Впереди нас ждет насыщенная сессия: заседания Банкa Англии, ЕЦБ, и заявки на пособие по б/р, вероятно, приведут к росту волатильности. Неужели вчера бычий тренд впервые дал трещину? Показатели по США, в целом, были не так уж и плохи, однако все равно разочаровали инвесторов. Индекс ISM в сфере услуг не дотянул до высот, которых достиг его аналог в секторе обрабатывающей промышленности, и опустился до отметки 46,4 против прогнозов в 48,0 и показателей прошлого месяца в 47,0. Деловая активность претерпела существенный спад, однако более важным является тот факт, что компоненты занятости и новых заказов также обвалились. Отчет по занятости ADP также слегка огорчил участников рынка, продемонстрировав сокращение рабочих мест на 371 тыс. против -350 тыс. в предыдущем месяце, однако оптимисты, скорее всего, сосредоточатся на том факте, что данное падение стало минимальным с октября прошлого года.

Исход заседания РБА совпал с ожиданиями; ставка не изменилась, тональность заявления сместилась в сторону более нейтральной. Показатели PMI по всем странам вновь указали на восстановление мировой экономики в июле. Соответствующий рост на фондовых рынках вновь поставил в центр внимания знакомую корреляцию валют (т. е. USD и JPY продаются, а сырьевые валюты от этого выигрывают), и это вызвало падение индекса доллара до минимума с сентября 2008 на фоне роста индекса S&P500 выше отметки 1 000 впервые с ноября. И хотя мы бы хотели назвать эти движения «иррациональным ростом», сопровождающим начало «новой эры», но, кажется, ключевым событием станут данные по занятости в США по платежным ведомостям за исключением с/х в пятницу.

Знаменитый экономист Рубини бросил тень сомнения на обоснованность оптимизма. Несмотря на то, что данные по ВВП США за второй квартал превзошли ожидания, финансовые рынки это не вдохновило, а американские акции продемонстрировали лишь незначительный рост. Рост обеспокоенности, отчасти, был связан с пересмотром данных за первый квартал в сторону понижения (до -6,4% с -5,5%). Доллар периодически попадал под давление, (обычно это связано с увеличением интереса к риску), по большей части, это объяснялось фиксацией прибыли в конце месяца. МВФ в своем отчете по экономике США отметил, что доллар не был значительно переоценен.

Отчеты о доходах компаний, превзошедшие ожидания аналитиков, спасли энергетический сектор на этой неделе после того, как в среду нефть пережила самое сильное падение за последние три месяца.
Весь товарный сектор, и в особенности, сектор энергетический в среду натолкнулись на кирпичную стену в виде целой серии неблагоприятных новостей. Доллар перестал падать, китайский фондовый рынок развернулся, а еженедельные данные по запасам показали неожиданно резкое увеличение запасов сырой нефти. Предложение доллара против евро, доминирующее в последнее время, пошло на убыль, и валютной паре так и не удалось преодолеть июньскую вершину на уровне 1.4330. Товарные рынки сохраняют крепкую связь с динамикой доллара, и последнее движение лишило их поддержки.

Сегодня в центре внимания будут данные по ВВП в США. Вчера мы наблюдали очередной всплеск интереса к риску, так как серия корпоративной отчетности за второй квартал, превысившая ожидания аналитиков, сгладила все потери двух предыдущих дней. На Уолл-стрит произошло ралли, Dow закрылся на максимальной отметке с ноября прошлого года, в то время как S&P приблизился к психологически важной отметке 1 тыс. пунктов. Другие новости тоже способствовали возврату желания рисковать: еженедельные данные по первичным обращениям за пособиями по безработице в целом соответствовали прогнозам, а повторные обращения показали сокращение третью неделю подряд. Аукцион по 7-летним американским облигациям был проведен неожиданно успешно, улучшив пессимистичные настроения, появившиеся после слабого интереса, проявленного к аукциону по 2- и 5-летним облигациям.

Народный банк Китая заявил о том, что будет придерживаться ослабленной монетарной политики; РБНЗ оставил ставку без изменений, комментарии руководства привели к снижению новозеландского доллара. Прошел еще один удачный день для доллара: целый ряд факторов способствовал ухудшению настроений инвесторов и спровоцировал рост доллара, как валюты убежища. Первым катализатором стала неустойчивость китайского фондового рынка на фоне опасений официальной интервенции в секторе банковского кредитования, направленной на предотвращение формирования пузырей. Шанхайский индекс упал на 9%, однако, закончил день в минусе на 5%. Американские экономические данные также оказались неблагоприятными: заказы на товары длительного пользования сократились на 2.5% против прогноза -0.6% (хотя без учета автомобилей показатель вырос на 1.1%, а новые заказы на основные средства также увеличились – уже второй месяц подряд).

Анализируя торги по нефти WTI последних недель, складывается впечатление, что рост цен уже не остановить. Сложно представить себе какие-либо другие факторы движения, кроме рыночных настроений, поэтому я считаю, что такая ситуация – это не более чем «принуждение к покупке» после чего падение возобновится. Рынок довел золото и серебро до верхних границ дневных диапазонов, не сводя пристального взгляда с доллара США. На текущих уровнях (курс EURUSD = 1.4250) мы должны быть готовы к тому, что направление может измениться. Если доллар США начнет падать, то золото и серебро будет укрепляться, и наоборот.

В Азии обстановка не прояснилась, поэтому стоит подождать дальнейшего развития событий... Вчера вечером отношение к риску изменилось не в лучшую сторону, поскольку данные по потребительскому доверию в США вышли хуже ожиданий второй месяц подряд. Это охладило пыл сторонников теории немедленного восстановления. Потребительское доверие вышло на уровне 46.6 против прогноза 49.0, при этом ухудшились оценки текущей и будущей ситуаций. Рынок труда также остается причиной для беспокойства. Негативные настроения частично были нейтрализованы данными по ценам на рынке жилья Case-Shiller, которые показали снижение темпов падения цен. Это подтверждают последние позитивные данные по жилищному сектору.

Глава РБА Стивенс подливает масла в огонь, провоцируя рост австралийского доллара, который увлекает за собой другие рисковые валюты. Вчера на рынках продолжалось развитие темы рисков, хотя и более замедленными и осторожными темпами. Данные по продажам первичного жилья в США в июне в целом поддержали этот сценарий, показав рост на 11% м/м, что превзошло прогноз +3,8% и стало максимальным приростом за 8 лет до максимального с ноября 2008 г. уровня. Однако ФРБ Далласа не преминул добавить ложку дегтя, опубликовав индекс производственной активности -25,5%, который оказался ниже предыдущего показателя -20,4%, и в итоге Уолл Стрит укрепилась лишь незначительно.

Смешанная динамика на Уолл Стрит ставит рынки в затруднительное положение. В Азии был отмечен всплеск продажи иены без видимых на то причин. Вчера американская торговая сессия прошла волатильно, а фондовые рынки в очередной раз задавали тон на Forex. Сперва наблюдалась тенденция к ослаблению, поскольку первые опубликованные отчеты по прибылям оказались разочаровывающими, в связи с чем бегство от рисков опрокинуло валюты к нижним границам азиатского диапазона, но последующее восстановление обусловило тестирование сопротивления, откуда в конечном итоге цены снова откатились. Сессия на Уолл-стрит в целом прошла смешанно, большинство индексов остались во флэте, но Nasdaq сумел укрепиться после сильных квартальных результатов Apple.