Утром на рынке наблюдалось некоторое восстановление оптимизма Итак, сегодня на всех рынках наблюдается некоторое восстановление аппетитов к риску. Евро-йена поднималась сегодня утром до отметки 121.88, доллар-йена до 89.36, евро-доллар до 1.3654. Шанхайский индекс закрылся ростом на 1.18% на отметке 3087, фьючерс на индекс Доу Джонса показывает рост на 0.42%. Нефть торгуется уже на уровне 80.40 за баррель марки WTI. Впрочем, зато фунт стерлингов за сегодня уже обвалился на 2 фигуры, прорвав отметку 1.50. Да и евро-доллар вновь упал ниже 1.36.
На наш взгляд, некоторое затишье, которое наблюдалось на евро-долларе в последние 4 недели, вскоре подойдет к концу и консолидация выльется в новый импульс вниз. Впереди еще один "голодный" для доходов бюджета США месяц, март. Казначейство США, очевидно, вновь будет размещать большие объемы и прибегнет к размещению кэш-биллей в этом месяце.
К тому же надо учесть, что 1 апреля Казначейство должно будет погасить крупный выпуск кэш-биллей сроком 321 дней на 35 млрд. долл. В прошлом году дефицит бюджета США в феврале составил 192.7 млрд. долл., а в марте 192.2 млрд. долл. Текущие прогнозы Bloomberg на февральский дефицит бюджета показывают 193.4 млрд. долл. Соответственно, за февраль-март Казначейство США должно будет привлечь около 400 млрд. долл.
Для Казначейства США это не такие уж и большие объемы, но атака, проведенная на евро в последние три месяца, свидетельствует о том, что для того, чтобы привлекать даже такие суммы, приходится ревниво оберегать репутацию доллара и его положение на валютном рынке.
К слову, все эти гигантские цифры дефицита бюджета отражают всего лишь разницу между доходами бюджета и стандартными социальными обязательствами государства. Никаких дополнительных расходов, направленных на стимулирование экономики в последние месяцы не проводилось. Даже, наоборот, бюджет улучшается за счет возвратов банками средств, потраченных по Плану Полсона.
Так, в сентябре 2009 года в бюджет вернулись 8 млрд. долл., в октябре 2.4 млрд. долл., в ноябре 4.3 млрд. долл., в декабре 27.83 млрд. долл., в январе 2010 года 2.8 млрд. долл. Однако эти деньги не в силах как-то развернуть текущую динамику в бюджете. При этом только расходы по облуживанию долга составляют в США около 18 млрд. долл. ежемесячно.
На наш взгляд, США не имеют шансы вылезти из долговой пропасти, особенно учитывая, что в как раз сейчас поколение американских "бэби-бумеров" начало массово уходить на пенсию. Для исправления ситуации в бюджете США необходимо радикально сократить расходы, на 50-100% ежемесячно, но это сразу же приведет к еще большему экономическому спаду.
Поэтому пока США остается продолжать финансировать текущие дефициты за счет займов, пока инвесторы еще готовы вкладывать в американские Treasuries. Падение евро в такой ситуации - лишь способ временно увеличить привлекательность доллара, но такой способ все больше напоминает построение финансовой пирамиды.
