Было ли замедление экономики Великобритании в первом квартале временным явлением? Отчет CBI о розничной торговле поможет ответить на этот вопрос. Заказы на товары длительного пользования в США предположительно сократились в апреле. Также аналитики прогнозируют небольшое ухудшение индекса PMI в секторе обслуживания за май.

• Аналитики говорят, что показатель розничной торговли в Великобритании немного улучшился
• Заказы на товары длительного пользования в США предположительно сократились на 0,6% по сравнению с прошлым месяцем
• Предварительная оценка индекса PMI в секторе услуг за май может понизиться до 56,5

Статистическая активность набирает обороты после долгих выходных в Великобритании и США. Одним из важнейших отчетов на сегодня является исследование розничной торговли от Конфедерации британской промышленности (CBI), результаты которого помогут составить первое представление о расходах в розничном секторе за май. Затем фокус рынка сместится на американскую экономику и два следующих экономических индикатора: заказы на товары длительного пользования в апреле и предварительная оценка индекса менеджеров по закупкам в секторе обслуживания за май.

Великобритания: исследование розничной торговли от CBI (10:00 GMT) В первом квартале темпы экономического роста в Великобритании неожиданно уменьшились. Означает ли это, что цикл восстановления достиг своего пика? За первые три месяца 2015 года ВВП увеличился на 0,3%. Это в два раза меньше, чем в предыдущем квартале и ниже среднего прогноза аналитиков.

Имеющиеся на текущий момент данные за второй квартал пока носят противоречивый характер, поэтому вопрос о том, было ли замедление экономики в первом квартале временным явлением, остается открытым. Из положительных факторов нужно отметить повышение индекса PMI в секторе обслуживания от Markit/CIPS в апреле до максимального за восемь месяцев значения — сигнал о том, что экономика будет развиваться устойчивыми темпами.

Индекс PMI в производственном секторе, напротив, в прошлом месяце приблизился к нейтральной отметке, опустившись до уровня 51,9. Правда, потенциальные негативные последствия такого ухудшения для экономики не подтверждаются данными, которые поступают с рынка труда. Согласно результатам отчета о занятости, подготовленного Конфедерацией подбора кадров и занятости (The Recruitment and Employment Confederation) и KPMG, в прошлом месяце рост в этом сегменте экономики продолжился.

Между тем, в этом месяце Национальный институт экономических и социальных исследований (NIESR) повысил текущую оценку роста ВВП за три месяца по апрель включительно до 0,4% против 0,3% за период с января по март. «Мы считаем, что небольшое замедление роста ВВП в первом квартале носило временный характер, и прогнозируем, что за весь год британская экономика прибавит 2,5%», — заявила организация ранее в этом месяце.

Сегодня оптимистичный прогноз NIESR пройдет испытание на прочность одним из первых статистических показателей за май. Исследование розничной торговли от Конфедерации британской промышленности, которое считается опережающим индикатором розничных расходов, вряд ли прояснит картину, но поможет составить первое представление о том, в каком состоянии находится экономика в середине второго квартала.

В последнее время результаты этого исследования немного ухудшились. Снижение индикатора в апреле до уровня 12 говорит о замедлении темпов роста по сравнению с предыдущими месяцами. Однако некоторые аналитики ожидают, что сегодня нас ждут хорошие новости. Если их ожидания не оправдаются и индекс продолжит снижение, то теория о том, что замедление экономики кратковременно, потерпит очередное поражение.

США: новые заказы на товары длительного пользования (12:30 GMT) Аналитики ищут признаки уверенного восстановления экономики во втором квартале после резкого торможения в первые три месяца года. И они их получают — в виде сокращения количества заявок на пособие по безработице в этом месяце, увеличения темпов роста занятости в апреле и подъема активности в секторе жилищного строительства в прошлом месяце. Однако во всем мире так много проблем, что участники рынка сохраняют неуверенность.

Сегодняшний отчет о новых заказах на товары длительного пользования за апрель вряд ли подкрепит оптимизм участников рынка. Консенсус-прогноз предусматривает снижение по общему индикатору на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем (по данным Econoday.com). Если он окажется верным, то это будет особенно неприятно, потому что в марте заказы выросли на 4,4%, что стало максимальным приростом с июля прошлого года. Такой значительный подъем дал некоторым аналитикам повод утверждать, что для восстановления во втором квартале есть прочное основание.

По словам председателя ФРС Джанет Йеллен (Janet Yellen), это на самом деле так. В прошлую пятницу она заявила о том, что в 2015 году экономика восстановится после неуверенного старта: «Если состояние экономики продолжит улучшаться, как я ожидаю, я думаю, что в определенный момент этого года будет уместно предпринять первые шаги и повысить целевую ставку по федеральным фондам».

Возможно, она права, но в случае снижения количества заказов поверить в это будет сложнее. Если прогноз сбудется, то небольшое ухудшение на 0,6% по месячному показателю трансформируется в первое с ноября прошлого года отрицательное значение изменения в годовом выражении.

США: индекс PMI в секторе услуг (13:45 GMT) Опубликованная на прошлой неделе предварительная оценка экономической активности за май на примере индекса деловых настроений в производственном секторе от Markit подтвердила факт замедления темпов экономического роста в США. Хотя индекс PMI по-прежнему находится выше нейтральной отметки 50, снижение до 53,8 соответствует минимальным темпам роста за последние 16 месяцев.

«Уменьшение количества заказов пока не повлияло на планы компаний по найму, поскольку занятость в мае продолжает расти, — отметил главный экономист Markit Крис Уильямсон (Chris Williamson). — Однако если производство не начнет набирать обороты, рост занятости замедлится, так как компании будут искать возможности повысить производительность».

Есть одна причина полагать, что замедление активности в производственном секторе не представляет опасности для экономического цикла. Это значительное улучшение тенденции в секторе обслуживания, который отвечает за большую часть экономической активности в стране.

Действительно, согласно индексу PMI в этом сегменте, в прошлом месяце темпы роста увеличились до 10-месячного максимума. Если использовать этот индекс в качестве ориентира, то макроэкономический тренд демонстрирует минимальные признаки остановки роста и, уж тем более, спада экономики. Более того, по словам г-на Уильямсона, темпы роста занятости остаются «устойчивыми».

Об этом же свидетельствуют результаты апрельского исследования Института управления снабжением (Institute for Supply Management) в секторе обслуживания: соответствующий индекс группы в прошлом месяце был зафиксирован в области восьмимесячного максимума.

Согласно консенсус-прогнозу на портале Econoday.com, в предварительном отчете о PMI за май индекс немного понизится до 56,5 против 57,4 в предыдущем месяце. Тем не менее, такое значение все равно отражает устойчивые, хотя и чуть более низкие, чем в предыдущих месяцах, темпы восстановления.