На прошлой неделе ралли на фондовых рынках продолжилось на фоне улучшающейся статистики в США. При этом доллар не сильно влиял на направление и в основном торговался в боковом коридоре. Сырьевой индекс DJ-UBS за неделю практически не сдвинулся с места. В сельскохозяйственном секторе был зафиксирован впечатляющий рост благодаря покупкам сахара и соевых бобов. Драгоценные металлы понесли потери, так как перспективы количественного смягчения снижаются, и платина впервые за полгода превзошла золото. В энергетическом секторе наблюдались слабые продажи на фоне разговоров о распечатывании стратегических резервов.

Нефть дешевеет на фоне разговоров об использовании стратегических резервов

Главным движущим фактором недели стала новость из Вашингтона о том, что США и Великобритания рассматривают возможность использования стратегических нефтяных резервов в целях снижения высоких цен на нефть. Хотя впоследствии эта информация была опровергнута американской стороной, для нефтяных трейдеров это был сигнал, что власти могут предпринять меры для корректировки цен. В настоящий момент, когда рынком во многом движет психология и волнения о неизвестном, поскольку на самом деле дефицита нефти на рынке нет, это может сбалансировать ситуацию и даже спровоцировать коррекцию, так как спекулятивные инвесторы станут сокращать длинные позиции.

Учитывая, что средняя розничная цена на бензин в США, которая с декабря подорожала на 20% и сейчас равна 3,83 доллара, продолжает расти и приблизилась к важной отметке в четыре доллара за галлон, шансы президента Обамы на переизбрание могут быть подорваны. Растущее недовольство американских автомобилистов, которые потребляют почти 10% всей добываемой в мире нефти, может стать острой проблемой, поскольку приближается автомобильный сезон, и, согласно прогнозам, цена может достичь 4,3 доллара за галлон (114 центов за литр) по сравнению с рекордом 2008 года на уровне 4,1 доллара.

Между тем, нефть сорта Brent продолжает стабилизироваться в новом и относительно узком ценовом диапазоне в районе 120 долларов за баррель. Если цены не изменятся, то на следующей неделе продолжительность пребывания нефти выше 120 долларов окажется больше, чем в период ливийского кризиса в 2011 году. Это отчетливо свидетельствует о том, насколько непростой представляется участникам рынка ситуация на этот раз.

Несмотря на то, что Саудовская Аравия пообещала обеспечить недостающие поставки нефти, многие сильно сомневаются в том, что у страны хватит резервных производственных мощностей (поставки нефти, которые могут быть осуществлены в течение 30 дней и могут поддерживаться на протяжении 90 дней).

Нефть Brent, вероятно, останется в области выше 120 долларов за баррель, но дальнейшие разговоры об использовании стратегических резервов и отсутствие новостей из Ирана могут усилить фиксацию прибыли. Падение ниже упомянутой поддержки в промежутке между 119 и 121 долларами несет с собой риск коррекции к уровню 116,5 долларов.

Золото дешевеет под действием обнадеживающих оценок американской экономики

Многие стратеги по-прежнему видят хорошие перспективы для золота в 2012 году, но на прошлой неделе произошло одно событие, которое заставило игроков изменить свои взгляды и спровоцировало падение стоимости золота и серебра, так как на горизонте замаячила перспектива ужесточения денежно-кредитной политики центрального банка. Федеральная резервная система США на заседании FOMC, как и ожидалось, сохранила монетарную политику без изменения, но дала более оптимистичную оценку состоянию экономики США, заявив, что в ближайшие кварталы темпы роста усилятся. Такой прогноз еще больше снизил шансы на дополнительное количественное смягчение и породил сомнения в том, что ФРС будет удерживать ставки на низком уровне до 2014 года, о чем говорила ранее в январе.

В результате цена на золото понизилась и достигла уровня 1635 долларов (минимальная за два месяца цена), в то время как серебро подешевело еще сильнее ? до минимума 31,62 доллара. Между тем, инвесторы на рынке платины отреагировали на новость о возможном росте и стали покупать этот белый металл в ущерб золоту, в результате чего цена на него впервые за шесть месяцев превзошла стоимость золота. Удастся ли платине развить движение, пока сказать невозможно, но стоит отметить, что на протяжении последних пяти лет стоимость платины в среднем превышала стоимость золота на 25%, а в начале январе упала ниже золота на 15%.

Следите за доходностью по облигациям и поддержкой на уровне 1600

Поддержка для золота может в конечном итоге прийти со стороны рынка облигаций. Если доходность по 10-летним государственным облигациям США, которая сейчас равна 2,3%, продолжит расти, то разговоры о третьем раунде количественного смягчения могут возобновиться, поскольку ФРС всеми силами старается не допустить роста стоимости кредитов на жилье, что в сочетании с высокими ценами на бензин может плохо сказаться на потреблении и восстановлении экономики.

На предстоящей неделе важным уровнем поддержки на спотовом рынке послужит цена в 1600 долларов, которая представляет собой поддержку линии тренда, построенную вдоль минимума 2008 года. На рынке уже произошло значительное сокращение позиций по золоту – на прошлой неделе спекулятивные инвесторы уменьшили число длинных позиций на 22%, зафиксировав самое сильное недельное падение с 2004 года. Чтобы понять, когда возобновится поддержка, необходимо следить за поведением долгосрочных инвесторов в биржевые индексные продукты и потенциальным физическим спросом.

Соевые бобы дорожают на фоне снижающегося предложения из Южной Америки

Зерновой индекс DJ-UBS, который отражает ценовую динамику пшеницы, кукурузы и соевых бобов в США, поднялся на 17% от минимума, установленного в декабре. Это ралли в основном было вызвано месячным ростом на рынке соевых бобов, в ходе которого цена дошла до шестимесячного максимума, прибавив за 2012 год 14%.

Такое удорожание было вызвано беспокойством о возможном сокращении ожидаемого урожая в Бразилии вначале из-за засухи, а теперь из-за заражения урожая грибком. По данным местного аналитика, потери урожая в Бразилии, которая является крупнейшей страной-экспортером соевых бобов в мире, могут составить 4% ? до 67,1 миллиона тонн. В условиях снижения поставок из Южной Америки увеличивается экспортный спрос на американские культуры, что в результате приводит к росту цен. Дополнительную поддержку ценам оказывает Китай – крупнейший в мире покупатель соевых бобов. По данным местных трейдеров, спрос в этом году должен увеличиться на 4 миллиона тонн – до 56 миллионов тонн.

Как показывают еженедельные данные Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC), спекулянты изменили направление торговли в соевом комплексе (соевые бобы, мука и масло): в декабре это была короткая продажа в размере 45 000 контрактов на фьючерсы и опционы, а сегодня ? длинные позиции в объеме 241 000 контрактов. Тем не менее, этот объем на четверть ниже того, что было во время пика один год назад.

Цена фьючерсного контракта на соевые бобы с поставкой в мае, которая сейчас торгуется на уровне 13,65, вернулась в диапазон 13-14,5 долларов за бушель, где в 2011 году она провела почти 10 месяцев. Похоже, что пока мы ждем свежих новостей из Южной Америки и информации о посевных.

Кукуруза по-прежнему отстает

Стоимость нового урожая кукурузы (с поставкой в декабре) с начала года понизилась на 13% по сравнению с соевыми бобами, так как все внимание было приковано к последним. Однако в приближающемся новом сезоне посева американские фермеры могут сделать выбор в пользу соевых бобов за счет кукурузы, что может оказать поддержку ценам на кукурузу, так как это повлияет на прогнозы спроса и предложения. Из-за дефицита поставок старого урожая фьючерсный контракт с поставкой в мае пробил 200-дневную скользящую среднюю и спровоцировал дальнейшие технические покупки.

Сахар стал лакомым кусочком

На прошлой неделе рост стоимости сахара продолжился, так как после 10-процентной коррекции в начале марта на рынок постепенно возвращается доверие. После того как было пройдено предыдущее сопротивление на уровне 24,25 центов за фунт, коммерческие покупатели, торговые дома и спекулянты – все включились в игру и подняли цену на четыре процента всего за пару торговых сессий. Уже упомянутая выше засуха в Бразилии также породила сомнения относительно размера нового урожая в стране. Однако в свете прогноза довольно неплохого профицита мирового предложения сахара в этом году дальнейший рост ограничен, и ближайшее сопротивление находится в области февральского максимума на отметке 25,80 центов.

Какао движется в противоположном направлении

В ходе очередного сильного движения цена какао за неделю упала на 9% до минимального за месяц уровня. Инвесторы пересматривают свои пессимистичные прогнозы дефицита предложения в 2012 году, так как дождливая погода в Западной Африке, Гане и Индонезии улучшила перспективы урожая ? обе страны повысили свои оценки. Чистые продажи среди спекулянтов сейчас составляют всего 5,5 тыс. контрактов, но за этой цифрой скрывается довольно большая длинная позиция, и именно ее сокращение вызвало снижение цен.