События финансово-политического характера прошедшей недели меняли настроения рынка, но, как явствует из результатов торгов, так и не дали ответа на извечный вопрос – Что делать? Неопределенность ситуации продиктовала приоритеты диапазонной торговли, основные валютные пары так и остались в ранее сформированных коридорах, при этом, «бакс» зафиксировал нейтральные итоги против фунта, но уступил йене и евро; в последнем случае, как кажется, в немалой степени благодаря «стараниям» Национального Банка Швейцарии. Экономические данные приходившие из Штатов можно назвать вполне удовлетворительными, однако, их влияние, оказывавшее попеременно давление и поддержку «зеленому», подталкивает к мысли, что инвесторы начинают задумываться относительно того, как расценивать позитивные данные США – как повод для подъема интереса к риску или, наоборот, как сигнал к покупкам американской валюты.

Главный показатель экономики, ВВП за первый квартал был пересмотрен в лучшую сторону на 0.2%, сокращение на 5.5% зафиксировано уже в окончательной оценке. Заказы на товары длительного пользования выросли в мае на 1.8% м/м. Продемонстрировали подъем и продажи жилья на вторичном рынке, правда хуже ожиданий и в основном за счет отчуждения банками домов-залогов у должников, не обеспечивших исполнение своих обязательств по ипотеке. Этот момент, кстати, можно считать причиной падения интереса к новостройкам, продажи которых не оправдали ожиданий и снизились ввиду роста цен в этом секторе, когда цены на вторичное жилье остаются низкими. Личные доходы в мае выросли + 1.4% к апрелю, расходы также выросли, но показали значительно менее впечатляющий результат +0.3%, что было ниже прогнозов и подтвердило факт сохраняющихся кризисных настроений американцев, т.к. норма сбережений достигла нового максимума, 6.9%. Вполне естественные процессы, когда сектор занятости далек от стабилизации и вновь показывает отрицательную динамику, число заявок на пособия по безработице опять выросло, причем увольнения продолжаются. Очевидно, новости текущей недели подтвердят, что рынок труда остается главным «больным» вопросом, т.к. количество рабочих мест, в июне, ожидается с сокращением, причем большим, чем в мае, а уровень безработицы с ростом до 9.6%. Кстати, эти данные выйдут, на этот раз, в четверг, в пятницу Штаты отдыхают ввиду праздника, дня независимости. Кроме этой значимой информации, будут опубликованы индексы PMI Чикаго, где ожидается подъем, потребительское доверие от Consumer Confidence, с улучшением показателя, а также данные с рынка жилья, о незавершенных сделках и уровне цен в 20 мегаполисах США. Интерес вызовут и отчет по занятости в частном секторе от ADP, по прогнозам предполагающий замедление темпов снижения, и индекс деловой активности (ISM) в производственной сфере, где ожидается подъем до 44.5 с 42.8. Новостной пакет недели достаточно объемен, однако, как кажется, до четверга повышенная активность с определением приоритетов направленности маловероятны. Рынок будет ждать ориентиров, которые могут быть получены именно в четверг, т.к. вместе с главным отчетом по труду из Штатов, станут известны и намерения ЕЦБ в отношении денежно-кредитной политики.

EUR

По итогам недели единая валюта выросла против доллара и йены, и даже зафиксировала «профит» относительно фунта, что не наблюдалось в последнее время. Основной поддержкой евро продолжает оставаться склонность к риску на фоне экономических данных отражающих ожидания улучшений, т.е. «сентимент» индексов, в то время, как статистика реальных процессов оставляет желать лучшего. Индексы ожиданий и настроений от IFO вновь показали рост, когда оценка текущей ситуации, от того же источника, ухудшилась. Отметились ростом индексы деловой активности (PMI) Еврозоны, но уже со значительно более скромной динамикой, а услуги даже снизились, в то время как апрельские промышленные заказы обвалились по всем крупным экономикам европейского блока (Германия, Италия, Голландия и др.). Соответственно, в целом по ЕС этот показатель рухнул на 1.0% за месяц и на 35.5% г/г. Строительные заказы апреля, по Германии, оказались на 12.3% ниже, чем год назад. Правда индекс потребительских цен в Германии в июне вырос на 0.4% м/м и на 0.1% г/г, при ожиданиях снижения на 0.1% г/г и роста в месячном сравнении на 0.2%, но, как свидетельствовал отчет, большая заслуга в этом принадлежит росту цен на топливо, а вовсе не активизации спроса. Тендер, «по раздаче ликвидности» проведенный ЕЦБ вызвал повышенный интерес банков, и была прокредитована внушительная сумма 442 млрд. долларов, что явно свидетельствует в пользу слабой уверенности банковского сектора Европы в своих силах. Очевидно, крыть «токсичные» активы надо, а денег не хватает. При этом, топ-менеджмент ЕЦБ, прекрасно понимая причины такого высокого спроса, сразу выступил с призывом о необходимости направить эти средства на кредитования реального сектора, что создало впечатление риторического демарша на фоне вполне понятных реалий. Экономические данные, которые будут опубликованы на этой, согласно прогнозному варианту, покажут уже привычную картину – рост индексов потребительского доверия, доверия в промышленности Еврозоны, сохранение улучшений деловой активности в сфере производства, в июне, правда в услугах ожидается подтверждение ранее объявленного снижения. В то время, когда такие индикаторы, как безработица и розничные продажи могут продемонстрировать негатив в целом по ЕС и Германии в частности. Майский уровень безработицы ожидается с ростом, а продажи с понижением, причем в месячном сравнении, когда в предыдущем периоде отмечался рост. От главного события недели, заседания ЕЦБ, рынок не ждет каких либо решений об изменениях. По всей видимости, Европейский Центральный Банк оставит ключевую процентную ставку на уровне 1% и не объявит о новых нетрадиционных мерах стимулирования. Тем не менее, как считают аналитики, экономике ЕС еще требуются дополнительная поддержка, поэтому рынок надеется услышать, что считает по этому поводу европейский регулятор. Если намеки на этот счет будут иметь место, то евро может оказаться под серьезным давлением.

GBP

Английский фунт завершил торговую сессию прошедшей недели в нейтральных позициях относительно доллара, но в процессе торгов показывал разнонаправленную и при этом достаточно высокую волатильность. Череда поддержек и давлений на «кабель» обуславливалась, как данными статистики, которая в большей части, на прошедшей неделе, оказывалась в не положительных результатах, так и новостями политического характера. Конфликт между Банка Англии и Минфином, разгоревшийся в виду игнорирования BoE, как правомочного консультанта по поводу предложенной реформы регулирования, и заявления М. Кинга об опасениях по состоянию экономики и банковского сектора, в отчете о финансовой стабильности, отразились серьезными давлениями на стерлинг. К тому же, данные от Rightmove показали возобновление падения цен на рынке жилья в июне, -0.4% м/м, когда в мае было 2.4% м/м, а отчет Конфедерация британских промышленников, сокращении розничных продаж в этом месяце и неутешительные прогнозы на июль. Однако, вместе с тем, надежды на радужные перспективы обрисовали разрешения на ипотечные кредиты в июне, выросшие по сравнению с предыдущим отчетом и оказавшиеся лучше прогнозов. На этом фоне стерлинг рос и падал, меняя направление ежедневно, но, тем не менее, остался в диапазоне, сформированном ранее. Новостной пакет этой недели будет значительно богаче предыдущего. Опубликуются окончательные данные по ВВП Великобритании за 1-й квартал. Ожидается, что предварительные оценки будут пересмотрены в худшую сторону до -2.2% к/к и -4.4% г/г, когда ранее показывалось -1.9% к/к и -4.1% г/г. В то же время, прогнозы по деловой активности предполагают дальнейшее улучшение, индексы менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы и для сферы услуг в июне могут отметить очередной рост. В то же время, предположения о динамике цен на рынке жилья сводятся к тому, что в месячном сравнении ожидается снижение, но в годовом некоторое сокращение падения. В позитивном тренде ожидаются данные по ипотечному и потребительскому кредитованию. Т.е. с фундаментальной точки зрения у фунта достаточно факторов для продолжения роста, однако есть основания и для того чтобы оказаться под давлением, особенно в начале недели, т.к. уточненные данные по ВВП будут публиковаться во вторник.

JPY

Японская валюта продолжила укрепление против доллара т.к. неопределенность, присутствующая на рынке, сохраняет склонность инвесторов к поиску убежища, каковым является йена. Кроме этого, укреплению йены поспособствовало и падение доходности штатовских казначейских ц/б. Экономические данные продемонстрировали разнонаправленную динамику, профицит торгового баланса Японии в мае сохранился, но был менее убедительный, чем ожидалось, за год экспорт снизился до 40.9% с 39.1% в апреле. Падение цен на корпоративные услуги, в мае, показало новый рекорд, прибыли японских компаний продолжили снижаться, что, естественно, грозит сокращением инвестиции. Дефляция усиливается, потребительские цены сократились в мае на 1.0% в годовом сравнении, а по Токио продолжили падение и в этом месяце, очевидно июньская потребительская инфляция по всей стране, также, отметится минусовыми результатами. Статистика текущей недели достаточно богата на значимые показатели по экономике «Страны восходящего солнца», при чем прогнозы предполагают увидеть промышленное производство мая с очередным впечатляющим ростом +7.3 м/м. Правда, в остальном, по прогнозу, отрицательная динамика, скорее всего, сохранится. Розничные продажи ожидаются -0.2% м/м, -3.1% г/г, при предыдущих +0.6% м/м, -2.9% г/г, уровень безработицы вырастет до 5.2% с 5.0%, а расходы домохозяйств продолжат снижение. На этом фоне отчет Tankan за 2-й квартал, выходящий в среду, ожидается с некоторым позитивом, причем, как по производственным компаниям, так и по компаниям непроизводственной сферы. Если это подтвердится, то прогнозы BoJ об улучшениях начнут находить реальное обоснование. Тем не менее, ближайшие перспективы йены видятся в возврате к ослаблению против доллара и, прежде всего, с технической точки зрения. Перепроданность «бакса» и наличие сильных поддержек по паре USD/JPY располагают к ожиданиям продаж японской валюты.

Аналитик: Аркадий Нагиев
Источник: www.forex4you.org