События после референдума развиваются молниеносной скоростью. Теперь предметом ожесточенных боев стали невротические вопросы о том, что на самом деле значит этот Брекзит, и вот тут-то ломаются старые линии политических фронтов. Сторонники членства в ЕС и "либеральные сторонники выхода" - назовем их так - неожиданно оказались на одной стороне. И те, и другие стремятся к безопасному урегулированию, которое защитит экономику и удержит Северную Ирландию и Шотландию от необдуманных поступков.

У немцев новый план: ввести «штрафные санкции» в отношении держателей гос. долга Еврозоны. Однако, реализовав его, они рискуют породить непреодолимый кризис на рынке европейских облигаций и вынудить Италию и Испанию вернуться к своим национальным валютам. Таково мнение одного из ведущих экономических советников немецкого правительства. «Это самый простой, быстрый и эффективный способ развалить Еврозону», — утверждает профессор Питер Бофингер, который входит в пятерку «мудрецов» в Немецком консультативном экономическом совете. «Спекулятивные атаки начнутся моментально. Будь я итальянским политиком, столкнувшимся с подобной угрозой неплатежеспособности, я бы захотел как можно быстрее вернуться к собственной валюте, поскольку это единственная возможность избежать банкротства», — заявил он в интервью изданию The Telegraph.

Паника на рынке: страшная неделя для фондовых индексов заставила финансовых экспертов в недоумении гадать о том, что стало причиной обвального падения.
Как правило, практически любое слово, слетевшее с губ главы Федрезерва Джанет Йеллен способно вызвать реакцию на рынках, но на прошлой неделе финансовый мир раскрутил такую бурю, что сумел поменяться с г-жой председателем ролями. В этот раз она была вынуждена понизить свои прогнозы по ставкам, реагируя на динамику рынка. В Конгрессе Йеллен заявила о том, что паника, охватившая мировые фондовые индексы, лишила экономику поддержки, в связи с этим центральному банку придется отказаться от своего первоначального плана повышения ставки.

К 2017 году Россия окажется в крайне затруднительном финансовом положении. По словам аналитиков Unicredit, к концу следующего года в резервном фонде денег не останется совсем. Экономика России по мнению западных экспертов уже находится в состоянии глубокой депрессии, однако падение цен на нефть и газ сулит ей полномасштабный фискальный кризис. Объем производства Газпрома, главного газового гиганта страны, за последний год сократился на 19% из-за сокращения спроса в Европе - последний раз такие показатели фиксировались на заре создания компании, в конце Холодной войны.

Скорее всего, уровень безработицы достигнет 7% в течение нескольких месяцев, а не трех лет.
"Заявление о намерениях", озвученное Комитетом по монетарной политике (MPC), началось не слишком хорошо. Прошлым летом, при запуске новой политики, основной прогноз MPC склонялся к тому, что уровень безработицы упадет ниже отметки в 7% примерно через три года. Это уровень безработицы в 7% играл очень важную роль, поскольку MPC намеревался сохранять процентные ставки на прежнем чрезвычайно низком уровне в 0.5% до момента достижения этого порогового значения. В настоящий момент складывается такое впечатление, что, скорее всего, уровень безработицы достигнет 7% в течение нескольких месяцев, а не трех лет. В течение трех месяцев после выхода заявления о намерениях банка в прошлом августе уровень безработицы упал до 7.1%. На этой неделе мы, вероятно, услышим, что рост ВВП продолжился уверенными темпами в четвертом квартале 2013 года, что увлекло средний годовой показатель роста к непосредственной близости к 2%.

Федрезерв готов совершить колоссальную политическую ошибку?
Федеральный комитет по открытым рынкам считает, что может сократить программу покупки активов (сейчас на нее выделяется 85 млрд. долларов ежемесячно) и не ужесточить при этом монетарную политику. Он надеется постепенно свернуть QE и сгладить последствия для долгосрочных процентных ставок при помощи простой риторики или "заявления о намерениях". Таков основной посыл протокола ФРС - не считая общей путаницы и отсутствия уверенности в том, что все это сработает.

Сторонники ослабления контролируют Европейский центральный банк. Они уже во всю готовятся к стремительному наступлению на англо-саксонское QE, невзирая на то, что немцы, датчане, австрийцы и, возможно, финны думают о таком странном поведении своих соседей с романскими корнями. Начинается новый акт увлекательной трагикомедии под названием Единый валютный союз. Питер Прат из ЕЦБ – член Совета управляющих, ответственный за урегулирование споров по экономической политике дал интересное интервью Брайану Блэкстоуну из The Wall Street Journal, спровоцировав массовые покупки облигаций. Очевидно, что угроза дефляции и угасающее восстановление Европы в конечном итоге привело к мятежу. Романское (и не только) большинство в ЕЦБ попросту отказывается выполнять приказы Бундесбанка.

Если вам кажется, что мировая финансовая система тонет в деньгах, рынки активов опасно пузырятся, то знайте: вы не одиноки в своих подозрениях. JP Morgan в своем последнем отчете пишет о том, что разработанный банком индикатор избыточной ликвидности приблизился к историческим максимумам. «Текущий период избыточной ликвидности, начавшийся в мае 2012 года, является уникальным не только по продолжительности, но и по масштабам», - говорится в отчете аналитиков банка. По их словам, последний всплеск ликвидности гораздо больше предыдущих трех эпизодов, отмеченных в 1993-1995, 2001-2006 и в период реакции на банкротство Lehman в период с октября 2008 года по сентябрь 2010 года. Как бы там ни было, во всех трех случаях избыточная ликвидность вылилась в новый период роста цен на активы.

Те, кто еще помнит крах на Уолл-стрит в 1929 году и выход Штатов из Золотого стандарта при Рузвельте - а их остались единицы - наверняка не забыли и витавшие в воздухе предчувствия, что Америка уже достигла своего пика, и ее модель капитализма устарела. Русское торговое агентство Амторг в Нью Йорке объявило набор на 6 тыс. вакансий для квалифицированных электриков, химиков, сантехников, стоматологов и тому подобных специалистов для работы в Советском Союзе, который тогда считался раем для человечества, или "вершиной неугасаемой нравственности", - как выразился Эдмунд Уилсон. Говорят, что пришло 100 тыс. человек. Журналисты и эксперты без конца писали только о ситуации в Соединенных Штатах. Yale Review, Harpers, и Atlantic - все издания публиковали статьи, кричавшие об угрозе неизбежной революции.

"Оживление" и оптимизм обычно возвещают о том, что наступают хорошие времена, но сегодня все несколько сложнее.
Как узнать пузырь на рынке активов? В среде профессионалов действует принцип "увижу - узнаю", но неохотно выходят из своих позиций, следуя "глобальной теории дураков", которая гласит: "делая сомнительную инвестицию, можно не сомневаться, что всегда найдется какой-нибудь идиот, готовый заплатить еще больше". Чак Принц, еще будучи главой Citigroup, очень точно сформулировал эту идею в самый разгар кредитного пузыря: "Когда праздник ликвидности заканчивается, все усложняется, но если музыка играет, нужно все равно подниматься и идти танцевать. Вот и мы по-прежнему танцуем".