Председателю ФРС Бену Бернанке, выступавшему на Капитолийском холме, не хватило времени, чтобы ответить на все вопросы. Он считает, что сейчас американской экономике уже почти ничего не угрожает. Всего год назад он также выступал перед политиками. Задачей председателя ЦБ было объяснить, как центральный банк Америки планирует сворачивать свою ультра-легкую монетарную политику, которая использовалась для борьбы с рецессией 2008-09 годов. Текст его выступления уже публиковался в прессе несколькими неделями ранее. Слушания, посвященные стратегии выхода ФРС, были запланированы на начало февраля, однако, их пришлось отложить из-за погодных условий - Вашингтон занесло снегом. Таким образом, Бен Бернанке выступил в Конгрессе 25 марта. Тогда никто не заметил и не понял, что за эти несколько недель отсрочки в конце зимы почва начала уходить у него из-под ног.

Кажется, теперь понятно, как Европейский союз планирует выбираться из кризиса Для начала Ангеле Меркель придется забыть про свое обещание обойтись без реструктуризации долгов до 2013 года. Немецкий Канцлер согласовала это решение с Президентом Франции Николя Саркози во время их нашумевшей прогулки по пляжам Дювилля во Франции. Политики постепенно начинают осознавать, что государственный долг в Греции слишком велик. Чтобы как-то примерить эту новую суровую реальность с обещаниями, данными в Дювилле, скорее всего, придется выбрать путь добровольной реструктуризации, которая подразумевает трансформацию греческих облигаций на момент погашения. Добровольная реструктуризация это, конечно же, оксюморон, остроумная глупость так, сказать. Основная идея этого подхода - собрать крупных инвесторов в одной комнате и столкнуть их лбами. Проблема в том, что этого не достаточно. Нечто подобное уже происходило в Аргентине непосредственно перед дефолтом.

Международный валютный фонд пережил несколько славных лет. Ему удалось избавиться от репутации прижимистого торговца. Его ресурсы выросли в три раза. Его система голосования была реформирована и теперь отражает реалии новых развивающихся стран. Но министрам финансов, собирающимся за очередное заседание МВФ, не стоит слишком громко радоваться и бить в ладоши. Прочность и последовательность МВФ зависит от их личной последовательности и сплоченности, которая во многих вопросах попросту отсутствует. Возьмем, к примеру, проблему европейского долга. Греция и Ирландия нагружены долгами, которые они просто не в состоянии погасить.

Китайская провинция Гуанси находится в 9 тыс. км. от Франкфурта, места дислокации Европейского центрального банка. Но в современной глобализованной экономике они ближе друг к другу, чем кажется на первый взгляд. Два месяца назад Чжу Ксинчжи, глава ассоциации предприятий легкой промышленности в городе Фошань на юге Китая, отправился в провинцию Гуанси в поисках рабочей силы. Предлагая зарплату 1600 юаней, он надеялся привлечь 500 рабочих, но нашел всего 10. Альтернативные возможности, высокая инфляция и тенденция к повышению рабочей силы сделала его предложение малопривлекательным. "Рабочие считали, что заработная плата слишком низкая, поэтому предпочитали оставаться дома и заниматься своим мелким бизнесом, или искать счастья в других городах", - заявил он. "Наша зарплата больше не конкурентоспособна. Поездка оказалась крайне неудачной". Отголоски повышения зарплат и быстрого экономического роста в Китае и других развивающихся экономиках дошли и до далекого Франкфурта. Если г-ну Чжу придется повысить оплату труда, чтобы привлечь работников, возрастет стоимость лампочек, которые Китай экспортирует в Германию. Если процесс экстраполировать и на другие китайские товары, инфляция в Германии и других европейских странах начнет устойчиво расти, требуя от ЕЦБ решительных действий.

Ссора вокруг этанола привела к расколу среди Республиканцев.
То, что Республиканцы и Демократы не могут договориться о расходах и налогах уже плохо само по себе. Но чтобы прочувствовать весь трагизм ситуации, понять, насколько безнадежны попытки Америки сократить свой дефицит, обратите внимание на идеологический, практически даже религиозный спор между Республиканцами. Последние несколько недель эти разногласия вылились в эзотерические дебаты о налоговых льготах на этанол. Чтобы сбалансировать бюджет, нужно меньше тратить или взимать больше налогов. У Республиканцев аллергия на повышение налогов, а, учитывая то, что после ноябрьских промежуточных выборов им удалось получить большинство в Палате представителей, то обсуждения сконцентрировались в основном на том, что нужно сократить и урезать. На глаза Тому Коберну, Республиканскому сенатору из Оклахомы, попался проект финансовой помощи в виде налоговых льгот перерабатывающим предприятиям, подмешивающим в свой бензин этанол. Согласно всеобщему мнению - это не самый лучший способ расходования денег.

На рынках нефти наметилась новая тенденция, которая, вероятно, будет толкать цены вверх на протяжении нескольких лет. Она связана с ключевыми событиями, которые можно назвать как "новая геополитика" нефти. Несмотря на то, что перебои с поставками ливийской нефти повлияли как на средиземноморский рынок, так и на мировой баланс между нефтью марки light sweet и потоками более грубой сырой нефти. Тридцать процентов роста цен на нефть с начала года связано с рыночными ожиданиями, а не с фундаментальными факторами. Возможно есть основания полагать, что цены на нефть могут снизиться к концу года, но восходящая динамика себя еще не исчерпала.

Каждые 20-30 лет - то есть, всякий раз, когда дефицит текущего счета в Америке начинает раздуваться, как воздушный шарик - появляются пророки, провозглашающие конец эпохи великого доллара, завершение его карьеры на посту мировой резервной валюты. За последние несколько лет подобные разговоры стали звучать громче и чаще. Но эти предсказания, в конечном счете, окажутся столь же ошибочными, как и их предшественники. Статус резервной валюты - это общественное благо, за которое приходится платить. Ни одна другая валюта, за исключением, пожалуй, евро, который может обрести силу и значимость в ближайшие десять лет, не обладает качествами, необходимыми для адекватного удовлетворения потребностей мировой экономики. И никакая другая страна не захочет платить цену за выпуск резервной валюты.

Международной монетарной системе срочно нужны фундаментальные реформы. Конечно, не она стала причиной текущих дисбалансов и нестабильности мировой экономики, но, увы, доказала, что не способна их устранить или хотя бы нейтрализовать. Именно поэтому необходим широкий спектр реформ, начиная с незамедлительного расширения системы специальных прав заимствования, или денег, которые может выпускать Международный валютный фонд. В этом вопросе ведущие страны Большой Двадцатки должны занять принципиальную позицию и показать пример. Джон Мейнард Кейнс как-то предложил создать мировую валюту, банкор, и выстроить вокруг нее всю международную монетарную систему. Идея не нашла поддержки. Поэтому теперь в нашей системе безраздельно властвуют долларовые активы. Отсюда вытекают несколько неудобств. Во-первых, таким образом создается рецессионный эффект домино во время и после финансовых кризисов, вынуждая страны с дефицитами в одиночку нести бремя по корректировке платежных дисбалансов.

Катастрофа в Японии лишь временно осложнит экономическую ситуацию. Человеческие жертвы - вот настоящая беда.
Вокруг происходит столько всего, что голова идет кругом. Сложно сконцентрироваться и выбрать действительно важные сигналы из всего этого информационного шума. Сейчас параллельно развиваются пять экономических тем, точнее сказать, пять тем, которые повлекут или уже повлекли за собой серьезные экономические последствия. Первые две совершенно очевидны: землетрясение в Японии и беспорядки на Ближнем Востоке и в Северной Африке. В результате, еще три важные темы - кризис гос. долга в Европе, неустойчивый рост в Китае и проблемы с восстановлением экономики в США - остались в тени.

Сначала казалось, что дрожание стен и мебели в здании Токийской фондовой биржи закончатся в считанные секунды. Но нет. Через несколько минут напряженного и молчаливого ожидания председатель TSE Ацуси Сейто тихим голосом произнес: На этот раз крупное. Вазы попадали со столов, а картины на стене раскачивались подобно обезумевшим маятникам. "Мне кажется, это самое ужасное землетрясение, которое мне довелось пережить", - признался 71-летний председатель, заканчивая свое интервью Financial Times. "У меня начались приступы морской болезни". Во всей Японии и олигархи, и простые граждане пытались осознать последствия крупнейшей природной катастрофы за всю историю страны: мощнейшего землетрясения, за которым последовало страшное цунами, накрывшее огромной волной сотни километров побережья. Даже в стране с традиционно высоким уровнем сейсмической активности землетрясение магнитудой 8.9 баллов по шкале Рихтера - это нечто, с чем людям трудно смириться.