Реакция на торгах в Азии была едва заметная. Не слишком ли много народу стало в секторе риска? В связи с отсутствием данных на вчерашней американской сессии валюты держались в пределах диапазонов, циркулируя вокруг давно знакомых уровней. Действительно, сегодня утром в начале азиатской сессии котировки как-то странно напоминали предыдущий день. Фунт умудрился восстановиться в область выше 1,67 после падения, вызванного заявлениями агентства Fitch, несмотря на дополнительное отрицательное воздействие со стороны слабого отчета по торговому балансу. К настоящему моменту рынки переключили свое внимание на квартальный отчет по инфляции Банка Англии и возможные новые замечания по поводу смягчения денежно-кредитных условий и политики. Евро снова не удалось занять уверенную позицию выше отметки 1,50 под воздействием слабеньких результатов исследования ZEW, которые отбили желание игроков.

Доллар обрел дополнительную (временную) поддержку, благодаря коррекции остальных валют. Вчера эстафета, переданная долларовыми «медведями» из Азии в Европу, совершила полный цикл и пошла по второму кругу на предыдущей сессии. Из-за отсутствия данных динамика на Уолл-стрит формировалась за счет европейских стимулов и остаточного влияния прошедшего заседания "Большой двадцатки". В Европе статистика в целом вышла лучше прогнозов (промышленное производство в Германии выросло на 2,7% м/м против прогноза +1%, а индекс доверия среди инвесторов составил -7 против прогноза -12), и это помогло Уолл-стрит провести шестую подряд положительную сессию (пока что картина в ноябре складывается неплохо…). Индекс доллара опустился до уровня 75,05, где проходят минимумы 3-х недельной давности, и сама валюта подешевела по всему рыночному фронту, что позволило евро подняться выше отметки 1,50, австралийскому доллару - выше 0,93, а британскому фунту - выше 1,68. Золото также зафиксировало свежие максимумы выше 1100.

Отчет МВФ диктует направление: доллар по-прежнему переоценен, евро находится выше точки равновесия, а юань сильно недооценен. Все внимание в конце прошлой недели было приковано к отчету по количеству рабочих мест и безработице в США. По основным показателям результаты оказались хуже прогнозов: занятость вне аграрного сектора сократилась на 190 000 рабочих мест против прогноза 175 000, но все же это лучше, чем в предыдущем месяце даже после того, как показатель за этот самый месяц был пересмотрен в большую сторону на 44 000. Однако вниманием, если не рынка, то прессы точно, завладел уровень безработицы, который поднялся до 10,2%, что гораздо хуже прогноза 9,9%, и впервые продемонстрировал двузначное число с середины 1983 года. Также, к всеобщему разочарованию, средняя продолжительность рабочей недели осталась в области исторического минимума на уровне 33 часа в неделю.

Произошел всплеск рисковой активности, но в Азии импульс иссяк. Главным событием на предыдущей сессии стало объявление решения Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) по монетарной политике, ядро которой осталось без изменения: «экономические условия гарантируют очень низкие ставки в течение продолжительного периода времени». На этот раз ФРС разъяснила, какие это экономические условия – низкий уровень использования ресурсов и умеренная инфляция со стабильными ожиданиями. Также прозвучали планы урезать программу выкупа ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, на $25 млрд. до $175 млрд., однако, такой шаг был обусловлен нехваткой предложения и не означает смену политики.

Слабые розничные продажи в Австралии заставляют осторожнее подходить к ставкам. Сегодня ночью слитки золота засверкали ярче прежнего в связи с 3%-ым укреплением товарно-сырьевого рынка на фоне (немного запоздалой) реакции на новость о том, что ЦБ Индии купил 200 метрических тон золота в рамках программы МВФ по стимулированию финансирования. Сделка на сумму $6.7 млрд. стала самым крупным приобретением центрального банка за 30 лет. Конечно, развившееся движение вызвало некоторое удивление, учитывая, что эта новость появилась еще в конце нью-йоркской сессии в понедельник. Тем не менее, такой рост взбудоражил валютные рынки и преградил путь доллару, благодаря чему многим валютам удалось вернуться к уровням открытия.

Австралийский доллар на фоне такого решения сдал позиции и увлек за собой остальные валюты в отсутствие других событий в Азии. Экономическая статистика, опубликованная на предыдущих сессиях, произвела впечатления на всех участников рынка, которые попытались увеличить долю риска в своих сделках, однако, вся эта история поистине не была убедительной, так как всеобщая эйфория была омрачена некоторыми фактами. В то время как в Европе индексы PMI вышли на уровне прогнозов или превзошли их, в США индекс ISM в промышленности продемонстрировал существенный рост до отметки 55,7 против прогноза 53, при этом улучшение произошло в компоненте занятости (максимальное значение с апреля 2006 года), а вот новые заказы продолжили падать второй месяц подряд.

Календарь, полный событий, несущих большие риски, обещает рынкам неспокойную неделю. У тех, кто намеревался схватить быка за рога, пользуясь отчетом о ВВП США, слабое закрытие месяца в пятницу вызвало разочарование. Все позитивные флюиды испарились, и Уолл-стрит не только уступил все достижения, но и понес дополнительные потери, хотя не произошло никакого события, которое могло бы вызвать такое резкое неприятие риска. И действительно, американская статистика в целом вышла лучше ожиданий: индекс PMI в Чикаго вырос до отметки 54,2 по сравнению с прогнозом 49, а окончательный индекс доверия, по оценке Университета Мичигана, был пересмотрен до 70,6. Такое улучшение показателей может воодушевить «быков» в преддверии публикаций индексов ISM на этой неделе.

Следующим толчком к движению может стать сегодняшний отчет по ВВП США за 3 квартал. На предыдущих сессиях рынки продолжили игру против риска: ряд слабых американских отчетов, потускневшие фондовые рынки и сработавшие стоп-лоссы – все эти факторы помогли доллару продвинуться вперед. Индекс доллара достиг максимального значения более чем за 2 недели на уровне 76,559. У всех в головах сейчас засел один вопрос: что несет с собой текущее ралли доллара – новую возможность его выгодно продать или начало чего-то более зловещего. По индексу доллара следует обратить особенное внимание на уровень 76,62, который сыграет решающую роль. Заметим также, что индекс S&P500 закрылся ниже 55-дневной скользящей средней впервые с 14 июля, а это возможный признак дальнейшего падения.

«Анти-рисковые» сигналы звучат все громче, но доллар не продвинулся вперед в Азии. Вчера доллар продолжил свой путь восстановления, правда, прогресс шел медленнее, чем в понедельник. Это усилило волнение в кругах рыночных игроков, которые пытаются понять, что означает эта коррекция: просто очередная возможность купить подешевле рисковые инструменты или часть основательного восстановления.
Главным фактором укрепления доллара стала американская статистика. Так, индекс потребительского доверия в октябре резко упал до отметки 47,7 против прогноза 53,5 и по сравнению с сентябрьским показателем 53,4, который также был пересмотрен. Такие неутешительные данные затмили собой слегка улучшившиеся результаты по индексу цен на жилье Case-Shiller и послужили поводом для снижения фондовых рынков к закрытию биржи.

Доходность по американским облигациям будет зависеть от сегодняшнего аукциона Казначейства. Долларовые "медведи" на предыдущей сессии понесли потери на фоне резкого падения фондовых рынков и увеличения доходности по американским облигациям. Интересно отметить, что Уолл-стрит не удалось сохранить восходящую динамику, несмотря на то, что корпоративные отчеты за 3 квартал продолжают приятно удивлять. (Аналогичные результаты во 2 квартале стали поводом для начала ралли на фондовых рынках). Слабость проявилась, главным образом, в финансовом и жилищно-строительном секторе. Финансовый сектор пострадал на фоне разговоров о понижении рейтингов по некоторым крупным американским банкам и слухов о том, что Bank of America может увеличить капитал, чтобы удовлетворить требования регулирующих органов. Жилищно-строительный сектор просел под влиянием разговоров, что Конгресс может продлить (но потом постепенно вывести) срок действия налоговой льготы для первичных покупателей жилья. Текущая программа истекает в конце ноября.