Экономические модели оказались мобильнее политических идей. Кому поставят памятники через сто лет? Возможно, среди этих людей окажется и Ли Куан Ю. О нем будут вспоминать не только как о первом премьер-министре Сингапура, но и как о создателе авторитарного капитализма - идеологии, которая ознаменует собой следующее столетие подобно тому, как демократия ознаменовала прошлое. В конце концов, именно в Сингапур отправился Дэн Сяопин прежде, чем провести радиальные экономические реформы в Китае. До этого казалось, что капитализм и демократия неразрывно связаны. Теперь эта связь разорвана. Часто можно услышать, что западу не удалось распространить свою цивилизацию в остальных странах мира. Это верно только отчасти. Больше никто не мечтает о мировой либеральной демократии, которая венчает конец истории. Но экономические модели оказались мобильнее политических идей, и капитализм восторжествовал.

Тихим началом ознаменовались торги для единой валюты сегодня утром: открывшись на $1.1314, она, в значительной степени, не изменилась по сравнению с уровнем закрытия пятницы в Нью-Йорке, после чего торговалась между $1.1299 и $1.1330 в начальных отношениях. Неудивительно, греческие проблемы снова были в авангарде, особенно с учетом того, что новым премьер Ципрас не проявил никаких признаков компромисса в минувшие выходные, что усилило признаки того, что Греция действительно захочет покинуть зону евро. Валютный рынок, однако, показал относительно приглушенный ответ на это - евро/доллар отскочил от минимума начала дня $1.1286. Евро/доллар пополз обратно, так как доллар США начала широко отступать, и в итоге поднялся выше уровней открытия. К тому времени азиатских фондовый рынок начал свою работу. Евро/доллар продолжал подниматься все выше и, в конце концов, достиг утреннего пика $1.1340.

Американская экономика восстанавливается за счет растущего потребления. Старая и далеко не самая удачная модель. Однако не будем забегать вперед. Нас не ждет повторение опыта 1930-х годов, только на другой, качественно новой ступени. Крупнейшие экономики мира не стремятся изо всех сил разорить соседа при помощи девальваций, возрождение протекционизма также не наблюдается. Как говорят в Америке: все нормально, идем ко дну. И все же есть некоторые факторы, пренебрегать коими крайне опасно. Курс американского доллара растет, а экспортный сегмент переживает спад. То же самое относится и к паническому страху перед возвратом производства на родные берега - ничего подобного не происходит. Большинство других стран сокращают ставки и с удовлетворением наблюдают за девальвацией своих валют по отношению к доллару. Если эта динамика сохранится - а так оно и будет - американские политики начнут действовать. Растущий доллар - это не фунт изюма.

Это было относительно сдержанное утро для евро сегодня – валюта открылась на $1.1477 после диапазона во время торгов в США от $1.1390 до $1.1499. В начале сессии в Азии рынок увидел попытку евро/доллар сделать еще один шаг назад, к американскому максимуму, но остановился на $1.1486. По словам дилеров, предложения на продажу по-прежнему окружают фигуру $1.1500, и этот барьер актуален для евро до сих пор. Затем евро/доллар стал искать источник движения в динамике в евро/иены, поэтому отступил, так как кросс сник. Евро/доллар торговался слабее в первые несколько часов азиатской сессии, упав к минимуму на $1.1462. Сегодня истекает опцион на $1.1450, и евро/доллар может привлечь некоторый дальнейшей спрос здесь, а также на $1.1400. Продавцы отмечаются в районе от $1.1490 до $1.1500. Текущая техническая поддержка остается перед $1.1450 (минимум $1.1451, Азии - $1.1462), но усилия по восстановлению до сих пор мелкие, и рынок удерживает фокус на нижней стороне.

У евро был сложный старт в азиатско-тихоокеанскую сессию этим утром благодаря известиям, что ЕЦБ прекратил прием греческих государственных облигаций в качестве залога. Трейдеры сначала не знали, что делать с этими новостями, подталкивая евро выше, но затем переосмыслили их. Евро/доллар поднялся с $1.1420 до $1.4447 в реакции на первые заголовки новостей, а впоследствии отвечал новым дневным минимумом около $1.1387. Затем валюта продолжала падать, так как рынок воспринял заявление в качестве явного негатива. И, в конце концов, евро упал к минимуму $1.1304. Оттуда, по слухам, возник спрос, связанный с опционами на $1.1300 и ниже. Этим игрокам удалось выдержать медвежий натиск, и евро/доллар начал восстанавливаться.

Тот, кто склонен занижать риски, умеет считать, но не способен уловить динамику дефолта. Прошедшая неделя напомнила нам о трех истинах. Первая заключается в том, что кризис Еврозоны закончится лишь когда мы устраним ее основополагающую причину, то есть, когда спишем часть долгов. Эта истина не восприимчива к смене настроений в Давосе. Вторая истина такова: любая неустойчивая конструкция рано или поздно рухнет. Так было, когда греческий электорат положил конец политике, которая не привела к сокращению долговой нагрузки. Ну и, наконец, и на старуху бывает проруха - гласит третья истина. Иными словами, случится может всякое. Из всех потенциально возможных и теоретически допустимы прорух самой ужасной в данном контексте станет, конечно же, выход Греции из состава Еврозоны (Грекзит, с позволения сказать). Конечно, нечто подобное может произойти, и все же это событие хоть и пренеприятнейшнее, но вполне себе предотвратимое.

Евро/доллар начал торги в Сиднее сегодня утром на $1.1475 после волатильной сессии в Штатах, на которой единая валюта выросла в диапазоне от $1.1313 до $1.1533. Евро/доллар дрейфовал ниже по сравнению с началом сессии, так как доллар США пользовался некоторыми начальными успехами. Евро/доллар столкнулся с продавцами как только достиг $1.1460, что подтолкнуло его к минимуму $1.1455 сразу после открытия японского фондового рынка. Движение вниз столкнулось со спросом на минимумах, что совпало с ростом евро/иены на фоне повышения японских акций, поэтому евро/доллар отскочил к $1.1476, а катализаторами выступили более высокие цены на нефть и слабые данные по экономике США. Евро/доллар повторно посещал минимумы после этого, но последовал другой отскок в конце утренней сессии / начале дня. Последний раз евро/доллар видели по $1.1472. Спрос в настоящее время находится около $1.1450 и $1,1420, в то время как сопротивление расположено на уровне $1.1533 (21-дневное скользящее среднее значение).

Евро начал торги сегодня утром на $1.341 и сразу зацепился за замечания греческого министра финансов, который заявил, что правительство больше не будет призывать к списанию E315-миллиардного внешнего долга Греции, а вместо этого просит "обменять долги" в попытке прекратить противостояние с европейскими кредиторами. Евро поднялся до $1.1348, прежде чем повторная попытка затем не привела его к максимуму $1.1351. Этот тупик оказался рядом с 61,8% коррекции Фибоначчи на $1.1360 (от падения с $1.1423 до $1.1260). Последующие часы пара провела, консолидируясь. Она нашла свежих продавцов, когда австралийский доллар/доллар упал после принятия решения РБА понизить ставку, а евро/доллар отступил к свежему минимуму утра $1.1325. РБА снизил процентную ставку до рекордно низких 2,25% с 2,5%, указав на переоцененность национальной валюты. Курс австралийского доллара к доллару США снизился на 2% до $0.7640, нового 5-летнего минимума.

Валютные стратеги Barclays отмечают, что в цене евро учтено много негатива, и некоторые участники рынка заговорили об окончании падения евро/доллара после некоторого роста инфляционных ожиданий, падения цен на нефть и стабилизации индикаторов деловой активности. В банке не разделяют такой точки зрения, и, отмечая возможность развития восстановления в краткосрочной перспективе, подчеркивают, что для того, чтобы оно приняло устойчивый характер, необходимо выполнение ряда условий. В частности, рынок должен увидеть четкие сигналы того, что экономическая активность демонстрирует стабильный рост, а базовая инфляция также должна начать расти. В Barclays не ожидают ни того, ни другого в этом году, и обращают внимание на то, что структурные проблемы, высокий уровень долговой нагрузки, большой объем свободных мощностей дают основание оставаться медведем по евро.

Политика, не такая как у всех, толкает валюту вверх, но самое интересное еще впереди. Марк Твен как-то верно подметил, как только понимаешь, что идешь туда же, куда и все, самое время остановиться и хорошенько подумать. Мудрый совет для инвесторов, особенно в этом году, поскольку, судя по всему, многие возлагают на него одни и те же надежды. Наглядный пример? Пожалуйста: американский доллар. Практически все без исключения уверены в том, что неплохо подросший в 2014 году доллар продолжит двигаться в гору и в этом году. Эти чаяния находят свое отражение в исключительно бычьем позиционировании, а также в растущей чистой длинной позиции на сырьевых рынках. Почему же так много инвесторов пришли к одному и тому же выводу?