Календарь, полный событий, несущих большие риски, обещает рынкам неспокойную неделю. У тех, кто намеревался схватить быка за рога, пользуясь отчетом о ВВП США, слабое закрытие месяца в пятницу вызвало разочарование. Все позитивные флюиды испарились, и Уолл-стрит не только уступил все достижения, но и понес дополнительные потери, хотя не произошло никакого события, которое могло бы вызвать такое резкое неприятие риска. И действительно, американская статистика в целом вышла лучше ожиданий: индекс PMI в Чикаго вырос до отметки 54,2 по сравнению с прогнозом 49, а окончательный индекс доверия, по оценке Университета Мичигана, был пересмотрен до 70,6. Такое улучшение показателей может воодушевить «быков» в преддверии публикаций индексов ISM на этой неделе.

Товарно-сырьевой комплекс начал наделю в обороне, однако, после того, как отчет ВВП США подтвердил окончание рецессии, снова вернулся на позиции. Хотя ВВП и вырос, к сожалению, такой рост был главным образом обусловлен расходами населения, стимулированными различными государственными субсидиями, как то программа «хлам за нал» и налоговые льготы для покупателей жилья. К настоящему моменту эти субсидии исчерпаны, и теперь встает большой вопрос: сможет ли население в дальнейшем увеличивать потребление уже без поддержки государства.

Минувшая недельная сессия охарактеризовалась падением оптимизма на рынке. Перерыв в этом процессе, который имел место в четверг, когда данные по американскому ВВП за 3-й квартал расположили инвесторов к возобновлению покупок рисковых активов, был не долгим, уже на следующий день все вернулось на «круги своя», участники финансовых рынков стали более реалистично оценивать перспективы мировой экономики и на этом фоне фондовые индексы вновь «бодро» полетели вниз вместе с ценами на нефть. Данные по экономике США отмечались разнонаправленными результатами, но в большей степени позитивными, хотя кроме данных по ВВП улучшению настроения не поспособствовали. Расходы в сентябре упали на 0.5% к августу, настроения потребителей ухудшились, об этом сообщили фактически все исследовательские структуры, первичные обращения за пособиями по безработице остались на высоких уровнях, заказы на товары длительного пользования в сентябре выросли лишь на 1.0% после падения на 2.6% в августе, за год заказы упали на 24.1%.

Результаты экономики США в 3- м квартале превзошли ожидания и оказавшись лучше прогнозов помогли вернуть оптимизм и склонность к риску на валютный рынок. На фоне этой информации доллар возобновил снижение против доходных валют и вернул себе доминирующие позиции в отношении с йеной. Согласно первой оценке, представленной в четверг, ВВП США в 3-м квартале вырос на 3.5%, притом, что прогнозировался рост лишь на 3.2%. Основными источниками роста главного показателя были названы потребительские расходы, вклад которых составил 2.36%. Как известно правительство Штатов проводит стимулирующие программы, которые и поспособствовали росту потребительских расходов. В то же время, проведение стимулирующих программ подходит к концу и этот факт может стать причиной переосмысления и нивелирования надежд на перспективу.

Рассмотрим сложившуюся ситуацию. Китайцы в расчет не принимаются, поскольку снижение стоимости доллара означает, что кипы американских долговых расписок, которыми заполнены их подвалы, будут оплачиваться обесценившейся валютой. Американцы тоже не в счет, так как китайцы не допускают укрепления юаня, а это значит, что товары, произведенные на китайских фабриках, будут и дальше вытеснять изготовленную в Америке продукцию и создавать рабочие места для китайских, а не американских рабочих. Европейцы отпадают, поскольку сильный евро тормозит рост экспорта, от которого зависит восстановление их экономики. Британцы также не у дел, так как при слабом фунте дорого покупать товары за рубежом. Кроме того, слабая валюта предполагает, что не за горами и всплеск инфляции. Одним словом, все очень расстроены тем, что творится на валютных рынках.

Следующим толчком к движению может стать сегодняшний отчет по ВВП США за 3 квартал. На предыдущих сессиях рынки продолжили игру против риска: ряд слабых американских отчетов, потускневшие фондовые рынки и сработавшие стоп-лоссы – все эти факторы помогли доллару продвинуться вперед. Индекс доллара достиг максимального значения более чем за 2 недели на уровне 76,559. У всех в головах сейчас засел один вопрос: что несет с собой текущее ралли доллара – новую возможность его выгодно продать или начало чего-то более зловещего. По индексу доллара следует обратить особенное внимание на уровень 76,62, который сыграет решающую роль. Заметим также, что индекс S&P500 закрылся ниже 55-дневной скользящей средней впервые с 14 июля, а это возможный признак дальнейшего падения.

Пессимизм, порожденный в начале недели данными от Conference Board, продолжает давить на инвесторов, склоняя к уходу от риска. Новая информация из США, в среду, лишь подливала «масла в огонь». Данные, теперь уже от ABC News, показали, что индекс потребительского доверия продолжил снижаться, и на прошлой неделе составил -51, что явилось самым низким значением индикатора с июля месяца. Кроме этого не дали повода для оптимизма и другие индикаторы по экономике Штатов публикованные на прошедшей сессии. Если данные по заказам на товары длительного пользования за сентябрь, показавшие результаты ниже прогноза, но, тем не менее, отметившие рост на 1.0%, еще можно воспринимать, как признак продолжения восстановительного процесса, то данные по продажам на первичном рынке жилья стали поводом к еще большему разочарованию.

«Анти-рисковые» сигналы звучат все громче, но доллар не продвинулся вперед в Азии. Вчера доллар продолжил свой путь восстановления, правда, прогресс шел медленнее, чем в понедельник. Это усилило волнение в кругах рыночных игроков, которые пытаются понять, что означает эта коррекция: просто очередная возможность купить подешевле рисковые инструменты или часть основательного восстановления.
Главным фактором укрепления доллара стала американская статистика. Так, индекс потребительского доверия в октябре резко упал до отметки 47,7 против прогноза 53,5 и по сравнению с сентябрьским показателем 53,4, который также был пересмотрен. Такие неутешительные данные затмили собой слегка улучшившиеся результаты по индексу цен на жилье Case-Shiller и послужили поводом для снижения фондовых рынков к закрытию биржи.

Динамика
Доллар США вновь продемонстрировал склонность к росту. При этом пара EUR/USD упала к отметке 1.4770, пара GBP/USD, напротив, продолжила консолидироваться выше отметки 1.6300, а пара USD/CHF выросла к отметке 1.0250.

Сегодня публикуется отчет Conference Board по потребительскому доверию. Результаты могут оказаться неутешительными, учитывая, что индекс ABC по-прежнему слаб. Фондовые рынки просели под давлением слухов о том, что S&P понизил рейтинги по крупным банкам и что Bank of America увеличивает капитал посредством выпуска акций. Ни один из этих слухов не был подтвержден. Сегодня поддержка линии тренда по индексу S&P500 проходит по уровню 1053,04. Достойное соотношение риска и прибыли представляют собой покупки на спадах.
Доллар и иена в целом растут, однако, австралийский доллар получил заряд энергии после того, как индекс делового доверия достиг максимального значения с 1995 года. Появились новые статьи, обсуждающие ужесточение стандартов кредитования и денежно-кредитной политики в южно-восточных азиатских странах. Огромное различие в монетарной политике служит отрицательным фактором для доллара и евро, где предпочтение все еще отдается низким ставкам.