Гнетущая атмосфера заслонила очередную порцию сильных американских данных. На предыдущих сессиях евро безжалостно распродавался инвесторами, которые испугались распространения долговых проблем на периферии Европы. Также рынки обеспокоены тем, что из-за нарастающих протестов греческого населения Греция не сможет применить меры строгой экономии. Вчера по рынку прошли слухи, что в госфинансах Испании образовалась дыра в 280 млрд. евро, однако впоследствии они были опровергнуты премьер-министром страны Сапатеро и МВФ. Кроме того, вопреки слухам о понижении рейтинга агентства «Fitch» и «Moody’s» подтвердили свои рейтинги на уровне ААА.

Азия тянет время, но сколько это будет продолжаться? Агентство «S&P» вчера бросило перчатку в сторону Греции и Португалии, понизив кредитные рейтинги этих стран. Это спровоцировало резкое падение курса евро, а рынки еще глубже погрузились в антирисковые настроения. Долгосрочный долговой рейтинг Португалии был понижен на два пункта, и все три рейтинговых агентства сохранили негативный прогноз. Положение Греции было еще хуже - ее рейтинг понизился до «мусорного» (“junk”), в результате чего рейтинг агентства «Moody’s» на уровне А3, который пока позволяет греческому долгу служить обеспечением для ЕЦБ, стал выглядеть неубедительно. Евро торговался в таком широком диапазоне, который не наблюдался с июня прошлого года. Валюта завершила нью-йоркскую сессию в районе однолетних минимумов, при этом остальные рисковые валюты также упали.

День будет небогат на статистику, направление движения будет определяться торговыми потоками. В пятницу мы наблюдали уверенный краткосрочный откат в паре евро/доллар: едва пара достигла новых минимумов 2010 года, как тут же началось «короткое сжатие». После того, как стало известно, что Греция официально обратилась к ЕС и МВФ, чтобы активировать программу экстренной помощи, спреды долговых обязательств Греции резко сузились, но оптимизм длился недолго, и вскоре границы снова расширились. Евро, напротив, резко подорожал и смог сохранить восходящий потенциал до момента закрытия.

Рынок риска восстанавливается после удара, полученного на прошлой неделе. Вчера главным действующим лицом сессии была пара доллар США/канадский доллар. Банк Канады сохранил процентную ставку на уровне 0,25%, но из сопроводительного заявления исключил обещание не менять ставку вплоть до конца июня. Центробанк позитивно оценил изменения в экономике, выразив надежду на то, что она заработает на полную мощность уже во 2-ом квартале 2010 года, а не в 3-ем, как раньше говорилось, а также отметив очень высокую активность на рынке жилья. Курс доллара по отношению к канадскому доллару прошел уровень паритета, так как рынок начал позиционироваться на возможное повышение ставки уже на следующем заседании центробанка, и впоследствии планомерно снижался в течение азиатской сессии.

Тон протокола РБА был более решительным, но на австралийский доллар это не произвело впечатление. Пессимизм, охвативший рынки Азии и Европы в связи с ситуацией в Греции, иском «Goldman Sachs» и вулканом, оказался кратковременным, и на торгах в США антирисковые настроения спали. Восстановлению интереса к риску ближе к закрытию сессии способствовали новости о том, что разброс голосов в Комиссии по ценным бумагам и биржам по иску «Goldman Sachs» составил 3-2 (т.е. решение было не единогласным), что доходы «Citigroup» за 1 квартал превзошли прогнозы и что опережающие индикаторы США выросли на 1,4% м/м против ожиданий 1,1%.

Это негативно отразится на краткосрочном отношении к риску. Однако в случае новых сильных корпоративных отчетов и макроэкономической статистики интерес может быстро восстановиться. Фондовые рынки резко упали на торгах в пятницу. Причиной послужил плохой результат по потребительскому доверию Мичиганского университета, а также иск Комиссии США по ценным бумагам и биржам против банка «Goldman Sachs». Предметом иска стало то, что портфель облигаций, обеспеченных долговыми обязательствами, собирал хедж-фонд «Paulson & Co.», который играл на понижение этих бумаг, о чем покупателям не было известно. Вчера премьер-министр Гордон Браун заявил, что намерен провести специальное расследование по делу «Goldman Sachs».

В марте Китай впервые с 2004 года показал дефицит торгового баланса. В пятницу Греция снова была в центре внимания: все только и говорили о том, что ЕС и МВФ подготовили совместный кредитный план спасения Греции. Курс евро вырос благодаря резкому сокращению коротких позиций, и очередное понижение рейтинга страны агентством «Fitch» до BBB- и негативный прогноз лишь ненадолго приостановили ралли единой валюты. Подробности плана спасения были обнародованы на выходных, и евро продолжил укрепляться с самого начала торгов, прибавив почти 2 фигуры.

Разговоры о неминуемой переоценке юаня нарастают – может быть, решение будет уже на этих выходных? Несмотря на то, что ЕЦБ и Банк Англии, как и ожидалось, сохранили процентные ставки на прежнем уровне, эти события вызвали волатильность на валютных рынках. Британский фунт сначала был слаб, но статистика превзошла ожидания (промышленное производство за месяц выросло на 1%, а цены на жилье по оценке Halifax – на 1,1%), и он резко скорректировался, завершив торговлю выше азиатских уровней закрытия. Евро показал аналогичную динамику после того, как Трише (Trichet) во всеуслышание заявил о готовности поддержать текущее греческое соглашение и заявил, что никаких факторов риска в сделках репо с греческими облигациями сопутствовать не будет. Кроме того, он выразил уверенность в том, что вопрос дефолта для Греции не стоит, и спреды между греческими и немецкими облигациями снова сузились после расширения до рекордных уровней.

Японский отчет «Tankan» показал небольшое улучшение, но индексы по-прежнему находятся в отрицательной зоне. На вчерашней сессии доллар преимущественно находился во власти продавцов в условиях волатильности, вызванной корректировкой позиций в связи с окончанием месяца и квартала. Дополнительное давление на валюту оказала слабая американская статистика. Согласно результатам отчета ADP, занятость сократилась вопреки ожиданиям роста на 40 тысяч рабочих мест.

Несмотря на то, что небо над Грецией посветлело, попытки евро восстановиться на выходных, в основном, были неудачными. Волнения, связанные с Грецией, отступили: свопы на дефолты по кредитам упали почти на 100 б.п., а доходность по 2-летним облигациям за прошлую неделю снизилась на 80 б.п. до 4,46%. Несмотря на то, что небо над Грецией посветлело, попытки евро восстановиться на выходных, в основном, были неудачными. Мы предполагаем, что данные по личным доходам и расходам в США могут оказаться положительными. Наша рекомендация по акциям на сегодня - покупать на спадах. По индексу S&P500 сильное сопротивление проходит по уровню 1175, которое на этой неделе может остаться нетронутым, учитывая резкий откат от новых максимумов в четверг.