Сегодня следите за отчетом о подписанных, но неоплаченных договорах купли-продажи вторичного жилья в США. Их количество может снова увеличиться после разгромного падения в мае на 30% (с учетом истечения программы налоговых льгот для покупателей жилья в апреле). Индекс ISM в производственном секторе вышел на уровне 55,5 (прогноз Saxo 55,1, консенсус-прогноз 54,0) и вызвал положительную реакцию на фондовом рынке. Однако компоненты индекса были не такими впечатляющими. Новые заказы (с 58,5 до 53,5) и производство (с 57,0 до 57,5) сократились, а запасы увеличились (с 45,8 до 50,2). Это служит еще одним доказательством того, что процесс корректировки запасов подошел к своему завершению, и, значит, его вклад в ВВП во втором полугодии не будет значительным. Сегодня следите за отчетом о подписанных, но неоплаченных договорах купли-продажи жилья в США. Их количество может снова увеличиться после разгромного падения в мае на 30% (с учетом истечения программы налоговых льгот для покупателей жилья в апреле).

В то время как мировые фондовые рынки готовятся показать самый лучший месячный результат с июля прошлого года, что золоту все труднее поддерживать былую силу.
Мировой индекс MSCI World index, который отслеживает рынки всего мира, в июле поднялся более чем на восемь процентов – на фоне улучшения экономических данных и роста доходов компаний оптимизм инвесторов повысился. Индикаторы потребительского доверия по-прежнему низкие, что указывает на неустойчивое восстановление в будущем. Известный преподаватель Йельского университета Роберт Шиллер оценивает риск второй волны рецессии в США выше 50%.

Единственное важное событие на сегодня – индекс ISM в производственном секторе. Мы вместе с остальным рынком прогнозируем, что рост производства замедлится. В производственном секторе в Китае наблюдается спад. По крайней мере, об этом свидетельствует один из индексов PMI, опубликованных на выходных. Официальные данные по PMI, подготовленные Национальным бюро статистики, свидетельствуют, что индекс упал с 52,1 до 51,4, тогда как индекс PMI, рассчитываемый HSBC, понизился с 50,4 до 49,4. Последний индекс делает упор на мелкие и средние компании. ВВП США оказался довольно слабым. И дело не в показателе роста на уровне 2,4% кв/кв во 2-м квартале и не в гораздо более высоком показателе роста в 1-м квартале на уровне 3,7% (по сравнению с «окончательным» значением на уровне 2,7%, опубликованным месяц назад). Дело в слабой динамике потребительских расходов в первой половине года, что больше соответствует другим показателям, включая потребительское кредитование и уверенность в плане условий для потребителей. Учитывая замедление роста производства (в лучшем случае) и «мертвый» жилищный рынок, ожидается, что потребители будут по-прежнему тащить на себе бремя восстановления экономики.

Очередная порция финансовых результатов компаний снова оказалась лучше прогнозов. Мы полагаем, что рост доходов к настоящему моменту уже учтен в ценах, поэтому на первый план снова выйдут макроэкономические данные. Сегодня в центре внимания окажется ВВП США. Очередная порция финансовых результатов компаний снова оказалась лучше прогнозов. Мы полагаем, что рост доходов к настоящему моменту уже учтен в ценах, поэтому на первый план снова выйдут макроэкономические данные. Сегодня в центре внимания окажется ВВП США. На сегодня запланировано много данных, но главным событием станет отчет о ВВП. Мы прогнозируем хороший рост на 2,6% под влиянием потребительских расходов, которые, по нашей оценке, также увеличатся на 2,6%. Второй раунд количественного смягчения монетарной политики представляется все более реальным. И дело не только в том, что экономические данные США в настоящий момент не совсем утешительные. Президент регионального ФРБ Буллард уже открыто призывает ФРС покупать государственные казначейские облигации, если (а мы говорим «когда») развитие экономики замедлится.

Доходы Sony существенно превзошли прогнозы (25,7 млрд. иен против прогноза 18 млрд.). Также компания повысила прогноз на весь год на 10 млрд. до 60 млрд. иен. Согласно опубликованной вчера «Бежевой книге» ФРС, производство в стране растет, но темпы такого роста в некоторых регионах замедляются. Заказы на товары длительного пользования снова сократились (на 1,0% за месяц), что является очередным доказательством спада в производственном секторе. Мы полагаем, что такая тенденция сохранится на протяжении всего второго полугодия. Компания Shell сообщила о годовом приросте чистой прибыли на 15% до 4,4 млрд. долларов на фоне роста цен на нефть. В переходный период Shell за последний год сократила 5000 работников, чтобы повысить производительность. Доходы Sony существенно превзошли прогнозы (25,7 млрд. иен против прогноза 18 млрд.). Также компания повысила прогноз на весь год на 10 млрд. до 60 млрд. иен. Компании продолжают радовать высокими доходами.

Евро-доллар по-прежнему колеблется в районе отметки 1.30 Итак, наши ожидания относительно того, что евро не уйдет от отметки 1.30 вверх в связи с размещениями Казначейства США, вчера оправдались. Вчера евро-доллар был отброшен вниз от максимума на 1.3045 до минимума на 1.2951. Впрочем, сегодня евро снова поднимался выше отметки 1.30, до 1.3041. Но сегодня Казначейство США размещает 5-летних нот на 37 млрд. долл., поэтому мы по-прежнему считаем, что оторваться от отметки 1.30 и уйти вверх евро не удастся.

В целом благоприятные финансовые результаты компаний продолжают определять отношение игроков к риску. По нашим прогнозам, компании и дальше будут радовать своими показателями, и сегодня отчитываются две влиятельные корпорации - Boeing и ConocoPhillips. Помимо индекса CaseShiller, который вырос с 3,8% г/г до 4,6%, в США вышли очередные неутешительные данные по производственной активности: индекс ФРБ Ричмонда упал с отметки 23 до 16 (компонент новых заказов уменьшился с 25 до 13). Индекс потребительского доверия также понизился с 54,3 до 50,4. Сегодня будут опубликованы данные по заказам на товары длительного пользования, так что ждите новых доказательств замедления экономического развития в США. Также сегодня выходит «Бежевая книга» ФРС. На предыдущей сессии курс австралийского доллара резко понизился на фоне падения инфляции. Потребительские цены, правда, выросли во 2-м квартале на 0,6% по сравнению с предыдущим кварталом, но показатель оказался ниже прогноза на уровне 1,0% (0,9% в 1-м квартале). Не оправдали прогнозы и такие показатели РБА, как усеченное среднее (0,5%) и средневзвешенное значение (0,5%).

Остальные данные также нельзя было назвать сильными. Индекс активности ФРБ Чикаго снова опустился ниже нулевой отметки до -0,63, а индекс активности ФРБ Далласа за месяц понизился на 21%, что стало вторым падением подряд. По сути, данные по продажам на рынке первичного жилья были отвратительные, однако это не помешало рынкам организованно прибавить 1%. Если посмотреть исключительно на месячный показатель, то рост в размере 23,6% впечатляет. Однако тот факт, что объем продаж первичного жилья составил 330 000, что является вторым из худших показателей за всю историю данного исследования, заставляет взглянуть на вещи объективно. Остальные данные также нельзя было назвать сильными. Индекс активности ФРБ Чикаго снова опустился ниже нулевой отметки до -0,63 с 0,31 (ноль означает трендовый рост), а индекс активности ФРБ Далласа за месяц понизился на 21%, что стало вторым падением подряд. Компании продолжают сообщать о высоких финансовых показателях. Вчера компания FedEx повысила прогнозы, а сегодня банк UBS сообщил о чистой прибыли в размере 2,01 млрд. швейцарских франков по сравнению с прогнозом аналитиков на уровне 1,12 млрд.

Впечатляющие данные из Европы вкупе с результатами стресс-тестов спровоцировали в пятницу рост рисковых активов, и индекс S&P500 почти впервые за месяц закрылся выше отметки 1100. Впечатляющие данные из Европы вкупе с результатами стресс-тестов спровоцировали в пятницу рост рисковых активов, и индекс S&P500 впервые почти за месяц закрылся выше отметки 1100. Мы ожидали, что тесты будут мягкими, и поэтому неудивительно, что только 7 из 91 банка их не прошли. Кроме того, результаты показали, что банковскому сектору необходимо привлечь дополнительный капитал в размере 30 млрд. евро, тогда как мы ожидали, что потребуется гораздо больше, около 75 млрд. евро. Мы по-прежнему считаем, что в банковских секторах США и Европы слишком много факторов неопределенности, чтобы покупать акции финансовых компаний. Результаты исследования института IFO в Германии оказались на удивление высокими: индекс делового климата составил 106,2, а индекс ожиданий 105,5 (против 101,8 и 102,5 соответственно). ВВП Великобритании также удивил небольшим ростом в квартальном исчислении на 1,1%, что соответствует росту на 4,5% в годовом выражении.

Желание рисковать, присутствовавшее на торговой сессии в Азии, сохранится и на открытии европейской сессии. Однако перед выходом результатов стресс-тестов рынки будут вести себя более осторожно. Мы прогнозируем, что интерес к риску, стимулированный на торгах в Азии благодаря положительным данным по новым промышленным заказам в еврозоне и сильным финансовым результатам Microsoft, сохранится в начале европейской сессии. Картину может изменить отчет о ВВП в Великобритании, однако главное событие на сегодня – это публикация результатов стресс-тестов в 18:00 CET. Вчера Трише заявил, что пришло время для глобального ужесточения условий (в виде сокращения государственных расходов и повышения налогов), поскольку темп восстановления сейчас настолько устойчив, что такие меры финансовой политики не повредят экономическому росту. Такие заявления резко контрастируют с заявлениями председателя ФРС Бернанке, которые считает, что ужесточение налогово-бюджетных условий нужно отложить как минимум до 2011 года.