На одном доверии экономику не восстановишь
Марио Драги приложил нечеловеческие усилия, чтобы убедить нас в том, что экономика Еврозоны восстанавливается согласно плану. Вместо того, чтобы посмотреть правде в глаза и признать факт стагнации, глава Европейского центрального банка предпочел пойти по стопам Олли Рена, бывшего советника по экономическим и монетарным вопросам в ЕС, который на протяжении последних трех лет утверждал, что перемены к лучшему уже не за горами, хотя все свидетельствовало об обратном. Два года назад он пообещал сделать "все, что потребуется" для спасения евро, завладев тем самым вниманием рынков. Теперь пора рассказать, на что оно готов для спасения экономики. Да, Драги попал действительно в затруднительное положение. Некоторые его коллеги из управляющего совета ЕЦБ упорствуют, не желая соглашаться на стимулирующие меры.

Возможно, полагаться на циклические паттерны стало уже не таким надежным занятием, как в прежние времена.
Степень внимания, направленного сейчас на курс монетарной политики ЦБ, воистину беспрецедентна. Каждый отчет, выступление или комментарий из уст представителя Федрезерва США сразу же подвергается тщательному анализу рынков. В прошлом году центральным вопросом были вероятные сроки начала сворачивания Федрезервом программы покупки активов. Согласно консенсус-прогнозу, это сворачивание QE должно было начаться в конце 2013 года. Это предположение подтвердилось, а вот ожидаемые рынком последствия – в общем-то, нет. Несмотря на некоторые опасения, что подобные действия могут поставить под угрозу финансовые рынки, ситуация на них стала развиваться чуть ли не противоположным образом. Цены на акции и облигации выросли, а рыночная волатильность – значительно снизилась.

Безрассудное ужесточение центральных банков держит правительства на коротком поводке. Немецкий Бундесбанк отнюдь не зря напоминает нам о том, что беспрецедентная монетарная аккомодация в Еврозоне ведет к нежелательным побочным эффектам. В частности, она позволяет политикам расслабиться и не спешить с бюджетной консолидацией и реализацией структурных реформ. Так, например, летом 2011 года, как только Европейский центральный банк провел интервенцию, купив государственные облигации Италии и Испании через Программу покупки ценных бумаг, а спред отодвинулся от исторических максимумов, правительства этих стран начали сдавать назад по своим прежним обещаниям в отношении реформ.

Россия и Китай планируют создать совместное рейтинговое агентство

Россия и Китай договорились об учреждении совместного рейтингового агентства, так как разногласия между Москвой и западом по Украине усилили стремление России создать институты, которые снизили бы ее зависимость от США и Европы. «На первых порах это агентство будет заниматься оценкой проектов, инвестиций в области российско-китайского сотрудничества, а также с привлечением инвесторов из ряда азиатских стран, - заявил в Пекине министр финансов РФ Антон Силуанов. По мере набора веса и авторитета агентства, мы считаем, оно может выйти на уровень, когда им смогут пользоваться и другие страны».

Два года назад обещания Марио Драги, президента Европейского центрального банка, сделать "все возможное" было достаточно, чтобы успокоить рынки в условиях долгового кризиса еврозоны. Сейчас одних слов уже недостаточно. Столкнувшись с медленным экономическим ростом и угрозой дефляции, г-ну Драги придется действовать на завтрашнем решающем совещании ЕЦБ, чтобы сохранить спокойствие. "Низкая инфляция постепенно заставила Драги разъяснить, что кроется за фразой "все, что потребуется", - говорит Энтони Дойл, руководителя отдела инструментов с фиксированной доходностью в M&G Investments. "Фраза работала, потому что носила общий характер и оставляла много места для воображения. Но если рынок будет не в восторге от следующего хода ЕЦБ, инвесторы, вероятно, вновь обратят внимание на фундаментальные основы периферийных стран еврозоны, которые далеки от идеального состояния".

Подверженная кризисам система требует принятия мер для минимизации ущерба в случае неизбежности.
Капитализм неизбежно сопряжен с финансовыми кризисами? Должно ли правительство спасать систему в случае широкомасштабного кризиса? В своей книге «Стресс-тест» Тимоти Гайтнер, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка и министр финансов США во время кризиса 2007-2009 гг., утвердительно отвечает на оба вопроса. Однако подобные ответы также ставят под сомнение законность рыночной экономики.

Пьянящие дни 2011 года, когда в воздухе пахло Арабской весной, остались в прошлом. У американцев есть "супер вторник". А в Европе, судя по всему, скоро появится "супер воскресенье" - именно в ближайшее воскресенье, 25 мая, в 28 странах Евросоюза должны состояться выборы в Европейский парламент. В этот же день пройдут президентские выборы в Украине. На следующий день к урнам для голосования пойдут египтяне - они тоже выбирают себе президента. А затем, к концу следующей недели, 29 мая, должно пройти подписание договора о создании Евразийского союза между Россией, Белоруссией и Казахстаном. Существует ли какая-то взаимосвязь между этим демократическим и дипломатическим безумием? Да, потому что к концу мая мы будем знать гораздо больше о способности Европейского Союза служить оплотом процветания и стабильности для бедных и несчастных регионов, окружающих его.

Острая фаза кризиса миновала, но Европа все еще слаба.
Мартин Фельдштейн, известный гарвардский экономист, однажды предсказал, что евро может привести к новому конфликту в Европе, который повлечет за собой интервенцию со стороны США для предотвращения "более серьезной конфронтации". Его статья, опубликованная в издании Foreign Affairs за год до запуска единой валюты в 1999 году, произвела эффект взорвавшейся бомбы в Европе, где чиновники наперебой гневно опровергали саму мысль о возможности третьей мировой войны на континенте. Прошло пятнадцать лет, и прогнозы профессора Фельдштейна оказались гораздо ближе к реальности, чем готовы признать большинство его критиков.

Рынки ставят на неопределенный период строгой экономии. Если он закончится, возможно возобновление кризиса евро
Марио Драги, президент Европейского центрального банка, недавно дал четко понять, что монетарное ослабление начнется в июне. Это было бы желательно. При этом данное решение было бы слишком запоздалым и, вполне вероятно, слишком незначительным. Драги спас положение в июле 2012 г., когда объявил, что «в рамках своих обязательств ЕЦБ готов сделать все возможное для сохранения евро. И, поверьте мне, этого будет достаточно». Ему нужно снова пообещать, любой ценой устранить избыточную мощность и повысить инфляцию до 2%. Если он этого не сделает, кризис может вернуться.

Нью-Йорк еще больше зависит от финансовых услуг, однако его ВВП уже поднялся над предыдущими максимумами.
Британская экономика стоит особняком среди развитых стран Большой Семерки. В последнем крватале темпы экономического роста Великобритании превысили 3%. За тот же период экономика США практически не росла, континентальная Европа находилась в состоянии кризиса, а Япония отчаянно пыталась подняться с колен. Не удивительно, что многие восприняли подобное выгодное положение дел как неоспоримое доказательство эффективности политики стимулирования, которая действует в стране с 2010 года, а также опровержение того, что отсутствие спроса сдерживает рост.