Судя по всему, развитие экономики еврозоны застопорилось. Многие ожидали, что темпы роста достигнут 1% в этом году, но теперь эти прогнозы становятся более умеренными, так как первые два квартала 2014 г. оказались ниже ожиданий. Опубликованные данные говорят о стагнации. Поэтому почти все согласны, что экономика еврозоны нуждается в поддержке. Широко распространена ошибка, что экономики настолько похожи, что все страны (ослабленные или слишком сильные) можно вылечить с помощью одного средства. Разница между экономистами часто заключается в том, какое универсальное средство они предпочитают для всех случаев, поэтому они уделяют мало внимания конкретным обстоятельствам, существующим в каждой рассматриваемой экономике. Следовательно сторонники расширения фискальных стимулов продвигают эту идею не только для еврозоны, но и для Великобритании и США.

Протокол сентябрьского заседания FOMC, скорее всего, ориентирован на освещение дальнейшей политики и способов реализации стратегии выхода.
Во время сентябрьского заседания FOMC, скорее всего, обсуждалась дальнейшая политика, а также технические аспекты внедрения стратегии выхода ФРС, когда придет время нормализовать ставки.Риторика вокруг дальнейшей политики FOMC по-прежнему включает «значительные периоды времени»; однако мы полагаем, что протокол заседания отразит усиление дискомфорта среди чиновников ФРС по поводу субъективной «временной» интерпретации данной риторики. Председатель ФРС Йеллен отметила, что Комитет устраивает описание значительного периода времени, но, как она говорила ранее, к нему не применима никакая механическая интерпретация. Поэтому, на наш взгляд, здесь не отражаются никакие реальные намерения. Поскольку эта фраза привязана к завершению программы закупки активов, мы считаем, что на октябрьском заседании риторика изменится.

Большая разница в доходах и получаемой власти разрушала страны и в прошлом, и может сделать это в будущем. Почему неравенство так тормозит развитие экономик.
Когда нас начнет беспокоить усиливающееся неравенство? Это моральный и политический вопрос. А также экономический. Совершенно очевидно, что настанет время и неравенство превратится в источник серьезных экономических болезней. Штаты – наиболее значимая высокодоходная экономика с самым сильным неравенством – является испытательным стендом для выявления экономических последствий неравенства. Результаты вызывают беспокойство. Теперь это понимают и институты, которые в обычных условиях никогда бы не обвинили в социализме.

Доллар США: укрепляется по всему спектру рынка.

Бычий прогноз

Важные события: потребительское кредитование, протокол заседания FOMC
Мы пересматриваем свой прогноз по курсу доллара в сторону повышения, поскольку в условиях асимметричного роста мировой экономики у доллара формируется новая точка равновесия. Развивающиеся страны, Европа и Япония демонстрируют признаки охлаждения, тогда как Штаты не перестают радовать сильными данными. Несколько месяцев назад мы предсказывали рост доллара против низкодоходных конкурентов (таких как франк, евро и шведская крона). Однако теперь он укрепляется и против таких высокодоходных валют, как австралийский и новозеландский доллары. Рост доллара обусловлен, в том числе, и ожиданиями более агрессивной политики со стороны ФРС, поэтому на этой неделе в центре внимания будет протокол заседания FOMC.

В четверг котировки WTI (прим.: впервые за последние 17 месяцев опустились ниже $90) и Brent продолжили обновлять многомесячные минимумы на фоне целого ряда негативных факторов. Быки обеспокоены тем, что добыча в США в следующем году может достичь максимальных с 1970 года объемов, Саудовская Аравия вчера опустила официальную отпускную цену нефти для Азии до шестилетнего минимума, а отток средств из товарных ETF в сентябре оказался максимальным с начала года. По данным CFTC, спекулянты тринадцатую неделю подряд продолжили сокращать объем чистой спекулятивной длинной позиции по сырью, что является рекордом продолжительности за всю историю ведения подобных подсчетов с 2006 года. «Я думаю, что настоящая история, стоящая за текущим снижением цен на нефть, заключается не столько в стремительном росте добычи в США, сколько в действиях Саудовской Аравии, не желающей терять свою долю рынка, выступая в роли регулятора предложения, подразумевающей временное снижение добычи», - отмечает Кристофер Белью из Jefferies. – «Именно поэтому предложение сильно превалирует над спросом, не позволяя прогнозировать, где же будет найдено дно». Отметим, что 8 из 10 проторгованных вчера на NYMEX опционных контрактов на Brent оказались пут-опционами, а наибольшая активность наблюдалась в страйке $80.

Евро начал торги сегодня утром на $1.2685 после того, как достиг вчера в Нью-Йорке сессионного максимума $1.2715, а затем оказался в ловушке узкого диапазона $1.2683/92. Пара незначительно расширила минимум до $1.2682 после открытия азиатских рынков, но вскоре начала восстанавливаться, дойдя до $1.2690. Игроки уважали более ранний диапазон в первые несколько часов, прежде чем нарушать его верхнюю границу, когда евро достиг $1.2695 в конце утра. Евро/доллар позднее продолжил рост, обновив максимумы на $1.2702, но не смог обрести достаточного импульса для дальнейшего роста. Сообщается, что покупатели обозначили себя в районе $1.2660/50, что до сих пор сдерживает пару, хотя продавцы все еще ожидаются выше $1.2700. Евро/доллар торгуется сейчас на $1.2688.

Последнее заседание министров финансов из стран Большой двадцатки прошло в Кэрнсе, Австралия, и на нем снова взялась за дело "Лига сумрака". Принято считать, что "система" – структуры мирового управления, начиная от Всемирной торговой организации и Большой двадцатки до крупных Центробанков – сильно повреждена и отчаянно нуждается в ремонте. На самом деле, мировой экономический строй прекрасно функционировал с 2008 года. Действительно, первый год Великой рецессии был более жестким по сравнению с первым годом Великой депрессии. Но, несмотря на первоначальный шок, система отреагировала неожиданно ловко. По сравнению с предыдущими мировыми спадами, вызванными финансовым кризисом, мировая экономика хорошо восстановилась.

Евро торговался в диапазоне от $1.2677 до $1.2761 в течение прошлой пятницы, начав новую неделю на $1.2691 сегодня утром. В начале торговля на рынке проходила в форме пилы, а пара евро/доллар медленно направлялась ниже, найдя небольшой спрос на $1.2680, но быстро миновала эту отметку, поскольку покупатели оказались не в состоянии удержать курс. Евро/доллар снизился до $1.2667 еще до того, как азиатские рынки заработали полным ходом, но немного скорректировался после этого. Пара вернулась выше $1.2680, стабилизировалась, но не смогла преодолеть $1.2688. Поздним утром сделки по евро/доллар оказались в ловушке диапазона от $1.2673 до $1.2683, а сейчас пара котируется на $ 1.2678. Биды стоят ниже минимума этого утра $1.2667, в зоне $1.2660/50, а стопы отмечены на прорыве ниже $1.2645; наиболее крупные биды расположены ближе к $1.2600.

Снижение цен усиливает обеспокоенность в связи с охлаждением экономики Китая

У пессимистов по всему миру появилась новая забота – падение цен на сырьевые товары. Вызывающий большой интерес сырьевой индекс Bloomberg Commodity, который отслеживает цены на 20 сырьевых товаров, недавно упал до нового четырехлетнего минимума. Снижение цен на металлы, нефть и сельскохозяйственные продукты согласуется с замедлением темпов роста в Китае и невнятным ростом в развитых странах, несмотря на исключительные уровни поддержки со стороны центральных банков. Однако трудно найти на рынке акций и облигаций или на валютном рынке человека, который был бы этим сильно обеспокоен – на данный момент.

Евро начал торги в Азии на $1.2751 после диапазона в США от $1.2709 до $1.2765. Доллар торговался с тяжелым тоном в начале дня, поэтому евро/доллар поднялся до $1.2761 за несколько минут до открытия азиатских рынков акций, а затем последовало небольшое падение обратно к $1.2750. Восстановление доллар/иены вслед за выступлением министра здравоохранения Японии Шиодзаки вызвало небольшой подъем доллара, и евро отправился дальше на юг - как результат. Евро/доллар упал до $1.2740 в конце утра на фоне дальнейших заказов на продажу около $1.2745, а некоторые дилеры упоминали резервных менеджеров, которые и помогли подтолкнуть курс ниже. Евро упал ниже азиатского минимума $1.2740 до $1.2738 при открытии европейской торговли, хотя заметного импульса поначалу не последовало, и движение не вдохновило к продажам.