Европейский центральный банк должен извлечь уроки из успешного применения нетрадиционных мер в Америке и Британии
Главы центральных банков всего мира собрались у подножия гор Титон, чтобы поделиться сплетнями и мнениями. Это подходящее время, чтобы обменяться сведениями: богатые экономики выбрали разные пути, и в Джексон-Хоуле получили прекрасную возможность узнать друг от друга о том, какая политика лучше работает.В Америке и Британии производительность и занятость превысили докризисные пиковые значения и продолжают уверенно расти. Однако в двух других крупных экономиках картина не столь радужная. Во втором квартале производительность в Японии резко снизилась, в основном из-за того, что потребители стали больше покупать в первом квартале, чтобы избежать повышения налога на потребление. Избавиться от проблем в Еврозоне гораздо сложнее: во втором квартале производительность оставалась без изменений, сейчас она не выше, чем в 2011 г.

На одном доверии экономику не восстановишь
Марио Драги приложил нечеловеческие усилия, чтобы убедить нас в том, что экономика Еврозоны восстанавливается согласно плану. Вместо того, чтобы посмотреть правде в глаза и признать факт стагнации, глава Европейского центрального банка предпочел пойти по стопам Олли Рена, бывшего советника по экономическим и монетарным вопросам в ЕС, который на протяжении последних трех лет утверждал, что перемены к лучшему уже не за горами, хотя все свидетельствовало об обратном. Два года назад он пообещал сделать "все, что потребуется" для спасения евро, завладев тем самым вниманием рынков. Теперь пора рассказать, на что оно готов для спасения экономики. Да, Драги попал действительно в затруднительное положение. Некоторые его коллеги из управляющего совета ЕЦБ упорствуют, не желая соглашаться на стимулирующие меры.

Евро, наконец, упал ниже опционного барьера на $1.3200, как только ликвидность рынка возросла вследствие восстановления работы фьючерсной площадки CME в Чикаго, где произошел технический сбой, которых не наблюдалось уже 5 лет, и вследствие открытия торгов в Европе. Таким образом рынок отреагировал на голубиные комментарии главы ЕЦБ Марио Драги в Джексон Хоуле. Драги практически заложил фундамент под количественное смягчение в еврозоне, считают аналитики. "Мы готовы дополнительно скорректировать позицию в области денежно-кредитной политики", - подчеркнул он. Циклические факторы по-прежнему играют ведущую роль в высокой безработице в еврозоне, монетарная политика эффективна в борьбе с циклической безработицей, поэтому необходимо как активное стимулирование совокупного спроса со стороны центробанка, так и действия национальных правительств. Он считает, что инфляционные ожидания ослабевают.

Евро достиг нового минимума 2014 года на $1.3242 во время вчерашний азиатской сессии, но частично восстановил самообладание позднее в Европе и США и закрылся в Нью-Йорке на $1.3281. При отсутствии каких-либо крупных новостей этим утром и при том, что все внимания сейчас направлено на выступление председателя ФРС Джанет Йеллен на Симпозиуме в Джексон-Холе, не было особого интереса к торговле евро в течение сегодняшней азиатско-тихоокеанской сессии. Евро/доллар упал рано утром к $1.3274, но нашел небольшой спрос, который сдержал дальнейшие потери. Затем пара постепенно восстанавливалась все утро. В Европе доллар продолжает корректироваться вниз, а трейдеры отметили крупный спрос, поднявший евро через азиатский максимум $1.3287 до $1.3296. Предложения на продажу стоят на $1.3300 с более сильным интересом на $1.3325/35. Стопы отмечались выше $1.3300, $1.3350, $1.3390 и $1.3400 сегодня, а также ниже $1.3240.

Почему мировая экономика настолько слаба, и что можно сделать, чтобы ускорить ее рост? Через шесть лет после практически полного коллапса мировой финансовой системы и более пяти лет стремительного бычьего рынка в истории, политики, инвесторы и бизнесмены по-прежнему не могут найти ответ на этот сакраментальный вопрос. На прошлой неделе Европа и Япония опубликовали очередную порцию печальных новостей - эти два региона остаются слабым звеном в мировой экономике со времен коллапса Lehman Brothers, несмотря на то, что финансовый кризис зародился в Соединенных Штатах.

Евро снова снижался сегодня утром в Азии после того, как достиг минимума $1.3256 во время американских торгов. Евро/доллар начал торги в четверг на $1.3259 и изначально держался выше указанного минимума на фоне разговоров о барьерно-оборонительном спросе от $1.3255 до $1.3250. Пара, однако, поскользнулась за несколько минут до выхода предварительного индекса PMI по Китаю от HSBC. Затем продажи активизировались после публикации этих данных. Евро/доллар миновал отметку $1.3250, собрав несколько стопов по пути, и в конце концов достиг $1.3242, нового минимума 2014, своего худшего уровня с сентября прошлого года. Евро/доллар показал небольшое восстановление до $1.3252, но продажи продолжаются, оставляя пару под давлением. Сейчас она торгуется на $1.3247. Есть дальнейшие стопы на продажу, выставленные ниже $1.3220, а следующая поддержка отмечена на $1.3229. Более сильный спрос теперь размещен только перед опционным барьером на $1.3200.

Евро/доллар опустился ниже барьерных уровней на пару пунктов вчера вечером в США перед достижением нового минимума 2014 года на $1.3313. Пара начала в Азии это утро на $1.3320, но изначально боролась за то, чтобы вырваться из исключительно плотного диапазона $1.3315/20. Ранние рыночные слухи указывали на дальнейшее барьерно-оборонительные биды, стоящие вокруг отметки $1.3300 со стопами ниже поддержки линии тенденции и минимума 7 ноября $1.3295. Евро/доллар достиг сессионного максимума на $1.3324 ранним утром, но поскользнулся на $ 1.3316. Пара усилила потери к середине сессии, так как евро/иена начал снижаться, а доллар нашел свежие силы для роста. Евро/доллар упал ниже ночного минимума, достигнув нового минимума на 2014, который обновил при открытии торгов в Европе на $1.3301. То есть опционный барьер пока защищен.

Фунт резко снизился с уровней около $1.6690 до $1.6640 в реакции на выход в Великобритании ИПЦ на нижней границе ожиданий в 1,8%. Это, помимо слабого роста зарплат, добавляет аргументов в пользу идеи повременить с повышением ставок. Фиксация прибыли привлекла покупателей, которые быстро воспользовались привлекательными уровнями, что вызвало поначалу откат до $1.6655. Евро/стерлинг снова преодолел stg0.8000, расширяя свое восстановление от более ранних минимумов stg0.79825 до stg0.8025 (движение закрыло гэп, оставленный после пятничного закрытия на stg0.8025). Вторая волна продаж расширила потери фунта до $1.6634. Следующая поддержка видится на $1.6633 (76,4% от $1.6460-1.7192) и $1.6620. Сейчас мы наблюдаем второй отскок.

Банк России с 18 августа расширил плавающий валютный коридор до 9 с 7 рублей и отказался от интервенций внутри него, а также вернулся к предкризисному уровню интервенций, приводящих к сдвигу границ коридора на 5 копеек. Регулятор объяснил свое решение стремлением завершить анонсированный ранее переход к свободному плаванию рубля до 2015 года. "Объем валютных интервенций, направленных на сглаживание волатильности обменного курса рубля, во всех внутренних диапазонах плавающего операционного интервала установлен равным 0 млн. долларов США.

Евро начал сегодняшнее утро на $1.3391 и протестировал максимум пятницы в США на $1.3401, отметившись на $1.3399, но столкнулся с предложениями на продажу в этой области. По словам дилеров, евро испытал дополнительное давление через продажи валюты в кроссах, в том числе в евро/стерлинге, который упал в ответ на усиление ожиданий повышения процентных ставок в Великобритании. Евро/доллар отступил к $1.3388, но нашел поддержку отсюда, поскольку дилеры сообщили, что спрос на $1.3360 вступил в игру. Далее спрос остается рассредоточен от $1.3335/30 и до $1.3300. Затем пара медленно продвинулась к $1.3400 к открытию Европы, но сейчас снова торгуется на 10 пунктов ниже. Поддержка для пары видится в районе $1.3355/50. Стопы отмечались выше $1.3450, $1.3490 и $1.3500 и ниже $1.3330, $1.3300 и $1.3290. Закрытие выше $1.3485 остается необходимым, чтобы намекнуть на перевод общего внимания к $1.3635-00.