Незапланированные последствия устойчивой ультра-аккомодационной монетарной политики разрастаются как снежный ком. Ставки нужно поднять, и сделать это прямо сейчас. Да, инфляция, по крайней мере, измеренная при помощи индекса потребительских цен, остается низкой и даже кое-где падает, отчасти из-за укрепления фунта, которое способствует снижению цен на импортные товары. Но монетарная политика - это не только поддержание покупательской способности британской валюты: официальная учетная ставка - это самый важный показатель в экономике, который оказывает масштабное влияние на рыночные ставки, стоимость активов, размещение ресурсов и структуру производства.
Здоровым экономкам нужны ставки, которые отражают их фундаментальные показатели, но текущая политика, судя по всему, ориентирована исключительно на искусственное подпитывание и без того процветающей экономики, что абсолютно лишено смысла на данной стадии экономического цикла.
Необоснованно дешевые деньги - прямой путь к катастрофе: они одурачивают бизнесменов и инвесторов, заставляя их поверить в жизнеспособность и привлекательность никчемных и заведомо убыточных проектов, побуждая их попусту растрачивать деньги. Стоит ли удивляться, если после нормализации политики, компании начнут банкротиться одна за другой. Чем дольше продолжается эта ситуация, тем сложнее будет из нее выйти.
Америка и Великобритания уже пожинают незапланированные плоды свой устойчивой ультра-аккомодационной монетарной политики. Центробанкам пора взяться за ум. Если для поддержания финансовой стабильности полагаться на исключительно на макропруденциальные инструменты - выбор богат, от установления кредитных рейтингов до изменения регулирования с тем, чтобы банкам было невыгодно кредитовать определенные группы людей - можно навлечь на свои головы много бед. Конечно, мы не отрицаем, что чуть более агрессивная риторика чиновников и Банка Англии в последнее время делает свое дело.
На прошлой неделе Королевский институт сертифицированных оценщиков (RICS) заявил о том, что одна лишь угроза ограничения кредитования заставила банки быть осторожнее, привела к сокращению объема выдаваемых кредитов и сдержала рост цен на жилье. Однако данные интернет-опросов говорят о том, что число финансовых учреждений, готовых кредитовать заемщиков с небольшими депозитами, по-прежнему растет. Есть прекрасный и проверенный временем способ решить эту проблему на корню: повышение процентной ставки. Комитету по монетарной политике Банка Англии нужно стиснуть зубы и сделать это.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Independent
