Международной монетарной системе срочно нужны фундаментальные реформы. Конечно, не она стала причиной текущих дисбалансов и нестабильности мировой экономики, но, увы, доказала, что не способна их устранить или хотя бы нейтрализовать. Именно поэтому необходим широкий спектр реформ, начиная с незамедлительного расширения системы специальных прав заимствования, или денег, которые может выпускать Международный валютный фонд. В этом вопросе ведущие страны Большой Двадцатки должны занять принципиальную позицию и показать пример. Джон Мейнард Кейнс как-то предложил создать мировую валюту, банкор, и выстроить вокруг нее всю международную монетарную систему. Идея не нашла поддержки. Поэтому теперь в нашей системе безраздельно властвуют долларовые активы. Отсюда вытекают несколько неудобств. Во-первых, таким образом создается рецессионный эффект домино во время и после финансовых кризисов, вынуждая страны с дефицитами в одиночку нести бремя по корректировке платежных дисбалансов.

Потребители считают что в течение следующих пяти-десяти лет инфляция будет держаться на уровне 3.2%. Инвесторы придерживаются чуть более скромных прогнозов - 2.8%. Кто прав? И почему нас должно это волновать? Ответ на первый вопрос нам не известен. Попробуем вкратце ответить на второй..
Рассуждая об инфляции, ученые и политики Федеральной резервной системы, словно бы одушевляю ее, позволяют ей жить своей жизнью так, словно это понятие из учебника, которое удачно вписалось в одну из эконометрических моделей. Так оно и есть на самом деле! Инфляционные ожидания развились из так называемой теории рациональных ожиданий. Она заключается в том, что люди принимают экономические решения, основываясь на своем опыте и прогнозах на будущее.

События на финансовых рынках идут на руку товарным рынкам: некоторые из них на прошедшей неделе достигли мноhttp://forex2.info/?q=node/add/storyголетних максимумов.
Правительство США может прекратить свою работу из-за того, что не может договориться о новом бюджете. Европейский центральный банк впервые с весны 2008 года повысил ставку рефинансирования. Спекулятивные сделки carry trade снова в моде, и самый последний инструмент в этой стратегии, пара AUD/JPY, взлетела на 12% от минимумов, установленных после землетрясения. Доллар достиг минимальной отметки с декабря 2009 года против корзины валют. В условиях неопределенности по поводу того, хватит ли экономике сил, чтобы после июня справляться без новой порции ликвидности, дешевые доллары были пущены на покупку серебра, золота, нефти и зерна.

На момент публикации пара удерживается над уровнем 1,4450. С точки зрения поиска вершины все еще актуален диапазон 1,45 – 1,48. При этом район уровня 1,46 связан с важным ориентиром: 14,6%-ой линией пробоя вверх нулевого уровня Фибоначчи к восходящему тренду июня - ноября 2010 г. По итогам недели сформировано сопротивление 1,4559 (1,4611?). Судя по контрактам, открытым в пятницу, рост пытаются ограничить. Следует обратить внимание на ориентир: 1,4414, падение ниже которого повлечет риски большей коррекции. Для этого случая принципиально наличие сильного Call-уровня 1,4350, который будет оказывать паре хорошую поддержку. С ходу пробить его вниз проблематично. Данный уровень может достаточно долго предоставлять условия для поиска вершины. Далее в наличии не менее сильный Put-уровень 1,42, который также выступит защитой при падении. Как следствие, по итогам пятницы сформировалась краткосрочная поддержка, привязанная к указанным уровням: 1,4255.

На момент публикации пара торгуется в диапазоне 1,6350 - 1,64. Движения пары пытаются ограничить как сверху, так и снизу. Ориентир краткосрочного сопротивления: 1,6472 (1,6581?). В случае коррекции падение может быть большим (в район 1,60). Ориентир: 1,6031. Среднесрочные и долгосрочные риски снижения связаны с отметкой 1,59, риски роста - с отметками 1,65 и 1,66 соответственно.
Низкая активность.

Ситуация остается неопределенной. Давление вверх присутствует, но слабое. Давление вниз сильное. Игроки заинтересованы в проторговывании уровней 0,9050 и 0,9174. Важными на случай усиления волатильности при развороте остаются уровни 0,9009 - 0,8811 - 0,8696. Не исключен вариант падения в диапазон 0,8403 - 0,8621. Равно как не исключен вариант роста в направлении паритета.
Активность продавцов.

На момент публикации торговля ведется вдоль уровня 84,75. Пара находится в Call-диапазоне. С одной стороны, повышательные риски преобладают (с целью поиска вершины), с другой стороны, присутствует сильное краткосрочное давление вниз. Риски по паре велики. Ориентир диапазона: 82,88 - 90,56. При снижении ниже 83,33 (82,88?) могут материализоваться очень сильные риски движения вниз.
Низкая активность.

EUR/USD. На момент публикации пара удерживается над уровнем 1,4450. С точки зрения поиска вершины все еще актуален диапазон 1,45 – 1,48. При этом район уровня 1,46 связан с важным ориентиром: 14,6%-ой линией пробоя вверх нулевого уровня Фибоначчи к восходящему тренду июня - ноября 2010 г. По итогам недели сформировано сопротивление 1,4559. Судя по контрактам, открытым в пятницу, рост пытаются ограничить. Следует обратить внимание на ориентир: 1,4414, падение ниже которого повлечет риски большей коррекции. Для этого случая принципиально наличие сильного Call-уровня 1,4350, который будет оказывать паре хорошую поддержку. С ходу пробить его вниз проблематично. Данный уровень может достаточно долго предоставлять условия для поиска вершины.

Итоги прошедшей недели продемонстрировали сохранение склонности к риску на рынке. Доллар вновь снизился против европейцев, но вырос относительно йены, причем евро установил новый годовой максимум, поднявшись выше уровня 1.4400. Как добавочное подтверждение высокому уровню склонности инвесторов рисковать стало продолжившееся давление на «бакс» со стороны австралийского доллара, обладающего значительным преимуществом в доходности относительно своего штатовского «тезки» и на этом фоне установившего новый рекорд максимумов за всю историю плавающего курса к «зеленому». Ожидания, что в Европе могут быть начаты ужесточения денежно-кредитной политики, когда в Штатах это произойдет не скоро, способствовали давлению на доллар. Протоколы последнего заседания FOMC показали, что число «ястребов» в рядах американского регулятора растет, но это ничего не меняет – эмиссия будет продолжаться, как и сохранение ставок на низком уровне.