Вопрос восстановления доллара остается открытым

forexpf.jpg

«Анти-рисковые» сигналы звучат все громче, но доллар не продвинулся вперед в Азии. Вчера доллар продолжил свой путь восстановления, правда, прогресс шел медленнее, чем в понедельник. Это усилило волнение в кругах рыночных игроков, которые пытаются понять, что означает эта коррекция: просто очередная возможность купить подешевле рисковые инструменты или часть основательного восстановления.
Главным фактором укрепления доллара стала американская статистика. Так, индекс потребительского доверия в октябре резко упал до отметки 47,7 против прогноза 53,5 и по сравнению с сентябрьским показателем 53,4, который также был пересмотрен. Такие неутешительные данные затмили собой слегка улучшившиеся результаты по индексу цен на жилье Case-Shiller и послужили поводом для снижения фондовых рынков к закрытию биржи.

Уже после завершения обычной сессии был опубликован еженедельный индекс потребительского доверия ABC, который подтвердил верность месячного показателя Conference Board (неужели!), спустившись с отметки -50 до -51.

Аукцион 2-летних облигаций США прошел на удивление хорошо, даже несмотря на предлагаемый ничтожно маленький процент доходности (ставка была зафиксирована на уровне 1,02% против прогноза 1,045%), и соотношение поданных и исполненных заявок составило 3,63 (максимальное значение с августа 2007 года), а заявки со стороны иностранных ЦБ и фондов составили 44,5% от общего количества. Спрос на краткосрочные облигации продолжил поступать и после аукциона, в результате чего ставка доходности опустилась ниже 1% и закрылась на уровне 0,934%. Все этого указывает на то, что сегодняшний аукцион 5-летних облигаций и завтрашний аукцион 7-летних облигаций, возможно, будут пользоваться высоким спросом, что приведет к дальнейшему снижению ставок доходности и естественному падению курса доллар/иены.

Сегодня на открытии рынков в Азии ситуация напоминала вчерашний день: игроки избегали рисковых сделок, доллар укреплялся, а акции выглядели непрезентабельно. Все внимание было сосредоточено вокруг публикации индекса потребительских цен в Австралии в начале сессии, но в итоге оказалось, что было много шума из ничего. Общий показатель слегка превысил прогноз (+0,9% кв/кв, +1,3 г/г против +0,8%/+1,2% соответственно), хотя анализ данных показывает, что рост цен был равномерным по всем секторам, исключая вероятность образования пузырей. Кроме того, оба главных показателя инфляции, на которые опирается РБА, а именно средневзвешенное значение и средневзвешенное значение «базовых» цен, составили +0,8 кв/кв, в результате чего среднегодовое значение по обоим показателям снизилось с 3,9% до 3,5% г/г. Несмотря на то, что это значение по-прежнему превышает целевой диапазон инфляции РБА от 2 до 3%, ожидания, что ЦБ может повысить ставку на 50 б.п. на следующей неделе, уменьшились, а курс австралийского доллара против доллара США только «показал нос» из-за отметки 0,92, а затем планомерно снижался в течение всей сессии и к обеду уже прошел поддержку на уровне 0,9125.

Помимо того, что статистика сейчас только и делает, что напоминает нам о неустойчивости экономического восстановления, вчерашние новости снова напомнили нам и о неустойчивости финансового сектора. Только на прошлых выходных компания Capmark Financial подала заявление на защиту от банкротства в ухудшающихся условиях в секторе коммерческой недвижимости, а вчера стало известно, что компания GMAC Financial services, которая не только является основным кредитором General Motors, но и в настоящий момент решает вопрос приобретения бизнеса Chrysler по автокредитованию, обратилась в Казначейство США за дополнительной финансовой помощью. Конкретные суммы не упоминались, но было отмечено, что GMAC уже получила $12,5 млрд. из средств налогоплательщиков США. Мы склонны полагать, что эта новость усилит «анти-рисковую» тенденцию в ближайшее время.

Также в британском издании " Independent" была опубликована статья, касающаяся финансового сектора. В статье говорилось, что британское правительство планирует разделить банки Lloyds, RBS и Northern Rock и продать некоторые части их бизнеса, чтобы затем образовать три новых банка. Предполагается, что разделение произойдет по принципу "хороший банк/плохой банк", при этом «плохой» банк останется в руках государства, хотя предложенный срок равен 3-5 годам. Как бы то ни было, все это заставит вновь задуматься об огромном избытке долгов в британских банках, что негативно скажется на курсе фунта.

Из событий сегодняшней сессии в Европе, прежде всего, надо выделить решение Банка Норвегии по процентной ставке. Большинство считают, что ЦБ последует примеру РБА и повысит ставку на 25 б.п., и рынки будут ждать сопроводительного заявления в надежде найти в нем признаки обеспокоенности банка укреплением норвежской кроны (аналогично Банку Канады и РБНЗ). Перед началом американской сессии выйдут данные по заказам на товары длительного пользования и продажам на первичном рынке жилья и привлекут всеобщее внимание, при этом на результаты второго отчета может оказать влияние истекающая программа налоговых льгот для первичных покупателей.

Основы