Результат прошедшей недели, на рынке форекс, не оставил сомнений, что уровень склонности к риску остался высоким. Продажи американской валюты продолжились вторую недельную сессию подряд, и доллар вновь зафиксировал потерю позиций против всех majors. Если минус «бакса» к европейцам, которые продолжили укрепляться на фоне возросших надежд на восстановление мировой экономики, был понятен, то отрицательный итог в противостоянии к йене подталкивает к большим сомнениям, что наблюдающаяся склонность к риску имеет солидные и долгосрочные основы. Периоды всплесков оптимизма, демонстрируют, как правило, преимущество «зеленого» в отношении японской валюты и противоположность картины текущего расклада дает основания ждать изменений в скором времени.

Радужные настроения рынка, в какие-то моменты подвергались давлению, т.к. опасения по поводу суверенных долгов европейских стран остаются актуальными и напоминанием об этом стали слухи, что теперь уже Испания испытывает большие трудности, и Еврокомиссия, совместно с ЕЦБ, хочет начать использовать Стабфонд ЕС - выделить 250 млрд. евро для поддержки этой страны. Тем не менее, эта новость недолго держала рынок в напряжении, опровержения со всех сторон убедили инвесторов продолжить продажи доллара. Данные по экономике США были разнонаправленными, но изменению настроениям рынка не способствовали. Промышленное производство в США в мае выросло на 1.2% м/м, деловая активность в регионах в июне отметилась противоположным результатом - индекс ФРБ Нью-Йорка вырос, а ФРБ Филадельфии обвалился, индекс опережающих индикаторов в мае поднялся на 0.4%, в то же время дефицит баланса текущих счетов США в 1-м квартале увеличился. Наблюдалось снижение и инфляционных процессов - отпускные цены производителей в мае снизились - на 0.3%, а потребительские – на 0.2%. После прекращения действия льгот при покупке жилья обвал наблюдается и в делах жилищного строительства – количество новостроек в мае сократилось на 10.0%, а разрешений на строительство на 5.9%, что было прямой причиной падения индекса от Национальной ассоциации домостроителей, показывающего активность жилищного рынка. Приток иностранных денег в долгосрочные цб США в апреле был на уровне 83.0 млрд. долларов, что меньше предыдущих 140.5 млрд. в марте, но в числе лидеров опять Китай, Япония, Британия, что сохраняет хорошие надежды на поддержку штатовскому бюджету в перспективе. Однако, главная проблема США не решается - число обращений за пособиями по безработице в США снова растет. Начавшаяся неделя богата на новости по экономике, интерес вызовут продажи на рынках вторичного и первичного жилья, данные о запасах на товары длительного пользования, окончательная оценка ВВП за 1-й квартал и др. Однако, центральным днем недели в новостном плане можно назвать среду, когда представят результаты очередного решения ФРС по ставке. Изменений в политике штатовского регулятора не ожидается, но заявления функционеров Федрезерва, имевшие «ястребиные» нотки, и слова самого Б. Бернанке, что ставки могут быть подняты без проявления улучшений в занятости, вполне могут подвигнуть рынок к повышенной осторожности. Кроме этого, влияние на рынок будет оказывать ожидания предстоящего саммита G-20, где возможен подъем темы ревальвации юаня. Кстати сказать, уже появились слухи о намерении китайского руководства занять более гибкую позицию в отношении курса своей валюты, и это может активизировать рынок уже в самом начале начавшейся недели.

EUR

Единая европейская валюта выросла против доллара, причем зафиксированное преимущество почти на 250 пунктов, наверное, можно считать убедительным. Однако, ситуация в Еврозоне к такому мнению не подталкивает. Проблемы суверенного долга стран блока остаются острыми, поток негативных новостей был солидным – очередное понижение рейтинга Греции, теперь от Mood’s, слухи о возможных проблемах Испании, слабые экономические показатели Германии и Еврозоны в целом. Тем не менее, это не вызвало распродаж единой валюты, а только на короткие промежутки времени останавливало рост. Правда надо признать, что во время поспевал позитив, в виде новостей об успешном проведении аукционов ценных бумаг той же Испании, и хорошей экономической статистики по экономике ЕС, нивелировавшей отрицательные эмоции от неудовлетворительных результатов предшествовавшей информации. Кроме того, активные опровержения по слухам о проблемах Испании, также, возвращали к рынок к оптимизму. Однако, такой факт, как займы испанских банков 85.6 млрд. евро только лишь в мае у ЕЦБ забыты быть не могут, и к окончательному доверию, что в Испании нет проблем, не располагают, не смотря на все заверения европейского топ-менеджмента. Такое положение поддерживает напряжение на рынке, т.к. недоверие может в любую минуту проявится распродажами евро. Очевидно, с определенной долей уверенности наблюдающийся рост единой валюты можно отнести, также, на счет фиксации прибыли и необходимости для финансовых институтов откорректировать позиции в преддверии окончания квартала и полугодия. Статистика по экономике ЕС была разнозначной - в апреле производство Еврозоны выросло на 0.8% м/м и на 9.5% г/г, но строительный сектор продемонстрировал в апреле годовое падение на 6.1%. Индексы экономических настроений от ZEW в июне показали явно не удовлетворительную динамику – снизились в Германии и Еврозоне. Торговый баланс еврозоны в апреле был с профицитом, но 1- квартал пересмотрели в сторону ухудшения. Отпускные цены производителей в мае ускорили рост в Германии с 0.6% до 0.9%, потребительские цены Еврозоны зафиксированы на уровне +1.6% г/г. По всем странам Еврозоны наблюдается падение регистрации новых автомобилей, в целом это составило -13.8% г/г. Новостной фон начавшейся недели нельзя назвать располагающим к ожиданиям поддержек для евро. Прогнозный вариант предполагает, что индекс настроений в деловых кругах Германии Ifo снизится в июне из-за кризиса суверенных долгов в ЕС и ужесточения бюджетной дисциплины в Германии и других странах. Предварительные индексы менеджеров по снабжению (PMI) Еврозоны и Германии за июнь, также, ожидаются с отрицательной динамикой. Проще говоря, если на фоне ожиданий таких результатов будет появляться новый негатив по долгам стран зоны евро, то единая валюта вполне может вернуться в нисходящий тренд с перспективой отметить новые минимумы. Что касается самой ближайшей перспективы, то сегодняшний день примечателен выступлением главы ЕЦБ Ж.-К. Трише в Европарламенте по теме монетарной политики, поэтому к концу дня есть смысл проявить повышенную осторожность.

GBP

Английская валюта так же, как и евро, росла на прошедшей неделе, поддержка «кабелю» обеспечивалась и общим настроением рынка, и неплохими данными по экономике, поступавшими в течение сессии. Правда, были и моменты давления, главным из них стало выступление главы Банка Англии М. Кинга – заявления о слабости процессов восстановления экономики и уверенность, что инфляция это временное явление снизили ожидания по скорому повышению британских ставок и обусловили продажи стерлинга. Но ненадолго, статистика подправила положение – британская розница увеличилась на 2.2% г/г и на 0.6% м/м благодаря чемпионату мира по футболу. Кроме этого, майский трудовой отчет показал новое снижение безработицы на «островах». Однако, данные от Конфедерации британских промышленников были менее впечатляющие, т.к. баланс производственных заказов оказался хуже ожиданий. Цены на жилье продолжали рост, но вот потребительская инфляция замедлилась, в мае наблюдалось лишь +0.2% м/м, а годовая снизилась до 3.4% после 3.7% ранее. Объем кредитования продолжил сокращение, что проявилось и в динамике денежной массы, годовой темп роста агрегата М4 составил в мае лишь 2.8%, что соответствует историческим минимумам. Проблемы дефицита бюджета остаются насущными, и недавно созданное правительством Управление по бюджетной ответственности объявило о планах по сокращению займов и, как следствие, снижении темпов роста экономики. Кстати, вопросы бюджеты получат прояснение в ближайший вторник, когда правительство Британии собирается представить проект годового госбюджета. Этот проект называют чрезвычайный бюджетом, который, как ожидается, принесет резкое сокращение расходов и повышение налогов. Рынок ждет серьезных неожиданностей от этой публикации, поэтому есть смысл сконцентрировать максимальное внимание на этом событии. Кроме этого, также, будут опубликованы протоколы последнего заседания Банка Англии, но от этой информации ничего нового не ожидается. Очевидно, есть смысл заострить внимание на том, что Банк Англии попадает в ситуацию, которую можно назвать «между молотом и наковальней», с одной стороны есть риск роста инфляции, особенно на ожиданиях и возможном факте повышения налога с продаж, что требует ужесточения политики, с другой, перспектива снижения потребительского спроса, на фоне роста цен, наоборот, предполагает сохранение условий мягкими. Т.е. наступает период повышенной неопределенности и в этих условиях можно ждать как решений по ужесточению, так и объявлений о дальнейшем расширении объемов покупки государственных цб.

JPY

Валюта Японии пробыла большую часть времени в боковом коридоре против доллара, но вектор движения был направлен в сторону укрепления, что слабо вязалось с процессами подъема желания рисковать. Позиции против европейцев, которые пользовались повышенной популярностью на прошедшей неделе, тоже не были отмечены серьезным давлением. Этот факт подталкивает к мысли, что явного доверия наблюдающемуся оптимизму нет, и валюта Японии, как убежище, сохраняет к себе высокий интерес. Данных по экономике было не много - промышленное производство в апреле отмечено с ростом на 1.3% м/с и на 25.9% г/г, активность в сфере услуг выросла, оценки экономики правительством и Банком Японии стали еще более уверенными, в начавшемся восстановлении. Новости этой недели из Японии также будут немногочисленными, но достаточно интересными – основная их часть будет касаться ценовых процессов, ожидается, что индексы потребительских цен (CPI) отметятся за май с некоторым замедлением снижения, -1.1% после -1.2%, а за оптовые услуги, в июне, до -1.0% с -1.1%, т.е. имеются надежды, что дефляция начинает неспешно сдавать позиции. Перспективы японской валюты в сложившейся ситуации, скорее всего, следует считать неопределенными, т.к. сохранение уровня склонности к риску на высоком уровне вполне могут увеличить интерес к йене, как валюте фондирования carry trade, что вызовет массовые ее продажи.

Аналитик: Аркадий Нагиев
Источник: www.forex4you.org