Почему Франция представляет собой главную опасность для единой валюты.
Угроза обвала евро на некоторое время миновала, но все же, на то, чтобы вернуть единую валюту в прежнюю форму уйдут годы лишений и тяжкого труда. Греции, Португалии, Испании и Италии реформы и сокращение бюджета нужны как воздух, между тем, именно они толкают людей на улицы, к массовым забастовкам и столкновениям с полицией. Но это все цветочки по сравнению с той проблемой, которая уже маячит на горизонте Еврозоны. Имя ей Франция. Эта страна всегда была сердцем Еврозоны, впрочем, и всего Евросоюза. Президент Франции Франсуа Миттеран стремился к введению единой валюты, поскольку надеялся таким образом усилить влияние своей страны в ЕС и остановить быстро набирающую мощь объединенную Германию. Франция выиграла от перехода на евро: она получила доступ к кредитам под низкий процент и сумела избежать проблем, охвативших остальное Средиземноморье.

В период кредитного бума в 2007-2007 годах Пол Такер, нынешний заместитель председателя Банка Англии, высказывал свои робкие опасения относительно теневой деятельности банков. Пару раз он выступал с прямо-таки пророческими речами о "финансовых матрешках" или "самоходных финансах" - так он назвал теневую сеть небанковских финансовых институтов в Лондоне - которые, по его же словам, представляли собой угрозу для всей системы. В каком-то смысле это обнадеживает. Теперь, когда Совет по финансовой стабильности наконец-то - хоть и запоздало - взялись за выполнение своих прямых обязанностей, хочется спросить "почему регулирующим органам потребовалось шесть лет, чтобы начать действовать". В свое время его комментарии не произвели никакого впечатления; большинство слушателей просто не поняли, что такое "финансовая матрешка". Но на прошлой неделе г-н Такер наконец-то добился исполнения своего желания: Совет по финансовой стабильности опубликовал отчет, в котором говорилось о необходимости "ужесточения контроля над теневым банковским сектором и вращающимися в нем 67 трлн. долларов".

Взаимоотношения между Великобританией и Евросоюзом все больше напоминают семью на грани разрыва. Ссоры все чаще. Обе стороны открыто говорят о том, что хорошо бы пожить отдельно. Вероятность того, что Великобритания, в конечном счете, выйдет из состава ЕС, неустанно растет. Опрос общественного мнения, проведенный на прошлых выходных, показал, что 56% британцев хотят покинуть ЕС. В Брюсселе на это теперь реагируют гораздо спокойнее, все чаще равнодушно пожимая плечами. Принято считать, что Дэвид Кэмерон ведет себя просто невозможно и возмутительно. На саммите, который состоялся на этой неделе, Премьер министр Великобритании был, пожалуй, единственным лидером, требующим заморозить бюджет ЕС.

Восходящая динамика на мировых фондовых рынках, начавшаяся в июле, быстро сходит на нет, что совсем не удивительно: ни развитые, ни развивающиеся экономики не демонстрируют никаких новых признаков улучшения, перспектив дальнейшего роста никаких, совершенно очевидно, что росту не хватает фундамента. Как бы там ни было, учитывая тревожную макроэкономическую статистику последних нескольких месяцев, коррекция, вероятно, началась несколько раньше, чем ожидалось. Начнем с развитых экономик. Рецессия в Еврозоне вышла за пределы периферийных стран, перекинувшись на центральный регион. Во Франции ощущается нешуточное охлаждение, а Германия столкнулась с проблемой замедления темпов роста на одном их крупнейших экспортных рынков (в Китае/Азии), а также откровенного спада в Южной Европе. Экономический рост в Соединенных Штатах также оставляет желать лучшего и большую часть года держится в диапазоне 1.5%-2%.

На Уолл-стрит снова взялись за старое: во всех смертных грехах обвиняют трейдеров и младших банковских служащих.
Это-то и тревожит, потому что Уолл-стрит по своей сути похожа на армию: инициатива в мире финансов наказуема, точнее ее здесь не существует в принципе, всякий, работающий в этой сфере, всего лишь выполняет распоряжения своего начальства. "Неконтролируемый трейдер" - это миф. Задача любой компании заработать как можно больше денег, желательно, оправданным с юридической точки зрения способом - например, продавая ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, заключая новые и новые сделки слияния и поглощения, или делая с каждым днем растущие ставки на динамику загадочного долгового индекса.

В Португалии канцлера встретили яростными протестами
После визита в Грецию несколько недель назад Ангела Меркель нанесла первый официальный визит в пораженную кризисом Португалию. Этой поездкой немецкий канцлер попыталась вселить некоторую надежду в нацию, переживающую трудности. Но, как и в других южно-европейских странах, изнуренные люди встретили ее яростными протестами. Вскоре после приземления ее самолета в Лиссабоне стало ясно, как плохо относятся к Ангеле Меркель некоторые жители Португалии. «Гитлер, отправляйся восвояси», - было написано на одном баннере, который держал мужчина, стоявший на тротуаре во время проезда кортежа немецкого канцлера. Через несколько метров один человек поднял черный флаг, а два других человека вскинули руки, изображая нацистское приветствие.

Западные экономики продолжают испытывать на себе разрушительное влияние двух видов финансового кризиса, которые ведут к росту безработицы и бедности. О первом мы регулярно читаем в газетах, он охватывает правительства по всему миру, второй - менее заметный - происходит на уровне мелкого и среднего бизнеса и домохозяйств. И пока не найдутся пути выхода, запад обречен на вялый рост, устойчиво высокого уровня безработицы и неравенства между чрезмерным доходом и благосостоянием. Государственный долговой кризис хорошо известен. Для предотвращения вероятной депрессии, политики по всему миру прибегли к фискальному и монетарному стимулированию в разгар мирового финансового кризиса. Им удалось компенсировать неприятные экономические диспропорции, вызванные снижением доли заемных средств в частном секторе, но заплатить за это пришлось собственным налогово-бюджетным балансом и балансом своих Центробанков.

В большинстве стран торговля внутренними органами считается незаконной. Если кому-то нужна пересадка почки, он встает в очередь и ждет, пока не появится подходящий орган. Экономистов это сводит с ума: почему бы не разрешить добровольным донорам продавать свои почки, а пациентам (или правительству, выступающему от их лица), покупать их? Очередь испарится в одночасье. Все дело в том, что большинство обществ считают идею обмена почками за деньги отвратительной. Люди часто принимают самые важные решения - от выбора спутника жизни до воспитания усыновленного ребенка, - не задумываясь о финансах, и даже сознательно исключая этот аспект. Более того, даже если в деле все-таки фигурируют деньги, цена играет далеко не главную роль. Так, например, университеты Америки принимают студентов, не ориентируясь на тех, кто больше заплатит. Они опираются на совокупность критериев, включая оценки, результаты тестирования и так далее. Да и студенты выбирают университет не только по стоимости обучения. Деньги - не самое главное на рынке.

Перспективы единой валюты и Еврозоны в целом весьма туманны. И все же, последние события в Европейском центральном банке, Германии и на мировых рынках дают нам крохотный огонек надежды, позволяют задуматься о том, что для евро все может закончится благополучно. ЕЦБ пообещал скупать итальянские и испанские государственные облигации, чтобы не допустить стремительного роста доходности, при условии, что эти страны официально обратятся за помощью в рамках Европейского механизма обеспечения стабильности, и будут неукоснительно выполнять все согласованные требования к фискальным реформам. Конституциональный суд Германии одобрил участие страны в EMS, а Канцлер Германии Ангела Меркель благословила план ЕЦБ по покупке облигаций, несмотря на ожесточенное сопротивление Бундесбанка.

В Евросоюзе началась эра глобальных трансформаций. А вот Великобритания - или, вернее сказать, Англия - посматривает в сторону выхода. Обстоятельства толкают Еврозону к усилению интеграции, а Британия, между тем, хочет больше свободы. Разумнее всего сейчас, кажется, просто оставаться в стороне и смотреть, как пойдут дела. Однако политики страны не хотят (или не могут) проявить чуточку терпения. Их партнеры из других стран Европы тоже его теряют. Возможно, развод станет лучшим выходом для всех. Великобритания никогда не была большим поклонником Евросоюза, и не испытывала особого энтузиазма по поводу своего членства в нем. Полвека назад Гарольд Макмиллан просил принять страну в объединение, сегодня известное нам как Евросоюз, потому что не видел другого выхода: он полагал, что если Великобритания не может предотвратить интеграцию Европы, то она должна стать ее частью. В 1963 году Шарль де Голь выступил против приятия Британии в объединенную Европу.