Достигнув 100-дневного скользящего среднего значения на 80,18 во вторник, индекс доллара консолидируется до сих пор в диапазоне 79.989-80.125. Данные США по PPI вышли намного выше прогнозов: + 0,6% м/м против ожиданий в + 0,2% м/м. Но пока это не оказывает заметной поддержки доллару. Сопротивление остается на уровне 100-дневного скользящего среднего значения; прорыв выше открывает возможность испытания максимумов конца марта 80.29, а более сильные продажи ожидаются в районе 200- дневного скользящего среднего значения на 80.44, что также представляет собой 61,8% от диапазона 2014. Ниже дневного минимума дальнейший спрос ожидается на минимуме 13 мая 79.857, что рядом с 40/55 - дневным скользящим средним значением на 79.83/79.823. Доллар против канадца переживает еще один тихий день, торгуясь в диапазоне $1.0894-$1.0922.

Доллар сейчас попал в немилость, зато евро и фунт наслаждаются весной и всеми радостями жизни. За последние пятнадцать месяцев британская валюта стала лидером роста среди валют развитого мира, укрепившись на 8% против американского доллара. Более того, он продолжит расти до тех пор, пока доллар будет находиться в опале. В паре с евро за тот же период фунт подорожал на 3.89% - более скромный результат. В период с февраля до середины марта 2014 года фунт растерял большую часть позиций, завоеванных в паре с евро; несмотря на то, что ему удалось частично вернуть утраченное, евро/фунт все еще держится выше февральских минимумов в области 0.81577. Поразительная устойчивость евро говорит о том, что нисходящий потенциал евро/фунта невелик. Тем не менее, учитывая стадию бизнес-цикла британской экономики, мы полагаем, что евро/фунт в ближайшие месяцы может оказаться во власти медведей. Наш прогноз на 12 месяцев - 0.8000.

Движения на этой неделе в различных классах активов дали некоторое представление о краткосрочном направлении, но оставили игроков рынка в неуверенности относительно того, как действовать дальше. Десятилетние американские правительственные облигации, закрывшиеся около 2,63% в пятницу, по-прежнему держатся в пределах диапазона от 2,60 % до 2,80 %, преобладающего с начала года, но остаются в пределах досягаемости ключевой поддержки на уровне 2,575 %, который был несколько раз протестирован в последних сессиях. Доллар закрылся на лучших уровнях недели, по разным причинам, что в свою очередь привело к небольшому снижению цен на сырье. Текущее мышление рынка заключается в том, что если предстоящие данные не вызовут удивления, так или иначе, Европейский центральный банк может быть первым из центральных банков G- 3, кто примет меры, то есть ослабит политику, возможно, уже в июне.

Рост доходности американских облигаций поддержал доллар в четверг, особенно после возвращения выше ключевой поддержки в 2.60 %. Если на рынке инструментов с фиксированной доходностью в последние сессии произошла капитуляция спекулянтов, то доходность американских бумаг может быть близка ко дну, что, в свою очередь, может стать катализатором для разворота тенденции по доллару вверх, говорят трейдеры. С другой стороны, если произойдет новый спад доходности, доллар может столкнуться с новой волной продаж, сказали они. На этой неделе, движимые падением доходности американских облигаций и оптимистичными отечественными данными, фунт и евро поднялись до своих психологических уровней $1.70 и $1.40. Рынок был взволнован потенциальным ускорением роста после преодоления этих ключевых уровней сопротивления, хотя также были опасения, что эти тенденции могут вскоре истощиться.

Нью-Йорк еще больше зависит от финансовых услуг, однако его ВВП уже поднялся над предыдущими максимумами.
Британская экономика стоит особняком среди развитых стран Большой Семерки. В последнем крватале темпы экономического роста Великобритании превысили 3%. За тот же период экономика США практически не росла, континентальная Европа находилась в состоянии кризиса, а Япония отчаянно пыталась подняться с колен. Не удивительно, что многие восприняли подобное выгодное положение дел как неоспоримое доказательство эффективности политики стимулирования, которая действует в стране с 2010 года, а также опровержение того, что отсутствие спроса сдерживает рост.

Осторожные граждане, умеющие экономить деньги экономике больше не нужны.
Вот уже пять с лишним лет в странах с высоким уровнем жизни деньги почти ничего не стоят. Япония и вовсе живет с этим почти двадцать лет. Таков политический ответ на кризис, охвативший мировую экономику. Бесспорно, политика дешевых денег полна противоречий. И все же, опыт Японии доказывает, что подобная неприятная ситуация может затянуться на долгие годы. Из четырех крупнейших центральных банков в странах с высоким уровнем дохода самая высокая процентная ставка - 0.5% - у Банка Англии. Ранее ставка никогда не опускалась ниже двух процентов.

Валютные рынки испытали прилив адреналина во вторник, а евро почти вернулся к пику 2014, тогда как фунт стерлингов установил новый почти пятилетний максимум. На других рынках, американские акции частично расстались с прибылью понедельника, в то время как рынки инструментов с фиксированной доходностью продолжают исследовать последние диапазоны. Доллар был мягким по целому ряду причин как вчера, так и за последние несколько торговых сессий. Причина № 1 слабости доллара США заключается в снижении доходности казначейских облигаций США, особенно долгосрочных, которое преобладало в последних сессиях, говорят FX-трейдеры.

Общение главных банкиров с рынками может стать доминирующей темой наступившей недели, в течение которой состоится ежемесячное заседание Европейского центрального банка по вопросам кредитно-денежной политики и выступление председателя Федеральной резервной системы США Джанет Йеллен перед Конгрессом. Заседание ЕЦБ в четверг будет главным событием. На предыдущих совещаниях в этом году президент центрального банка Марио Драги неоднократно подчеркивал, что регулятор пойдет на использование нетрадиционных мер, если низкая инфляция в еврозоне будет сохраняться. Рыночные спекуляции о действиях ЕЦБ усиливаются перед каждой встречей, но политика до сих пор остается неизменной с момента неожиданного снижения процентной ставки в ноябре.

После довольно изменчивой реакции валютного рынка на сильные пятничные данные по занятости в США многие пытаются найти объяснение столь странному поведению доллара. Напомним, число новых рабочих мест, созданных в экономике США в апреле, составило 288 000. Аналитики ждали рост на 210 000. Показатель прошлого месяца пересмотрен со 195 000 до 203 000. Уровень безработицы упала до 6,3% с 6,7% месяцем ранее при прогнозах 6,6%. Первая реакция, которую показали большинство инструментов, прошла по "учебнику" – облигации США упали, их доходность выросла, также вырос курс доллара.

Несмотря на некоторый рост в ряде стран Еврозоны, экономика региона по-прежнему переживает кризис, а общий показатель темпов роста ВВП в этом году, скорее всего, едва превысит 1%. Даже в Германии экономика не сможет вырасти более чем на два процента, а во Франции, Италии и Испании все еще регистрируются отрицательные значения. Из-за этого безработица в регионе безобразно высока - 12%. И все же, вялый рост и агонизирующий рынок труда не единственные проблемы валютного собза. Годовой показатель инфляции не превышает 0.5%. Он настолько близок к нулю, что любое потрясение неминуемо столкнет его на отрицательную территорию, спровоцировав раскручивание дефляционной спирали.