно. Согласно последней, третьей редакции, опубликованной в пятницу, ВВП США снова был пересмотрен в меньшую сторону, на этот раз с 3,0% до 2,7%. Понижение главным образом обусловлено сокращением потребительских расходов, значение которых также было пересмотрено на 0,5% вниз до 3,0%. Большинство официальных данных демонстрируют ухудшение, но во 2-м квартале ожидается очередной довольно неплохой всплеск потребительского потребления, несмотря на слабый прирост в апреле и низкий прогноз по приросту в мае. Итоговые результаты будут опубликованы сегодня. Без сомнения, в пятницу все внимание было приковано к предстоящему саммиту «Большой двадцатки», и рынки нервничали в ожидании каких-либо новых мер по регулированию, особенно в банковском секторе. Однако в итоге саммит не принес ничего знаменательного, и президент Обама будет разочарован тем, что ему не удалось убедить некоторых европейских лидеров, что им необходимо принять дополнительные меры по стимулированию экономики, чтобы поддержать восстановление. Но саммит все же принес некоторые плоды.