На фоне голубиного или, по крайней мере, явно не воинственного протокола заседания FOMC в марте облигационные медведи и долларовые быки остались в пыли в среду, поскольку их взгляды вряд ли оправданы, если только в течение ближайших ??нескольких месяцев не произойдет резкого улучшения данных по экономике США. Протокол служил поддержкой настроений к риску, фондовые индексы США увидели уверенный рост. Обозреватель Стив Бекнер писал, что, "члены ФРС в целом согласились с необходимостью "высоко-адаптивной" монетарной политики "в ближайшие несколько лет". Даже, если они будут прогнозировать усиление экономического роста и улучшение рынка труда, а дальнейшие покупки активов ФРС будут сокращаться, долгосрочные процентные ставки останутся низкими. В целом, однако, аналитики не увидели чего-то нового в протоколе заседания. "Протокол подтверждает, что процесс сокращения количественного смягчения в значительной степени находится на автопилоте: программа покупки активов будет медленно сокращаться, несмотря на заикание экономики", - сказал Сэл Гуатьери, старший экономист BMO Capital Markets. ФРС не внесла дополнительной ясности в понимание вопроса о сроках будущих повышений ставки и размерах сокращения покупки активов и не разъяснила, что означает фраза председателя Федеральной резервной системы Джанет Йеллен "значительное время".

Фондовые индексы США увидели скромный отскок во вторник, послуживший общему улучшению риск-настроений. В то же время, американские правительственные облигации пользовались спросом, что послужило в качестве основы для роста цен на сырьевые товары и давления на доллар по всем направлениям. Фондовые индексы США закрылись слегка на положительной территории, за исключением индекса Nasdaq Composite, который показал более уверенный рост, принеся долгожданное облегчение после недавней бойни. Индекс Dow Jones Industrial Average закрылся падением на 10 пунктов до 16,256.14, индекс Nasdaq Composite вырос на 33 пункта до 4,112.986, а S&P 500 прибавил 7 пунктов до 1851,96. В пятницу вскоре после открытия бирж (в реакции на NFP) DJIA достиг исторически рекордного уровня 16,631.63, S&P 500 обновил абсолютный максимум на 1,897.28. Распродажа акций в последние дни, особенно акций в технологическом секторе, объясняется аналитиками их чрезмерно завышенной стоимостью и потребностью в нисходящей коррекции. Эксперты Barclays проанализировали исторические данные, чтобы понять, как вели себя акции, входящие в индекс Russell, в последние два года, а также в период с 1 по 27 марта текущего года.

Снижение нефтяных котировок оказали негативное влияние на российский рубль. В понедельник по итогам торговой сессии на Московской бирже курс доллара расчётами «завтра» вырос на 31,95 коп., до 35,6195 руб., курс евро повысился на 48,97 копейки, до 48,97 рубля. Центральный банк России с 8 апреля понизил официальный курс доллара США к рублю на 3,31 коп, до 35,4679 руб. Официальный курс евро к рублю был установлен на отметке 48,6159, что ниже предыдущего дня на 2,76 коп. Стоимость бивалютной корзины (0,55 долл. и 0,45 евро) снизилась на 3 копейки и составила 41,38 руб. Границы коридора не изменились и составляют 36,25-43,25 рубля. ЦБ РФ в четверг 3 апреля продал валюты на 200 млн долларов, или 7,11 млрд рублей.

Напряжённость между Западом и Россией временно снизилась, поэтому участники рынка смогли сосредоточиться на фундаментальных событиях. На минувшей неделе ход торгов на валютном рынке определяли четыре события: выступление главы ФРС США Дж. Йеллен, пресс-конференция главы ЕЦБ М. Драги, отчёт по американскому рынку труда и динамика курса на нефть. В пятницу по итогам торговой сессии на Московской бирже курс доллара расчётами «завтра» снизился на 19,85 коп, до 35,3015 руб., курс евро снизился на 34,40 копейки, до 48,3670 рубля. В последний торговый день рынок открылся снижением курсов евро и доллара. Торги в Европе на рынке Форекс до 16:30 мск проходили относительно спокойно. Волатильность резко возросла после публикации отчёта по занятости в США.

В марте инфляция в России росла самыми высокими темпами за последние девять месяцев на фоне ослабления рубля и самого острого конфликта страны с США и Европейским Союзом со времен холодной войны. Индекс потребительских цен вырос на 6.9% в годовом исчислении после роста на 6.2% в феврале - об этом сообщила Федеральная служба статистики. Показатель оказался чуть выше средних прогнозов экономистов на уровне 6.8%. В месячном исчислении цены выросли на 1% по сравнению с прогнозом 0.9%. Девальвация рубля была спровоцирована эскалацией конфликта с Украиной, который вылился в санкции против России со стороны США и ряда других западных стран. В условиях падения валюты центральному банку страны значительно сложнее двигать инфляцию к своему целевому уровню 5% и ниже. По словам председателя Центробанка России Эльвиры Набиулиной, снижение процентной ставки банка не планируется как минимум до июня. "Рост инфляции является прямым следствием ослабления рубля", - отметили экономисты ВТБ Капитал в телефонном интервью.

Рубль укрепился в пятницу, причем рост котировок ускорился после публикации в США отчета по рынку труда, в целом соответствующего ожиданиям экономистов. Отчет вызвал повсеместную покупку высокодоходных активов против американского доллара. Наиболее заметно выросли австралийский и канадский доллары. Другие рискованные активы также росли в первые минуты после выхода данных по занятости. Так, индекс широкого рынка США S&P500 обновил исторический пик. Однако к настоящему моменту ситуация изменилась, началось обратное движение; рубль также вернул 10 копеек. В целом, рубль воспользовался дальнейшим затишьем в геополитическом конфликте России и стран Запада по поводу Крыма. Кажется, стороны нашли некий статус-кво: Россия отказывается от притязаний на Восточную Украину, страны Запада ограничатся в своем противодействии принятыми санкциями. Доллар стоил 35.2850 рубля на Московской бирже к окончанию дневной сессии, что на 21.5 копейки меньше уровня предыдущего закрытия.

Все внимание в пятницу будет обращено на публикацию доклада о занятости, исключая сельскохозяйственный сектор, в США за март, поскольку рыночная реакции на эти данные потенциально может задать новую среднесрочную тенденцию. В ожидании положительного отчета американские акции, особенно чувствительные акции технологических компаний на Nasdaq, были под давлением. Валюты, казначейские облигации США и сырьевые товары оставались в последнее время в устоявшихся диапазонах. На 198 000 новых рабочих мест в среднем прогнозируют экономисты рост занятости при диапазоне оценок от 170 000 до 275000, а уровень безработицы составит 6,6% при диапазоне оценок от 6,5% до 6,7%. Рынок будет смотреть также на любые другие изменения, а также на показатель уровня участия населения в составе совокупной рабочей силы. В феврале после сезонной корректировки он оставался на уровне 63,0%. Десятилетние американские правительственные облигации торговались около 2,7925 % в четверг вечером, по сравнению с более ранним максимумом вокруг 2,806 % (в среду 2,808 %), что порядком выше 2,61 %, минимума, который мы наблюдали 14 марта.

Совершенно очевидно, что валютным трейдерам не достаточно заверений Марио Драги, они жаждут действий. Что ж, завтра у ЕЦБ будет шанс их порадовать. Завтра Управляющий совет Европейского центрального банка собирается на очередное заседание, перед ним стоит трудная задача: положить конец восходящему тренду доллара длиной в двадцать месяцев, который способствовало снижению темпов роста инфляции до рекордно низких 0.5% и замедлил процесс восстановления экономики. Что может предпринять Драги? Сократить и без того рекордно низкую процентную ставку или перестать осушать избыточную ликвидность, которая возникает в результате реализации программы покупки активов. Однако медведям по евро, вероятно, все же лучше запастись терпением, поскольку, согласно последним опросам, экономисты в подавляющем большинстве ожидают, что Центробанк оставит учетную ставку на уровне 0.25%. Это значит, что откровенного повода для распродажи евро не будет, хотя инвесторы также будут следить за общей риторикой.

В среду по итогам торговой сессии на Московской бирже курс доллара расчётами «завтра» вырос на 31,30 коп, до 35,4125 рубля, курс евро вырос на 36,75 копейки, до 48,7675 рубля. Ослабление рубля было вызвано техническими факторами и падением стоимости нефти. Котировки на нефть марки Brent снижались на американской сессии до 103,93 (-1,3 доллара). Дополнительное давление на рубль оказало сообщение, что Минфин РФ хочет возобновить покупку иностранной валюты для Резервного фонда. Минфин должен до конца мая купить валюты на 212,2 млрд. рублей. К моменту приостановки закупок Минфин успел приобрести 978 млн долларов на 38 млрд рублей. По сравнению с проведенными валютными интервенциями в марте это копейки.

Во вторник по итогам торговой сессии на Московской бирже курс доллара расчётами «завтра» снизился на 2,5 копеек, до 35,095 рубля, курс евро вырос на 2 копейки, до 48,40 рубля. Во время торговой сессии курс доллара достигал отметки 34,92, курс евро снижался до 48,11 руб. После обновления рублём новых максимумов началась коррекция. Центральный банк России со 2 апреля понизил официальный курс доллара США к рублю на 58,13 коп., до 35,024 руб. Официальный курс евро к рублю был установлен на отметке 48,2596, что ниже предыдущего дня на 70,84 коп. Стоимость бивалютной корзины (0,55 долл. и 0,45 евро) снизилась на 63 копейки и составила 40,98. Границы коридора не изменились и составляют 36,25-43,25 рубля. ЦБ РФ в пятницу 28 марта продал валюты на 200 млн долларов, или 7,15 млрд рублей.