Пять сессий падения и ни одного дня восстановительной коррекции - таков результат «зеленого» против европейцев на прошедшей неделе. В случае с йеной ситуация значительно менее разочаровывающая, фактически нейтральный итог, да и то благодаря торговой сессии пятницы, когда инвесторы, по-видимому, решили не искушать судьбу в преддверии длинных выходных в Штатах. Факторов, склонявших рынок к оптимизму против «бакса», в общем, было достаточно. Это и заявление ФРС о возможном увеличении объемов количественного смягчения, и информация о намерении крупнейших финансовых институтов США вернуть полученные из казны деньги, в размере, порядка 45 млрд. долларов, и предположения о том, что Штаты могут подвергнуться снижению кредитного рейтинга. Добавочным пакетом можно считать заявления финансового топ-менеджмента страны (особенно Т.Гейтнера) об улучшении ситуации и, на конец, «ободряющую», на первый взгляд, статистику из Европы.
Тем не менее, если приглядеться внимательнее ко всем причинам, толкавшим рынок продавать доллар, можно сделать вывод, что подавляющая часть имеет, как говорят философы, «идеальную» основу, в то время когда «материальная» составляющая продолжает демонстрировать достаточно слабые результаты. Т.е. статистика реальных процессов ничего особенного, что может обозначать пред восстановление, не продемонстрировала. Показатели строительства жилья отметили очередной обвал. В апреле, число новостроек оказалось на новых минимумах, а не менее впечатляющее падение разрешений на строительство, и вовсе, настроило на пессимизм в плане ближайших перспектив. Правда, индекс рынка жилья в мае вырос, но здесь, вероятнее всего, виной низкие цены, обеспечиваемые продажей заложенных по ипотеке домов. Армия получающих пособия по безработице вновь увеличилась до нового исторического максимума, свыше 6 600тыс. На этом фоне, естественно, настроения потребителей, по версии ABC News, начали возвращаться к понижению.
Протокол заседания FOMC, обозначил не только вероятность увеличения программы смягчения, но и представил пересмотр, в сторону снижения, прогнозов по экономике. Вместе с падением ВВП в 2009 году до 2.0%, ожидается и рост уровня безработицы к 9.6%, что можно отнести к завышенной оценке, если исходить из помесячной отрицательной динамики на рынке труда. Прогнозный вариант по данным на новую неделю располагает к ожиданиям продолжения подъема оптимизма. Пересмотр данных по ВВП за 1-й квартал обещает улучшение, т.е. сокращение на 5.5%, притом, что объявлялось -6.1%. Кроме того, ожидается рост продаж на вторичном рынке жилья до 4.65 млн. домов с 4.57 млн., а также на первичном до 365 тыс. Особое внимание могут вызвать данные по заказам на товары длительного пользования, где прогноз предполагает рост на 0.6% и информация по активности в штатовских регионах – Ричмонда, Далласа, Канзас-Сити и Чикаго, а также исследования Conference Board и Мичиганского университета по настроениям потребителей в мае, которые также прочат подъем. Одним словом, если рынок не пересмотрит свои акценты и не вернется с «небес» на «землю» вполне можно будет увидеть продолжение продаж «зеленого».
EUR
Доходность евро продолжает обуславливать интерес к единой валюте. Результат говорит сам за себя - более 500 пунктов «профита» валюты еврозоны против доллара на прошедшей неделе. Однако, как уже отмечалось выше, основная составляющая оптимизма опиралась все же на «сентимент» данные, которые в большей степени отражают предположения в ожиданиях, нежели являются утверждающими индикаторами. Согласно данным института ZEW, в мае, индекс экономических настроений в Германии поднялся до максимума за последние несколько лет, в то же время, оценка текущей ситуации ухудшилась. Майские индексы деловой активности (PMI) выросли, как в Германии, так и в целом по Еврозоне, причем и в производстве, и в услугах, но строительный сектор продолжал сжиматься в марте, падение составило на 1.0% м/м и 8.7% г/г. Угроза дефляции продолжает нарастать, производители Германии, в апреле, снизили цены на 1.4% м/м и на 2.7% г/г, причем цены без учета энергоносителей отметили -2.0%.
Доходы немецких компаний обрушились в апреле на 7.4%, что, безусловно, скажется на бюджете, который в 1-м квартале уже недополучил налогов на 1.8%, чем год назад и, соответственно, недополучит во 2-м квартале. Новостной пакет недели начавшейся, содержит, в достаточном количестве все тех же «сентимент» индексов, которые «делают погоду» на текущем рынке. Уже сегодня будут представлены индексы настроений в деловых кругах Германии, в мае, от института Ifo, ожидающиеся со значительным, чем в предыдущие месяцы, ростом. Майские настроения по всей Еврозоне опубликуются позже, в четверг, но и здесь ожидается улучшение.
Поправка дел ожидается и в прогнозе мартовских промышленных заказов, где может быть зафиксирован существенный позитив в месячном и годовом сравнении. Тем не менее, зона риска для евро, также представлена достаточно солидно, это, прежде всего, прирост ВВП Германии за 1-й квартал, где по примеру данных ВВП всей Еврозоны может обозначиться информация хуже ожиданий и данные по рынку занятости ЕС, за апрель, и Германии, за май, прогнозирующиеся с ростом уровня безработицы. Кроме этого, внимание рынка будет обращено на данные потребительской инфляции мая, Еврозоны и Германии, а также на расширение денежной массы Еврозоны в апреле, что в канун очередного заседания ЕЦБ, 4-го июня, приобретают повышенную важность. Неудовлетворительный рост этих показателей или их откровенное снижение вполне может настроить рынок на ожидания новостей в плане увеличения «нетрадиционных мер» или, даже, очередного сокращения ставки в диапазон ниже 1.0%.
GBP
Стерлинг сохранял лидерство на валютном рынке всю прошедшую неделю против всех majors, а относительно доллара укрепился более чем на 700 пунктов. При этом надо заметить, что макростатистика по экономике Великобритании отражала далеко не столь радужные результаты, как в предыдущие периоды. Главный показатель - ВВП сократился в 1-м квартале на 1.9% к/к и 4.1% г/г, инвестиции в основной капитал упали на 5.5% к/к и 6.8% г/г, а расходы домохозяйств на 1.2% к/к, продемонстрировав максимальное падение за последние 30 лет. Потребительских цены в апреле выросли лишь на 2.3% г/г, а розничные вообще оказались в отрицательной зоне, -1.2% г/г. Возможно, на этом фоне розничные продажи показали неплохой рост, но как стало известно, органы статистики изменили методику расчета, что понизило показатели предыдущих периодов.
Кроме этого, было зафиксировано сокращение ипотечного кредитования, в апреле, на 9.0% м/м и на 60% г/г, а также общее снижение кредитов в реальный сектор экономики. Протоколы Банка Англии отметили единодушное согласие членов комитета на увеличение «оборотов работы печатного станка», т.е. увеличение объемов количественного смягчения. При этом, власти продолжают делать рекордные займы, в апреле 8.5 млрд. фунтов, а денежная масса замедлять темпы роста. Ко всему прочему, агентство Standard & Poor’s понизило оценку перспектив экономики Великобритании.
Правда, были и позитивные сообщения, такие как рост цен на жилье, в мае, на 2.4% м/м по данным от Rightmove и улучшение, причем значительное, баланса промышленного производства по отчету конфедерации британских промышленников (CBI). Тем не менее, все негативные новости, если и оказывали давление на «кабель», то очень непродолжительное время. Очевидно, как считается, фунт был слишком сильно и незаслуженно придавлен событиями второй половины прошлого года, что сейчас и корректируется рынком. На сколько это верно, вероятнее всего, покажет будущее.
Новостей по экономике Британии, на этой неделе, будет немного. В фокусе внимания рынка окажутся объем продаж, по данным конфедерации британских промышленников (CBI), которые прогнозируются с падением в мае на 10%, после роста в апреле на 3.0%, вызванного празднованием пасхи, а также майский индекс цен на жилье от Nationwide, где ожидается продолжение снижение по сравнению с предыдущим месяцем -1.0% м/м (предыдущ. -0.4%) и замедление падения цен в сравнении годовом -13.7% г/г, ранее -15.0 г/г. Небольшой позитив прогнозируется и по индексу потребительского доверия от Gfk за май, -25 с -27.
JPY
Похоже на Дальнем Востоке, также, прониклись всеобщим оптимизмом. При рекордном падении ВВП первого квартала в Японии, на 15.2% г/г, глава Банка Японии М. Сиракава заявляет, что апреле-июне, вероятно, главный показатель заметно вырастет, т.к. темпы сокращения экспорта и промышленного производства стали более умеренными, а темпы ухудшения экономической ситуации стали почти нулевыми, по сравнению с предыдущим кварталом. Банк Японии сохранил процентную ставку на уровне 0.10% и повысил оценку экономики страны впервые за последние три года. Возможно, неплохие показатели промышленного производства в марте расположили к такой риторике, однако активность в сфере услуг продемонстрировал рекордное падение, обозначив -4.0% м/м и -6.8% г/г. Перспективы снижения потребления исходили из информации о падении уровня заработной платы, в марте, на 3.9% г/г, когда месяцем ранее фиксировалось -2.4%.
Тем не менее, йена росла на протяжении большей части прошедшей недели, а правительство, при этом, заявило, что не планирует проведение интервенций, направленных на ослабление национальной валюты. Экономические данные, которые будут опубликованы на этой недели, по большому счету, не располагают следовать оптимизму, выраженному главой BoJ – розничные продажи апреля ожидаются с дальнейшим сокращением -4.0% г/г, индекс потребительских цен (CPI), в том же месяце, с аналогичной динамикой -0.2% г/г. В добавок, ожидается понижение расходов домохозяйств на 1.0% г/г, а в занятости роста уровня безработицы до 5.0% с 4.8%. Правда, промышленное производство апреля прогнозируется с очередным подъемом, в месячном сравнении на 1.0%, а в годовом со значительным замедлением темпов снижения, -30.0%, когда в марте было -34.2%.
Думается, что статистика, вновь останется по за зоной внимания и основными факторами влияния останутся мнения относительно перспектив рейтингов США. Если страхи по риску снижения кредитного рейтинга Штатов рассеются, т.к. ни одно рейтинговое агентство не подтвердило, что этот вопрос является предметом рассмотрения, то йена, вероятнее всего, начнет возвращать завоеванное.
Аналитик: Аркадий Нагиев
Источник: www.forex4you.org
