Рынок нефти. А шейх-то голый!

forex-oil-cfd-futures-10-05-2017.jpeg

По итогам прошлой недели нефть подешевела более чем на 10%, причем оба бенчмарка – Brent и WTI ушли под отметку $50, достигнув полугодовых минимумов. В чем причина столь агрессивного снижения? Самый очевидный ответ: рынок утратил доверие к роли Саудовской Аравии, которая, похоже, больше не в состоянии влиять на цены. Выходит, что «шейх-то голый»…

Среди причин последнего обвала можно выделить два четких фактора. Во-первых, высокоэффективное производство сланцевой нефти в США растет. В месячном исчислении показатели стремительно повышаются и будут продолжать в том же духе, и не в последнюю очередь благодаря богатым нефтью и низкозатратным месторождениям в Пермском бассейне. Не сломавшись под гнетом низких цен за последние три года, американский нефтяной сектор продемонстрировал жизнеспособность и умение сокращать издержки.

Причем успехи отмечаются не только в этом направлении. Такие гиганты индустрии, как Shell, ExxonMobil, Chevron и BP недавно показали, что и они смогли вернуться к рентабельности, несмотря на низкие цены. Конечно, они чувствовали бы себя еще лучше, если бы нефть подорожала, но в любом случае они уже адаптировались к текущей реальности.

А тем временем традиционные нефтепроизводители нефти не смогли приспособиться к новым условиям. В своем исследовании, опубликованном несколько недель назад, МВФ привел цену на нефть, необходимую целому ряду производителей для сбалансирования их национальных бюджетов. Вследствие недавнего увеличения производства, Иран и Ирак снизили свой порог рентабельности до уровня чуть выше $50, тогда как Ливии по-прежнему нужна цена в районе $71, а Саудовской Аравии, несмотря на рекордные объемы добычи - $83 за баррель.

Эта срочная необходимость в получении прибыли объясняет, почему соглашение ОПЕК, нацеленное на стимулирование роста цен за счет ограничения добычи, изначально было обречено на провал. Первое соглашение, достигнутое в ноябре, предполагало скоординированное сокращение объемов, но в последнее время дисциплина в аспекте выполнения установленных обязательств упала, повысив нагрузку на саудитов. Второе соглашение планируется на вторую половину этого года. Решение по нему будет принято на встрече ОПЕК в конце мая.

За последнее время уверенность в добросовестной имплементации ограничений заметно угасла. У производителей есть большой соблазн сжулиничать. Сможет ли Саудовская Аравия в одиночку закрыть эту брешь, взяв на себя еще более масштабное сокращение производства? В теории – да, но на практике королевство остро нуждается в нефтяных доходах и, очевидно, не желает идти на еще большие жертвы увеличивать сокращаемые объемы, что могло бы действительно помочь рынку восстановиться.

Осознание того, что рынок вышел из-под контроля, сейчас меняет ожидания во всей индустрии. Предложение по-прежнему растет активнее, чем спрос. Запускаются новые проекты, а многие производители – начиная с Ирана и Ливии и заканчивая Россией – планируют нарастить производство в ближайшие несколько лет.

Тот факт, что индустрия научилась прибыльно добывать при ценах в районе $50, говорит о том, что частный сектор также продолжит запускать новые проекты. Причем несколько крупных компаний уже анонсировали планы увеличения добычи в 2018 и 2019 гг. Частный сектор прошел болезненный процесс адаптации. А страны-экспортеры нефти, которым не так-то просто слезть с нефтяной иглы – нет. Вряд ли сейчас можно найти зависимую от нефти страну, которая бы не испытывала социальные и экономические проблемы. Разбитые иллюзии в отношении роста цен могут оказаться разрушительной силой, влияние которой выйдет далеко за пределы нефтяного рынка.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial Times

Основы

Stock Market

Forex

Aktien Kurse

Последние комментарии