Как правительствам остановить финансовую панику, разрушающую их экономики? Документ, недавно опубликованный Банком Англии, предлагает радикальное решение: создать новую категорию институтов, подобных центральным банкам, которые покупают и продают активы для предотвращения дестабилизации цен. Документ, опубликованный в ежеквартальном сборнике исследований, представляет собой текст лекции Роджера Фармера, профессора экономики Калифорнийского университета, Лос-Анджелес, и стипендиата Банка Англии. Данный документ не отражает официальное мнение британского центрального банка.
Фармер пишет, что финансовые кризисы – это распространенное явление, которое часто имеет негативные последствия для еще не рожденных граждан, не говоря уже о тех, кому приходится их пережить. Приводя в пример прошлые крахи на фондовых рынках и недавние спады из-за обвала на рынке субстандартного ипотечного кредитования, Фармер утверждает, что волатильность на рынке активов сеет хаос в реальном мире. Некоторые люди заплатят за дом в два раза больше, чем их соседи, купившие жилье всего на несколько лет раньше. Выпускники школ, ищущие работу во время рецессии, могут заработать гораздо меньше по сравнению со своими почти ровесниками, которым удалось найти работу во время бума. За финансовым крахом часто следует массовая безработица.
Он предлагает следующее решение: «качественное ослабление» и новые институты для его внедрения. Качественное ослабление не столь известно, как может показаться на первый взгляд. В последние годы центральные банки печатали деньги для покупки огромных объемов активов, стараясь снизить процентные ставки и оживить слабые экономики. Такая политика известна, как количественное ослабление. Если количественное ослабление связано с объемом покупаемых активов, то качественное ослабление связано с видом покупаемых активов. Фармер утверждает, что покупка ФРС рисковых активов, например ценных бумаг, обеспеченных закладными, имела решающее значение для оживления фондового рынка в 2009 г. и стимулирования экономического восстановления.
Он говорит, что такое качественное ослабление должно стать постоянной составляющей экономической политики и внедряться институтом нового типа, созданным «по образу» центрального банка, который будет отвечать за повышение финансовой стабильности и, следовательно, за обеспечение стабильности экономики за счет устранения нежелательных колебаний на рынках акций и других активов. «Благодаря стабилизации рынков активов мы сможем поддержать спрос и предотвратить угрозу постоянной безработицы», - пишет Фармер.
В интервью Фармер заявил, что не советует государственным органам покупать отдельные акции в рамках таких операций. По его словам, меньше противоречий вызвала бы покупка биржевого индекса через фонд. Он добавил, что также было бы желательно обеспечить сотрудничество между подобными институтами, занимающимися качественным ослаблением.
Центральные банки и правительства, несомненно, больше внимания уделяют деятельности финансовых рынков. Такие новые органы, как Комитет по финансовой политике Банка Англии и Совет по надзору за финансовой стабильностью в США, созданы для предотвращения проблем в финансовой системе, пока они не распространились на реальную экономику. Однако пока ни одна страна не пошла по пути, предложенному Фармером. «Надеюсь, создание институтов, которые смогут смягчить влияние финансовых кризисов на постоянную безработицу, займет гораздо меньше времени, чем создание современного центрального банка, на которое ушло 350 лет», - пишет он.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Wall Street Journal
