Греция чихнула, и Португалия подхватила простуду. Португалия закашлялась и заразила Испанию. У Испании поднялся жар, и вот уже Италия сходит с дистанции с гриппом. Зараза, или теория заражения, охватила всю Еврозону, где долговой кризис Греции перекидывается на соседние страны, угрожая пересечь Атлантический океан и добраться до берегов США. По крайней мере, эту историю мы слышим каждый день. Алекс Вебер, член совета Европейского центрального банка, предупреждал о "мрачных последствиях эпидемии" для стран, перешедших на единую валюту. В Wall Street Journal 6 мая появилась статья на эту тему под заголовком "Greece Fuels Fears of Contagion in the U.S", посвященная разбору возможных последствий греческих проблем для США.

Представители Банка Японии Тадао Нода (Tadao Noda) и Мияко Суда (Miyako Suda) заявили, что они выступали против расширения кредитной программы в прошлом месяце, поскольку оно не было подкреплено улучшением экономических условий, - говорится в протоколе заседания Банка Японии.

Бывший председатель ФРС Алан Гринспен (Alan Greenspan) предупредил о том, что растущая доходность государственного долга станет причиной роста стоимости кредитов в США, что повторяет мнение крупнейших прайм-дилеров, которые заявляют, что потери на рынке ценных бумаг США в этом месяце лишь начало. Доходность по десятилетним облигациям, которая используется как эталон для всех ценных бумаг, начиная от ипотечных бумаг и заканчивая корпоративными облигациями, поднялась выше 3.92% на прошлой неделе почти с 3.53% в феврале. 18 основных первичных дилеров США прогнозируют, что доходность вырастет до 4.2% в этом году, что станет самым высоким уровнем с октября 2008 года, согласно средней оценке в обзоре Bloomberg News.

Чиновники ФРС подтвердили обещание о сохранении основной процентной ставки близкой к нулю в течение «длительного периода», а так же подтвердили, что чрезвычайные меры по поддержке рынка жилья закончатся, как и планировалось, в конце этого месяца.
Хотя экономика и “продолжает укрепляться”, полисмейкеры отметили, что “восстановление жилищного рынка было вялым на низких уровнях”, и “работодатели по-прежнему неохотно увеличивают отчисления на зарплаты”.

Джон Мейнард Кейнс (John Maynard Keynes) писал во время Великой Депрессии, что только “дураки и безумцы” скажут вам “спасение может заключаться только в жесткой экономии”.
Несколько стран в данный момент начали “жесткую экономию”, или фискальное ужесточение после крупнейшего финансового кризиса со времен Второй Мировой Войны. Наиболее явными примерами являются Греция и Ирландия. Португалия обнародовала план по сокращению дефицита до 2.8% от ВВП к 2013 году с 8.3% в этом году, путем сокращения расходов на чиновников и госинвестиции, увеличения налогов на высокие доходы и прибыль фондового рынка.

Прошлое не могло быть прологом для казначейских инвесторов, когда политики ФРС запустили процесс сворачивания беспрецедентных монетарных стимулов без повышения процентных ставок. Впервые, по крайней мере, с 1980-х годов, изменения в монетарной политике могут означать, что различия между краткосрочной и долгосрочной доходностью скорее расширяются, чем сужаются. Опасность исходит из ФРС, если та начнет продавать ценные бумаги с баланса на сумму $2.29 триллиона в сочетании с рекордными объемами казначейских аукционов, что будет поддерживать доходность долгосрочных бумаг выше, согласно данным Deutsche Bank AG, одного из 18 прайм-дилеров, которые торгуют напрямую с центральным банком.

Долговой рейтинг Греции может быть понижен в течение нескольких месяцев, если страна не сможет следовать своему плану по сокращению крупнейшего в ЕС дефицита бюджета, - заявили в Moody’s Investors Service.
“Если отклонение будет существенным, мы действительно можем несколько понизить рейтинг”, - сказал в интервью в Токио сегодня Пьер Каллет (Pierre Cailleteau), управляющий директор по суверенным рискам в Moody. Standard & Poor’s заявило вчера о том, что может понизить рейтинг к концу марта, так как слабая экономика и политическая оппозиция угрожают способности страны сократить дефицит бюджета.

Cектор недвижимости, акции, кредиты. Несомненно, Китай имеет свою долю в пузырях. Странно, что так мало внимания уделяется крупнейшему из них.

Китайские валютные резервы выросли больше, чем ВВП Норвегии в 2009 году. $2,4 триллиона резервов – это пузырь сам по себе, он растет на наших глазах, пока мы вглядываемся и пытаемся найти другой такой же крупный.

Пузырь из резервов – это всеобще-азиатское явление. И мы должны прекратить рассматривать эту монетарную гонку, как источник силы. Существует три причины, почему эта ситуация требует все больше ответственности, чем политики заявляют публично.

Согласно отчету, подготовленному для встречи министров финансов из группы большой семерки, развитые экономики с негибкими валютами должны рассмотреть возможности их укрепления, если глобальная экономика будет избавлена от влияния расходов США и азиатских сбережений.
“Страны с негибким номинальным обменным курсом должны допускать большую гибкость в отношении реального обменного курса либо за счет более высокой инфляции, либо за счет более высокой стоимости своей валюты”, - говорится в документе, предоставленном Bloomberg News министерством финансов Канады.

Неожиданное решение председателя Австралийского центрального банка Гленна Стивенса (Glenn Stevens) сохранить неизменной процентную ставку, дает австралийской экономике шанс компенсировать серию повышений процентных ставок и позволить другим странам догнать ее.
“Быть единственной страной, повышающей процентные ставки, – это проблема, особенно, если более высокий обменный курс душит некоторые сферы экономики”, - сказал Мэтью Джонсон (Matthew Johnson), стратег по процентным ставкам UBS AG в Сиднее.