Евро топчется в районе отметки 1.45 Итак, за последние сутки евро смог подняться только до отметки 1.4554, затем откатился до 1.4451. Сегодня Казначейство США размещает 3-летних нот на 40 млрд. долл., также завтра размещается 10-летних нот на 21 млрд. долл., 30-летних бондов на 13 млрд. долл. Кроме того, вчера размещались 10-летние TIPS на 10 млрд. долл. Все выпуски нот/бондов первой половины месяца идут, как обычно, датой расчета на 15 число, а погашается против них 15 января только один выпуск 5-летних нот на 15 млрд. долл., поэтому чистое привлечение этой недели по облигациям составляет 10+40+21+13-15=69 млрд. долл. В дни таких крупных привлечений доллар, как правило, не падает. Кроме того, сегодня размещается 52-недельных биллей на 26 млрд. долл., и 4-недельных биллей на 10 млрд. долл. Также вчера размещалось 3-мес. биллей на 24 млрд. долл. и 6-мес. биллей на 25 млрд. долл. Но по биллям (бумагам со сроком погашения до года, фактически векселям) на этой неделе ситуация несколько иная, чем на нотах/бондах.
Объемы привлечения по 4-нед, 3 и 6-мес. биллям в последние две недели сильно упали. Так, 10 млрд. долл. - это очень маленький объем для вторничных аукционов по 4-недельным биллям, так, против него погашается в этот четверг выпуск на 33.9 млрд. долл. А 24 и 25 млрд. - заметное снижение объемов, предлагаемых по понедельникам, против них погашаются в четверг старые выпуски на 30 и 30 млрд. долл. Только по 52-недельным биллям предлагается больший объем, чем погашаемые 22 млрд. (см. http://www.treasurydirect.gov/RI/OFAuctions?form=extended&cusip=912795R86 ).
В итоге сальдо привлечения этой недели по биллям составляет 24+25+10+26-30-30-33.9-22= 85-115.9= -30.9 млрд. Это редкое явление, в последние два года по регулярным биллям погашается столько же бумаг, сколько привлекается, основные движения идут за счет выпуска кэш-биллей и нот. Но, поскольку, как мы писали, Казначейство практически завершило переброску задолженностей по кэш-биллям, рефинансировав их за счет выпусков нот, теперь краткосрочная задолженность начала сокращаться уже за счет регулярных биллей.
Самое очевидное, что из этого следует - Казначейство готовится к повышению ставки ФРС, сокращая короткие долги, чтобы не иметь в будущем повышенную нагрузку в условиях роста ставки по коротким деньгам. Но для нас это также и признак скорого падения доллара (и нет ничего удивительного в том, что доллар может падать на росте ставки ФРС). Ведь избавившись от краткосрочной задолженности, США уже не будут нуждаться в дорогом долларе и притоке инвесторов в краткосрочной перспективе.
Обращать внимание в первую очередь стоит на сокращение займов по 3 и 6-мес. биллям, это билли, по которым в обращении находится наибольший объем. Начало сокращение займов по этим бумагам указывает на возможность значительного падения доллара в промежуток между 3 и 6 месяцами от текущей даты. Что касается локальной ситуации, то мы продолжаем считать, что евро не пойдет вверх, пока не произойдет еще одного импульсного удара вниз, хотя, по всей видимости, об отметке 1.38 говорить уже не приходится.
Доллар не поддержали данные по Nonfarm Payrolls, пока евро-доллар все еще находится в коридоре. Последнего импульсного удара вниз, "слома рынка", мы ждем теперь на решении ФРС от 27 января. Мы не исключаем еще одного обновления локальных максимумов по евро-доллару, которое можно увидеть завтра, но затем ждем начала роста доллара, прежде всего, за счет возобновления роста доллар-йены.
