Сезон отчетности подходит к концу, но в списке публикаций еще остались некоторые крупные компании. На сегодня запланированы отчеты от Sears, HP и Dells. Компания BHP Billiton увеличила цену предложения на покупку компании Potash до 40 млрд. долларов, при этом она может заплатить до 45 млрд. Курс доллара и сделка по поглощению может поспособствовать росту прибыли на акцию. Однако эта сделка не безрисковая. Во-первых, доля заемного капитала может увеличиться на 55%, что сделает невозможным управление денежными средствами. Во-вторых, в Potash действует большое количество профсоюзов и имеется устаревшая инфраструктура. Таким образом, выше 45 млрд. долларов мы бы рекомендовали им органически вырастить свой собственный проект «удобрений». Согласно прогнозам, опережающие индикаторы США останутся без изменения - разрешения на строительство сократились, а продолжительность рабочей недели в производственном секторе и первичные заявки на пособие по безработице улучшились в июле.

Компания Maersk показала впечатляющие результаты. Сегодня тон торговле на рынках рисковых активов может задать отчет американской компании Deere. Единственными значимыми событиями в сегодняшнем календаре являются протокол заседания Банка Англии и отчет о доходах компании Deere & Company. Благодаря заказам на товары длительного пользования промышленное производство в США в июле выросло на 1% по сравнению с предыдущим месяцем. Хотя результаты превзошли прогнозы аналитиков, мы по-прежнему ожидаем, что темпы производства существенно замедлятся во втором полугодии. Опережающий индекс Японии в июне прибавил 0,4%, а совпадающий индекс – 0,1%. Датская компания AP Moeller-Maersk сегодня утром объявила о высоких квартальных результатах, и группа прогнозирует рост объемов на 5% во втором полугодии.

Преобладавший в Азии интерес к риску сохранится и на открытии европейских рынков. Направление движения рынка ищите в результатах исследования института ZEW, отчете о закладках новых домов в США и отчете о доходах Home Depot. Протокол последнего заседания Резервного банка Австралии (РБА) показал, что ЦБ занял позицию нейтралитета, так как стимулы и трудности для экономики уравнялись. Это неудивительно, учитывая, что за последние несколько недель был опубликован целый ряд неутешительной статистики. Сегодня утром на торгах в Европе катализаторами движения могут послужить отчеты института ZEW по Германии и еврозоне. Ожидания участников рынка достаточно пессимистичны, что, вероятно, отражает волатильность, господствующую на финансовых рынках в этом месяце. В США сегодня будут опубликованы важные данные по закладкам новых домов и разрешениям на строительство, которые вряд ли порадуют хорошими показателями, учитывая, что жилищный рынок движется ко дну после прекращения программы льготного кредитования для покупателей жилья во 2-м квартале. Опережающие показатели промышленного производства в США указывают на замедление роста (в лучшем случае), так что ждите падения промпроизводства во втором полугодии.

В понедельник следите за индексом CPI в еврозоне и индексом производственной активности Empire в США. Также в центре внимания окажутся американские розничные компании после того, как сети Kohl's и JC Penney понизили прогнозы. Устойчивого роста экономики еврозоны и Германии в частности в размере 1,0% и 2,2% кв/кв соответственно, а также результатов по инфляции в США оказалось недостаточно, чтобы остановить падение фондовых рынков. Отчет о ВВП еврозоны свидетельствует о наличии резких различий между северными и южными странами. Экономика Японии во 2-м квартале выросла всего на 0,1% после роста на 1,1% в 1-м квартале. Внутреннее потребление сократилось на 0,2%, поэтому «вытягивать» Японию пришлось чистому экспорту, что вызывает беспокойство в свете недавнего укрепления курса иены. Сегодня следите за индексом CPI в еврозоне и индексом производственной активности Empire в США. Новые заказы в отношении последнего указывают на то, что рост в предыдущем месяце замедлился, но рынок в целом ожидает увеличения активности в Нью-Йорке.

После понижения прогноза по продажам Cisco, на фондовом рынке возможно снижение акций технологических компаний. На валютном рынке японская иена снижается на фоне спекуляций о том, что Банк Японии намерен ослабить национальную валюту. Сегодняшний календарь событий практически пуст, ввиду чего все внимание участников рынка будет приковано к завтрашним релизам макроэкономической статистики, среди которых ВВП Еврозоны, индекс CPI и розничные продажи в США. Данные по занятости в Австралии стали сюрпризом для участников рынка – уровень безработицы достиг 5.3% против предыдущего показателя 5.1%, однако, в основном, из-за увеличения доли экономически активного населения (с 65.3% до 65.5%). Тем не менее, впервые за 12 месяцев зафиксировано снижение полной занятости (на 4.2 тыс.). Опубликованный вчера торговый баланс по США оказался просто ужасным: -$49,9 млрд. за июнь против -$42 млрд. в мае. Еще один удар по ВВП в США за 2 квартал. Скорее всего, пересмотренные данные, которые будут опубликованы через две недели, окажутся существенно ниже 2% кв/кв (SAAR).

FOMC вчера остановил свой выбор на облегченном варианте количественного ослабления. FOMC остановил свой выбор на облегченном варианте количественного ослабления в форме инвестирования поступлений от подлежащих погашению ценных бумаг, обеспеченных ипотечными закладными, в покупки государственных облигаций. Результатом этого решения сегодня, скорее всего, станет усиление антирисковых настроений. Федрезерв выбрал “золотую середину” и решил провести легкое количественное смягчение, а именно, инвестировать выплаты основных сумм по обеспеченным ипотечными закладными ценным бумагам в долгосрочные американские государственные облигации. Это не приведет к изменению баланса ФРС. Несмотря на умеренность влияния этой меры, она, безусловно, открывает путь прямому QE 2 позже в 2010 или в 2011 году, когда темпы восстановления экономики еще больше снизятся. Ставка по федеральным фондам осталась неизменной в диапазоне 0-0.25%. Рост китайской экономики в июле замедлился – зафиксировано снижение темпов роста M2, розничных продаж и инвестиций в основные средства.

Рисковые активы растут в последние дни на фоне ожиданий новых мер в рамках количественного ослабления в США. На наш взгляд, сегодняшнее заседание FOMC ФРС может стать разочарованием для участников рынка. Цены на жилье в Китае в июле выросли в годовом выражении на 10.3%, что ниже показателя за июнь 11.4%. Кроме того, Банк Японии оставил ставки неизменными и, что более важно, не объявил о новых мерах смягчения монетарной политики. В результате фондовые индексы на предыдущей сессии оказались на негативной территории. Торговый баланс Китая увеличился в июле до $28.7 млрд. с $20.0 млрд. в предыдущем месяце. Сегодня ожидается много релизов данных экономической статистки, однако основные ожидания рынка связаны с результатами заседания FOMC. Фондовые рынки и пара евро/доллар в последние дни демонстрируют позитивную динамику на фоне ожиданий каких-либо дополнительных мер количественного ослабления. На наш взгляд, участники рынка ожидают слишком много и слишком скоро, а, следовательно, сегодня их может ждать неприятный сюрприз. Оптовые запасы позволят с большей точностью оценить вероятность пересмотра предварительного показателя ВВП США за 2-й квартал (2.4%) в сторону снижения.

Отчет о занятости ADP служит надежным индикатором занятости вне аграрного сектора (в частном секторе), данные по которой публикуются в пятницу. По прогнозам, индекс ISM в секторе услуг, как и аналогичный индекс в производственном секторе, продолжит снижаться. Очередная порция слабой статистики из США показала, что заказы на промышленные товары уменьшаются (за месяц на 1,2%), а потребитель еще не готов к активному потреблению (доходы и расходы остались без изменения). Отчет о занятости ADP служит надежным индикатором занятости вне аграрного сектора (в частном секторе), данные по которой публикуются в пятницу. По прогнозам, индекс ISM в секторе услуг, как и аналогичный индекс в производственном секторе, продолжит снижаться (но пока еще находится в зоне роста). Согласно последнему отчету, новые заказы снизились с мартовского максимума на уровне 62,3 до 54,4. Форвардная кривая роста продаж с периодом 1 год разворачивается вниз, и с учетом наценок выше исторического среднего значения мы ожидаем, что прогнозы по доходам на 2011 год будут пересмотрены в меньшую сторону. Это может вызвать продажи акций.

Сегодня следите за отчетом о подписанных, но неоплаченных договорах купли-продажи вторичного жилья в США. Их количество может снова увеличиться после разгромного падения в мае на 30% (с учетом истечения программы налоговых льгот для покупателей жилья в апреле). Индекс ISM в производственном секторе вышел на уровне 55,5 (прогноз Saxo 55,1, консенсус-прогноз 54,0) и вызвал положительную реакцию на фондовом рынке. Однако компоненты индекса были не такими впечатляющими. Новые заказы (с 58,5 до 53,5) и производство (с 57,0 до 57,5) сократились, а запасы увеличились (с 45,8 до 50,2). Это служит еще одним доказательством того, что процесс корректировки запасов подошел к своему завершению, и, значит, его вклад в ВВП во втором полугодии не будет значительным. Сегодня следите за отчетом о подписанных, но неоплаченных договорах купли-продажи жилья в США. Их количество может снова увеличиться после разгромного падения в мае на 30% (с учетом истечения программы налоговых льгот для покупателей жилья в апреле).

В то время как мировые фондовые рынки готовятся показать самый лучший месячный результат с июля прошлого года, что золоту все труднее поддерживать былую силу.
Мировой индекс MSCI World index, который отслеживает рынки всего мира, в июле поднялся более чем на восемь процентов – на фоне улучшения экономических данных и роста доходов компаний оптимизм инвесторов повысился. Индикаторы потребительского доверия по-прежнему низкие, что указывает на неустойчивое восстановление в будущем. Известный преподаватель Йельского университета Роберт Шиллер оценивает риск второй волны рецессии в США выше 50%.