Отмена сделки между компаниями BHP Billiton и Rio Tinto по созданию крупнейшей в мире компании по добыче железной руды спровоцировала коррекцию на рынке. Определяющую роль по-прежнему играют отчеты о прибылях. В конце предыдущей сессии произошел резкий скачок интереса к риску, который во много раз был преумножен комментариями председателя Федеральной резервной системы США Бернанке, который сказал, что для поддержания экономического восстановления могут потребоваться дополнительные стимулы. Кроме того, последние опубликованные отчеты о прибылях оказались довольно впечатляющими, что также повысило уверенность инвесторов.
Однако аннулирование сделки между BHP Billiton и Rio Tinto по созданию крупнейшей в мире компании по добыче железной руды заставило некоторых участников рынка зафиксировать часть прибыли.
Тон торговле по-прежнему задают отчеты о прибылях. Сегодня следите за релизами от Apple, Citigroup и IBM. Главное макроэкономическое событие на сегодня – публикация отчета о промышленном производстве в США.
Коротко о рыночных событиях
Индекс потребительского доверия остается в области спада, однако розничные продажи продолжают набирать обороты (+0,6% за месяц). На сегодня главное событие – отчет о промышленном производстве, и мы ожидаем, что рост остановится в сентябре после незначительного роста на 0,1% м/м в августе. Согласно нашему прогнозу, показатель производства останется без изменения (0%), и в связи с этим возникает вопрос: какая часть недавнего роста производства была обусловлена восстановлением запасов? Процент использования производственных мощностей также, скорее всего, останется без изменения. Сегодня выходит индекс жилищного рынка, рассчитываемый Национальной ассоциацией строительных компаний (NAHB), который служит хорошим индикатором тенденций на этом рынке.
Индекс потребительского доверия, рассчитываемый Мичиганским университетом, в сентябре опустился до уровня 67,9 по сравнению с предыдущей оценкой 68,2, так как трудности с занятостью и высокие долги негативно влияют на потребительские настроения. Результаты этого исследования рисуют мрачную картину положения американского потребителя и свидетельствуют о том, что рецессия не заканчивалась (по официальным данным, она закончилась в июне 2009 года). В периоды рецессий, начиная с 1975 года, средний показатель индекса составлял 68,9, т.е. последние два показателя как раз находятся в области спада (а августовское значение точно совпало со средним показателем). В периоды роста (где, согласно предположениям, мы сейчас находимся) средний показатель равен 89,2, поэтому испытуемые предпочитают слушать Национальное бюро экономических исследований и не заботиться о проблемах в своих балансах - у нас же восстановление! Мы не ждем существенного улучшения в индексах потребительского доверия в ближайшие месяцы, так как американцы понимают, что восстановление было искусственно создано стимулирующими государственными расходами и общим восстановлением мировой торговли.
Товарно-материальные запасы в августе снова показали рост на 0,6% после увеличения на 1,1% в июле. Это очень благоприятный фактор для роста в третьем квартале (увеличение запасов положительно влияет на рост ВВП), но остается вопрос: не восстанавливают ли компании свои запасы слишком быстро? Не означает ли это значительное замедление роста в сентябре и 4 квартале? Мы полагаем, что цикл корректировки запасов практически исчерпал себя, и любой дальнейший чистый рост запасов стимулирует рост ВВП, но не сохранится в последующих кварталах.
Фондовый рынок
Отчеты о прибылях решают все. На прошлой неделе были опубликованы впечатляющие отчеты о прибылях таких крупных компаний, как Intel, JPMorgan, Google и GE. Эта неделя и следующая станут важнейшими в плане формирования тенденции и ожиданий относительно того, как будет развиваться ситуация в оставшийся период сезона отчетности, поэтому будьте начеку. Как мы уже говорили ранее, мы ожидаем, что этот сезон отчетности будет выше среднего: прибыли будут превосходить прогнозы, рост маржи замедлится, а продажи будут слабыми. Сегодня следите за результатами Apple (зависимость от мирового потребителя), Citigroup (финансовый сектор), Halliburton (нефтепромысловые услуги) и IBM (технологические услуги). Компания Apple станет первой крупной компанией, которая поможет судить о положении мирового потребителя. Особенно обратите внимание на прогноз Apple о том, каким видит 2011 год потребитель. Частное потребление по-прежнему слабое, однако падение было не таким сильным, как, например, в области инвестиций. После отчета лидера в этом классе, компании JPMorgan, интересно будет посмотреть на результаты Citigroup. Особенно следите за комментариями компании по поводу ее кредитного портфеля и влияния жилищной проблемы на баланс компании. Halliburton расскажет нам о ситуации со спросом на нефть, поскольку нефтепромысловые услуги сильно зависят от цены на нефть. Наконец, IBM поможет взглянуть на то, как развивается направление аутсорсинга в компаниях.
