Евро опустился на очередной минимум 2014 на $1.2860 во вторник, прежде чем нашел какое-то основание рынка, открывшись на $1.2937 сегодня утром в Азии. Ранние сделки были приглушенными, и евро/доллар скользнул к начальному минимуму $1.2935 перед очередным отскоком. Пара подхватила некоторый положительный тон от азиатских рынков и поднялась до $1.2952, где снова села на мель. Евро/доллар повернул на юг после этого, так как доллар США показывал успех в других местах – курс снова вернулся к уровням открытия, упав до $1.2938. Потери продолжались поздним утром, и евро/доллар опустился до минимума $1.2927. Последние сделки в паре проходят на уровне $ 1,2932. Начальная поддержка сложилась в Нью-Йорке на $1.2902, а небольшие стопы установлены ниже.

Евро начал торги сегодня утром в Азии на $1.2895 после движения в диапазоне от $1.2882 до $1.2957 в Штатах. Поначалу торговая активность ограничивалась диапазоном от $1.2889 до $1.2900. В верхней части этого диапазона располагались сильные заявки на продажу, сдерживавшие попытки подъема. Поэтому евро/доллар начал дрейфовать вниз на фоне отсутствия сильного торгового интереса. Разворот доллара США с утренних минимумов в другом месте усилил давление на евро, и он скользнул до $1.2877. Некоторые говорят о спросе на $1.2850/40, который замедлил перемещение пары вниз, но в конечном счете курс все же обновил минимума на $1.2867. Пара остается под давлением, торгуясь сейчас на уровне $1.2876. В целом, закрытие выше $1.3221 необходимо, чтобы подтвердить прорыв 21-дневного скользящего среднего значения и намекнуть на разворот. А пока текущий фокус остается направлен на $1.2745, минимум 2013, несмотря на перепроданность дневных графиков.

Если Германия, Франция и Италия не найдут способ поднять европейскую экономику с мели, евро обречен. Всего несколько лет назад лидеры Еврозоны думали, что после шторма наконец-то наступили ясные дни. Благодаря обещаниям Марио Драги, президента Европейского центрального банка, «сделать все возможное» для поддержания валюты, на континент вернулась уверенность. Казалось, рост возобновляется, хотя и медленными темпами. Проблемные периферийные страны восстанавливались после принятия программ по спасению и болезненных мер для сокращения дефицита бюджета и повышения конкурентоспособности. Безработица, особенно среди молодежи, оставалась крайне высокой, но по крайней мере она снижалась в большинстве стран. Спрэды по облигациям резко сократились на фоне того, что финансовые рынки перестали верить в распад евро. Это была иллюзия.

Евро начал неделю на $1.2943 в Азии, вблизи нижней границы диапазона от $1.2944 до $1.2988, наблюдавшегося в Нью-Йорке. Курс скользнул быстро к раннему сессионному минимуму $1.2931, но также быстро откатил к сессионному максимуму $1.2961, хотя позднее дрейфовал обратно вниз, до $1.2934 к обеду в Азии. Фунт показал гэп вниз аж на 130 пунктов в реакции на публикацию в выходные опросов, которые как показали 51% шотландских голосов в пользу отделения от Великобритании, если бы референдум о независимости состоялся в нынешнее время. Это оказало давление на евро, но закрытие коротких позиций поддержало отскок до более сильной области интереса на продажу. Продажи в евро-кроссах также заставили евро отступить. Евро/стерлинг также открылся сгэпом вверх, на Gbp0.7997, на снижении фунта, и на короткое время подскочили к максимуму Gbp0.8015, где встретил хорошие офера, которые отправили его на новый минимум Gbp0.7979.

Итак, утреннее заявление на сайте президента Украины, опубликованное по результатам переговоров с президентом России, взорвало рынок (текст см. http://www.president.gov.ua/ru/news/31152.html ). Фактически это заявление означает, что украинская армия прекращает антитеррористическую операцию. Таким образом, имеются все условия для прекращения военного конфликта на востоке Украины, а если исчерпан будет конфликт, то отпадут причины для дальнейшего усиления давления на Россию с помощью санкций.

Пара открылась на $1.3133 сегодня утром в Азии вслед за диапазоном от $1.3111 до $1.3134 в Штатах. Евро/доллар вырос на короткое время, чтобы отметить максимум $1.3135, а затем вернулся обратно к $1.3129 в начале активной фазы рынка. Пара продолжала торговаться в этом диапазоне до позднего утра, а затем упала до сессионного минимума $1.3122. Дилеры говорят, что они ожидают сохранения порывистого рынка, так как внимание сосредоточено на заседании ЕЦБ в четверг. В то время как многие ожидают, что ЕЦБ существенно изменит риторику и может объявить о дополнительных мерах смягчения монетарной политики, чтобы помочь экономическому росту и инфляции в еврозоне, есть некоторые опасения, что ЕЦБ может разочаровать.

В начале 1981 года, пока Белый дом под руководством Рейгана готовил свой радикальный фискальный план – который, как известно, лидер большинства в Сенате, Говард Бейкер, назвал "рискованной игрой" – нас посетила делегация высокопоставленных лиц от японского министерства финансов. Я не преувеличу, если скажу, что они были совершенно шокированы планом администрации, который заключался в том, чтобы ввести масштабное сокращение налога на прибыль в размере 30% и удвоить оборонный бюджет. Ожидалось, что в перспективе все это компенсируется мгновенной волной экономического роста и огромным сокращением внутренних расходов. Члены министерства финансов опасались самого худшего, вежливо указав на возможность того, что экономического роста и сокращения расходов будет недостаточно, чтобы окупить колоссальное сокращение налогов и наращивание оборонных расходов. В этом случае США испытали бы масштабный фискальный дефицит – беспрецедентное для мирного времени событие, которое бы перевернуло вверх дном всю мировую финансовую систему.

После падения к новым минимумам 2014 и 11-месячным минимумам в Нью-Йорке в пятницу пара евро/доллар начала сегодняшнее утро на $1.3138 и оставалась немного тяжелой, скользя к раннему минимуму $1.3126. Евро находился в диапазоне $1.3126-32 в начале азиатских торгов, и приглушенные торги продолжались даже после того, как пара ненадолго подошла к максимуму $1.3135. Евро/доллар вновь ослаб после этого, но отход к начальному минимуму $1.3125 был встречен скромным спросом, который, как полагают, простирается до $1.3110. Несмотря на это, пара продолжала грызть эти заявки и в конечном итоге соскользнула до $1.3119, самой низкой отметки за 2014 год до сих пор. По разговорам, спрос сохраняется оттуда до $1.3110; текущая поддержка также находится там, в зоне $1.3105/00.

В Джексон Хоуле по-прежнему витает миф о всемогуществе центральных банков.
Рынки, затаив дыхание, ждали выступления председателя ФРС Джанет Йеллен и главы ЕЦБ Марио Драги на ежегодном собрании лидеров центральных банков в Джексон Хоуле, Вайоминг. При этом участники рынка снова сосредоточились на краткосрочных перспективах и нелепых спорах относительно преемника Бернанке – Йеллен: «намекнет – не намекнет, скажет – не скажет»? Йеллен и Драги сбили всех с толку и не сделали никаких четких заявлений о своих намерениях относительно монетарной политики. Их предшественники Трише, Бернанке и Гринспен также были непревзойденными мастерами в добавлении тумана и неопределенности. По нашему мнению, высока вероятность того, что США продолжат проводить количественное ослабление и печатать деньги, учитывая плохое структурное состояние американской экономики.

Европа находится в затруднительном положении. Инфляция упала до 0.4%, а экономический рост остается вялым уже много лет. Хотя Европейский центральный банк удерживает процентные ставки практически на нуле, рост объемов частного кредитования стопорится, а государственный долг продолжает расти. Это сильно напоминает ситуацию, сложившуюся в Японии в 1990х гг., которая закончилась потерей целого десятилетия и привела к экономической стагнации и дефляции, от которых страна пытается оправиться до сих пор. Обречена ли Европа на такую же судьбу? Параллели между европейской и японской экономиками несомненны. Обе пережили продолжительный бум цен на недвижимость и активы, спровоцированный долгами, за которым последовала глубокая рецессия балансов.