Инвесторы получили новые аргументы в пользу продажи золота после того, как хеджевые фонды удвоили свои короткие позиции на прошлой неделе, несмотря на заверения Джанет Йеллен продолжать скупку облигаций в нынешнем объеме до тех пор, пока американская экономика не покажет явных признаков более активного роста. Йеллен выступала в Сенате в четверг в рамках рассмотрения ее кандидатуры на пост председателя Федеральной резервной системы. Чистые длинные позиции по золоту сократились на 37 процентов до 55 456 фьючерсных и опционных контракта за неделю, завершившуюся 12 ноября США, согласно отчету комиссии по операциям на срочном рынке. Это стало самым существенным уменьшением с февраля. Короткие позиции увеличились до 54 143, самого высокого уровня с середины августа, с 26 490 неделей ранее. Чистая бычья позиция в 18 товарах, которые торгуются на биржах в США, сократилась на 12 процентов до 576 224 контрактов. Инвесторы усилили медвежьи настроения в пшенице и серебре.

Центральным банкам Америки и Европы нужно что есть силы толкать цены вверх. В чем заключается основная работа центрального банка? Задайте этот вопрос людям на улице и, скорее всего, услышите что-то вроде «сдерживать инфляцию». В глазах общественности и в своих собственных глазах чиновники Центробанка - это мастера, сумевшие изничтожить высокую инфляцию в развитых экономиках в 1980-х; их репутация зависит от того, сумеют ли они сдержать ее; поэтому они должны всегда быть на чеку, чтобы не пропустить начало опасной ценовой тенденции. Однако эта точка зрения безнадежно устарела. Сейчас для Центробанков богатого мира самое страшное зло - это слишком низкая инфляция.

В последнее время Европа демонстрирует множество признаков стабилизации, но такие страны как Великобритания и Испания, долгое время пребывавшие в рецессии, наконец, начали расти. Ненамного, ненадолго. Однако политический долг обязывает предполагать, что все невзгоды, вызванные фискально жесткими экономическими политиками, стоили усилий, и предварительно заявлять о том, что худшее позади и значит, жесткие меры сработали. Подождите-ка. Рост - это хорошо. Именно рост позволяет странам выплачивать их национальный долг, повышая экономическую активность, создавая рабочие места и давая возможность людям получать достаточно, чтобы платить налоги. Однако одного только роста валового внутреннего продукта недостаточно, чтобы обеспечить достаточный и устойчивый подъем экономики, если он не приводит к значительному росту рабочих мест.

В пятницу, 15 ноября, к 10:00 мск. единая европейская валюта торгуется на уровне 1,3450 долл. Несмотря на негативную макроэкономическую статистику из еврозоны, последние два дня единая европейская валюта смотрится достаточно уверенно, после локальных снижений постоянно возвращаясь в район 1,3450-1,3480 долл. Группа рисковых активов в большинстве своем торгуется в зеленой зоне, и на этом фоне доллар, как более защитный актив, умеренно ослабляется.

Всем известно, что второй срок председателя Федрезерва, Бена Бернанке, подходит к концу. Многие ожидают, что Сенат в итоге одобрит кандидатуру Джанет Йеллен. Меньше внимания уделяется тому, что Федрезерв стоит на пороге, вероятно, самых масштабных изменений за всю его столетнюю историю. Эти массовые изменения недооценивают, хотя именно из-за них Бернанке из Федрезерва едва ли объявит о новой инициативе до конца срока своих полномочий, окончания которого ждать осталось недолго. На самом деле, этот срок может оказаться короче официального. Демократы составляют большинство в финансовом комитете Сената, а это значит, сложностей с утверждением Йеллен не возникнет. Однако ее кандидатура, вероятно, вызовет много споров в самом Сенате, где демократы составляют большинство, но у республиканцев достаточно сил, чтобы затянуть процесс. Кандидатуру Йеллен, вероятно, утвердят в конце текущего либо в начале следующего года. Оставаться на посту председателя Федрезерва не будет смысла, и Бернанке, вероятно, подаст в отставку вскоре после утверждения Йеллен.

Рецессия в Америке закончилась пять лет и одиннадцать месяцев назад. Официально, экономика вышла из фазы спада в середине 2009 года, но вряд ли найдется оптимист, готовый заявит о том, что она уже полностью восстановилась. Безработица по-прежнему высока, и если бы отчаявшиеся люди не покидали ряды рабочей силы, она была бы еще выше. Долгосрочная безработица - число людей, не сумевших найти новую работу в течение шести или более месяцев - в четыре раза выше, чем до рецессии. За этой сухой статистикой стоят миллионы искалеченных судеб и человеческих трагедий - потерянные дома, разрушенные карьеры, молодые люди, так и не попробовавшие свои силы на профессиональном поприще. Многие просили, требовали, чтобы политика государства ориентировалась в первую очередь на создание новых рабочих мест. Но их мольбы потонули в стройном хоре голосов, призывающих к осмотрительности. Мы не можем тратить деньги на создание рабочих мест, утверждали они, потому что это приведет к новым долгам.

Мировые валютные войны снова в самом разгаре: центральные банки перешли к тяжелой артиллерии, запустив новые программы монетарного ослабления, чтобы сдержать рост национальных валют. На прошлой неделе Европейский центральный банк снизил учетную ставку, при этом многие считают, что рост евро до максимальных значений с 2011 года сыграл в этом далеко не последнюю роль. В тот же самый день чешские монетарные власти объявили об интервенции на валютном рынке с целью девальвации кроны, впервые за последние одиннадцать лет. В Новой Зеландии готовы отложить повышение ставки, чтобы сдержать рост киви, а Австралия уже открыто демонстрирует свое недовольство "высоким курсом".

По словам аналитиков Goldman Sachs, за последние несколько дней заметно выросло внимание к валютным политикам многих стран. "Чешский национальный банк объявил об интервенциях в паре евро/крона с целью девальвации своей валюты на 4-5%; председатель Резервного банка Австралии на днях заявил о том, что австралийский доллар забрался на опасные высоты; а снижение ставки ЕЦБ последовало за комментариями итальянского премьер министра Летта о том, что политическое решение поможет подчеркнуть "аномалию роста евро против доллара". В этих условиях GS выделил пять ключевых категорий, за которыми следует внимательно следить инвесторам:

В развитых экономиках, где валовой внутренний продукт по-прежнему растет темпами ниже тренда, а безработица штурмует новые высоты, центральные банки ищут утешения в нетрадиционных монетарных политиках. Инвесторы с трудом успевают расшифровывать диковинные аббревиатуры: ZIRP (политика нулевой процентной ставки), QE (количественное ослабление), или покупка гос. облигаций, направленная на снижение долгосрочной доходности, когда краткосрочные ставки и так уже на нуле; СЕ (кредитное ослабление, или покупки активов для снижения стоимости капитала в частном секторе); и FG (заявление о намерениях, или обязательство придерживаться QE или ZIRP до, скажем, тех пор, пока безработица не достигнет определенного уровня). Некоторые пошли еще дальше, и предложили NIPR (политику отрицательных процентных ставок). Но при этом экономика упрямо не желает расти, а безработица - снижаться.

В этом году UFXMarkets стал Золотым спонсором форума World MoneyShow в Лондоне, одном из крупнейших мероприятий Великобритании в индустрии Форекс, которое собирает вместе трейдеров, инвесторов и организации, предлагающие услуги в сфере онлайн-торговли, со всего мира. UFXMarkets имел честь представить на форуме Алекса Спайроглу (Alex Spiroglou) из Cross Asset Capital Management.