В последнее время макроэкономический тренд в Германии ухудшился, что может отразиться на публикуемой сегодня оценке потребительских настроений. Между тем по другую сторону Атлантического океана ситуация выправляется, а значит, спрос на ипотеку может увеличиться. Еженедельный индекс розничных продаж Redbook прояснит перспективы потребительского сектора.

• Данные о потребительских настроениях в Германии приобретают ключевое значение в свете замедления экономического роста
• Уменьшится ли количество заявок на ипотеку в США пятую неделю подряд?
• Индекс продаж Redbook может прояснить противоречивую картину расходов в розничном секторе США

Сегодня в свете публикации ежемесячного отчета об индексе потребительского климата от Gfk участники рынка снова будут обсуждать проблему замедления темпов экономического роста в Германии и ее последствия. Затем внимание переключится на американскую статистику, а именно на отчет о заявках на ипотеку и индекс продаж Redbook, который отслеживает динамику расходов в розничных магазинах.

Германия: индекс потребительского климата от Gfk (06:00 GMT) Угроза выхода Греции из Еврозоны снова нависла над регионом, однако экономическая ситуация продолжает стабилизироваться, о чем свидетельствует самая последняя оценка ВВП во втором квартале на портале Now-casting.com: экономика предположительно вырастет более чем на 0,5% по сравнению с предыдущим кварталом. Прогноз немного улучшился, а также превышает результат первого квартала на уровне 0,4%.

Макроэкономический тренд в Германии в последнее время ухудшился, однако пока рано придавать этому большое значение. Конечно, всегда есть риск неприятных неожиданностей, главным образом по причине кризиса в Греции. Но если закрыть глаза на этот риск, то результаты опросов рисуют благоприятную, хотя и несколько противоречивую картину будущего тренда в Германии. Поэтому участники рынка вполне обоснованно продолжают надеяться на то, что в краткосрочной перспективе крупнейшая экономика Европы покажет более значимый рост.

Согласно предварительной оценке от Markit, в мае композитный индекс менеджеров по закупкам для Германии опустился до пятимесячного минимума на уровне 52,8, но при этом по-прежнему превышает нейтральную отметку 50. Вряд ли такой результат можно назвать впечатляющим, но, по крайней мере, он означает, что перспектива роста в краткосрочной перспективе сохраняется.

И, действительно, согласно опубликованным на прошлой неделе данным, в первом квартале рост ВВП замедлился до 0,3% по сравнению с четвертым кварталом прошлого года. Однако общая картина остается благоприятной. К примеру, расходы населения выросли на 0,6%. Торговая активность уменьшилась, но, согласно другим источникам, индикаторы настроений в деловом секторе свидетельствуют о том, что признаков серьезных проблем очень мало.

Индекс делового климата Ifo в мае немного понизился, но по-прежнему держится вблизи самого высокого значения за почти годовой период. Индикатор экономических настроений в Германии от института ZEW ухудшился, хотя, по словам президента этой группы, «лишь небольшое количество участников исследования действительно ожидает ухудшения экономической ситуации».

Публикуемый сегодня отчет о потребительских настроениях поможет разобраться в этой противоречивой статистике. Игроки не удивятся, если индикатор немного понизится. На это же указывает ослабление тенденции на немецком фондовом рынке на примере индекса Dax. Тем не менее, на текущий момент экономические данные подтверждают потенциал роста в Германии, пусть и сопряженный с небольшими рисками. Тесные связи с Грецией и даже Россией могут послужить источником неприятных сюрпризов, но реальная статистика свидетельствует о росте.

«Замедление мировой торговли в начале 2015 года, сохраняющаяся геополитическая нестабильность в сочетании с возросшей волатильностью на европейских финансовых рынках объясняют ухудшение деловых настроений в Германии», — отметила экономист банка Intesa Sanpaolo в Милане в интервью агентству Bloomberg на прошлой неделе. Однако, по ее словам, общий макроэкономический тренд «остается устойчивым».

США: еженедельный отчет о заявках на ипотеку (11:00 GMT) С рынка жилья в последнее время поступает противоречивая статистика, однако опубликованные вчера данные о ценах и продажах на рынке первичного жилья указывают на наличие потенциала к росту.

Согласно индексу цен на жилье Кейса-Шиллера от S&P, в марте цены выросли сильнее, чем ожидалось — на 5% по сравнению с предыдущим годом, без учета сезонных факторов. Между тем продажи нового жилья в апреле увеличились на 28% в годовом выражении.

Новые данные формируют благоприятные ожидания в отношении дальнейшего развития жилищного сектора, но тенденция, наблюдаемая по индикатору заявок на ипотеку, вызывает вопросы. Действительно, по данным Ассоциации ипотечных банкиров (Mortgage Bankers Association), количество новых заявок снижалось на каждой из последних четырех недель. «Уровень заявок на покупку жилья по-прежнему на 11% выше уровня, зафиксированного на аналогичной неделе в прошлом году, но очередное падение на этой неделе может означать, что заемщиков отпугнул рост ставок на ипотеку в последнее время», — заявил главный экономист MBA на прошлой неделе.

Улучшение статистики по ценам и продажам новых домов означает, что спрос на ипотеку должен восстановиться. Но если сегодня еженедельный отчет принесет с собой очередной отрицательный результат, то блеск вчерашних данных померкнет.

США: индекс продаж Redbook (12:55 GMT) Расходы в розничном секторе в этом году пока невысокие. Это может быть признаком надвигающихся проблем в потребительском секторе, однако опубликованный вчера ежемесячный отчет Conference Board о потребительском доверии за май не содержал ничего, что подтверждало бы такой риск. По крайней мере, ничего очевидного.

«В мае уровень потребительского доверия немного повысился после резкого ухудшения в апреле, — заявил директор по экономическим индикаторам CB. — После трехмесячного падения индекс оценки текущей ситуации начал восстанавливаться под влиянием улучшившихся настроений на рынке труда. В то же время индекс ожиданий существенно не изменился после резкого ухудшения в апреле. Если текущие условия во втором квартале постепенно улучшаются, то ближайшее будущее потребители по-прежнему оценивают с опаской».

С другой стороны, судя по еженедельной оценке ожиданий от агентства Bloomberg, оговорка «с опаской» не является объяснением. Составляемый агентством индекс потребительского комфорта на прошлой неделе опустился до минимального с декабря уровня.

«Несмотря на благоприятные данные о занятости и состоянии рынка жилья, потребители по-прежнему обеспокоены, и это объясняет отсутствие роста зарплат, а также яркий контраст между группами с более высоким и более низким уровнем доходов в экономическом плане, — сказал президент компании Langer Research Associates, которая формирует статистику для Bloomberg. — Самое последнее падение подтверждает, что для многих американцев экономические условия остаются тяжелыми».

Между тем, статистика по индексу продаж Redbook, который отслеживает динамику розничных продаж на еженедельном уровне, свидетельствует о том, что расходы продолжают падать. Совсем недавно тренд по ежемесячному показателю вошел в зону отрицательных значений, хотя по годовому индексу сохраняется умеренный рост.

О чем это говорит? Потребительские настроения улучшаются? Если да, то значит, стоит ждать улучшения статистики по розничным расходам в ближайшие месяцы? Перспективы по-прежнему неясные, однако сегодня индекс Redbook может немного развеять этот статистический туман.