Финансовые рынки подталкивают мир к новой Великой Депрессии. Власти, особенно в Европе, потеряли контроль над ситуацией. Они должны вернуть его и сделать это как можно скорее. Для этого нужно решиться на три отчаянных шага. Во-первых, правительства Еврозоны должны принципиально определиться с новым европейским договором о создании единого Министерства финансов для всей Еврозоны. Между тем, Европейский центральный банк должен получить контроль над ключевыми банками в обмен на временные гарантии и постоянную рекапитализацию. ЕЦБ будет регулировать кредитные линии и непогашенные займы банков, а также внимательно следить за рисками. В-третьих, ЕЦБ позволит таким странам как Италия и Испания получить временный доступ к рефинансированию под низкий процент в пределах установленных ограничений.

«В мировой экономике начался новый опасный этап», - такими словами Международный валютный фонд начал свой последний Прогноз по мировой экономике. Когда он готовился к печати, предполагалось, что эта фраза будет подобна взорвавшейся бомбе. Когда он увидел свет, она оказалась лишь констатацией очевидного. Понижение кредитного рейтинга Италии; плохие новости по экономике Европы; поиски денег для обеспечения французских банков; тревожные признаки того, инвесторы теряют веру в способность важнейших международных институтов прийти на помощь в трудную минуту - все это добавило грозовых туч на небосклон мировой экономики. Катастрофы накатывают одна за другой. Последствия финансового и экономического кризисов 2008 года нельзя оставлять без внимания, при этом на этот раз проблемы усугубляются беспомощностью политиков.

Долговые рынки получили предупреждение. В Центробанке Китая случайно проговорились - случайно ли? - о том, что Пекин намеревается в кратчайшие сроки существенно сократить свой портфель американских долговых бумаг. "Часть наших валютных резервов необходимо инвестировать в физические активы", - заявил Ли Даокью на Всемирном экономическом форуме, который прошел в дождливом городе Далиан, ранее известном как Порт Артур. "Мы бы хотели приобрести акции Boeing, Intel и Apple, возможно, нам стоит задуматься о проактивном инвестировании в подобного рода компании". "Как только рынок американских государственных облигаций стабилизируется, мы сможем избавиться от вложений в эти бумаги", - заявил он.

В комментариях многих важных европейских политиков проскальзывает мысль о том, что сохранение евро и сохранение целостности Европейского Союза это, в общем, одно и то же. Но некоторые, высказывая свое мнение о последних событиях, ставят под сомнение эту точку зрения. Они отмечают, что единый рынок существовал еще до появления евро. Они грезят о том, как Германия и горстка других стран образуют "восточный евро", а Франция возглавит группу "западного евро", и все это никак не повлияет на целостность единого рынка. Они ошибаются. На самом деле, такой расклад будет означать развал Еврозоны (под которым я понимаю ситуацию, когда Франция, Германия и Италия перестанут быть частью единого союза вместе с другими странами, то есть выход Греции из состава Еврозоны под это определение не попадает), который, соответственно, приведет к коллапсу ЕС.

Вернулись из отпуска? Добро пожаловать назад. Хорошо отдохнули? А мировая экономика - нет. Политики, вернувшиеся с каникул на прошлой неделе, включили свои компьютеры, и на них обрушилась целая лавина плохих новостей. Пятничный отчет по рынку труда был просто катастрофическим, да и индексы менеджеров по закупкам В США, Европе и Азии оставили неприятный осадок - динамика роста достигла своих минимальных значений с начала кризиса. Конечно, они далеко не всегда безошибочно предсказывают будущую экономическую активность, но и сильно ошибаются тоже редко. Больше всего тревожат признаки охлаждения на развивающихся рынках. Последние несколько месяцев казалось, что экономика раздвоилась, а активно развивающиеся страны со средним уровнем дохода, такие как Китай, не зависят от состояния богатых государств.

Недовольство китайских политиков можно понять, учитывая летнюю безответственную конфронтацию американских политиков. К сожалению, в том, что касается международных финансов, недовольство ничего не решает. Опасность, которая грозит США, заключается в том, что после принятия решения по лимиту государственного долга они могут потерять ощущение безотлагательности проблемы, связанной со своим фискальным положением. Между тем, Китай никак не может выучить простой урок – пора избавляться от зависимости от американской валюты.

Сколько людей нужно, чтобы управлять современным банком, и сколько должны стоить акции такого банка? Последние опубликованные данные по сокращениям, а также динамика цен на акции говорят о том, что и в том и в другом случае намного ниже, чем казалось. Данные просто поражают. В среду падение акций Barclays и Credit Suisse, объявивших о сокращениях на прошлой неделе, составило 20% за месяц. Акции HSBC, который увольняет десятую часть своих сотрудников (30 тыс.), потеряли 17%. Акции Lloyds, который сокращает 15 тыс. человек, упали на столько же. Другие финансовые институты, такие как Goldman Sachs и UBS, объявившие о сокращении штата, также столкнулись с продажами своих акций, падение которых исчисляется двузначными числами. и есть еще Bank of America и Citigroup, там работает более полумиллиона человек. Пока.

Барак Обама и Ангела Меркель, бесспорно, представляют собой странную пару. Тем не менее, в тайне они явно родственные души. И американский президент, и немецкий канцлер – оба тяготеют к глубоким раздумьям. Ничего плохого в этом нет. К сожалению, зачастую тщательное обдумывание используют в качестве отговорки для бездействия. Конечно, странно рисовать параллели между демократом Белого Дома и христианским демократом канцелярии Берлина. Он юрист, она физик. Почтенная Меркель не из тех, кто будет заводить толпу криками: «Да, мы сможем!» Действительно, она - дитя коммунистической Восточной Германии, кажется аутсайдером в центрально-правом правительстве. Это совсем не то же самое, что быть первым чернокожим президентом Америки. Расходятся и их мнения относительно крупнейших политических событий наших дней.

На прошлой неделе рынки жили предвкушением падения Запада, поскольку агентство Standard & Poor’s понизило кредитный рейтинг США, Китай глумится над Америкой из-за угла, а европейские рынки облигаций попали в преисподнюю. Однако во вторник Федрезерв принял решение оставить ставку по федеральным фондам на уровне, близком к нулю, вплоть до середины 2013 года. Узнав об этом, рынки почувствовали, что апокалипсис может подождать. Но рынки есть рынки - прошло немного времени и их снова охватили мысли о неизбежном крахе всего сущего. Эти метания, со всей присущей им неопределенностью и непредсказуемостью ясно свидетельствуют об одном - о том, что произошла глобальная смена восприятия относительно того, какие страны являются рискованными, а какие благонадежными.

Европейский центральный банк, вне всякого сомнения, поступил правильно, решив начать покупку итальянских и испанских долговых бумаг. Рост доходности по итальянским облигациям в течение этого лета в меньшей степени связан с проблемами самой Италии - высокий уровень государственного долга больше похож на "страшилку" - а, скорее, является отражением существующей обеспокоенности относительно будущего евро. Вмешиваясь в европейские рынки облигаций, Европейский центральный банк превращается в кредитора последней инстанции, следуя беспрецедентным путем Федеральной резервной системы, проложенным в конце 2008 года. В мире, где финансовая паника растет с каждым днем, эта весть должна считаться благой.