Вопросы о разумности плана Европейского союза ввести налог на вклады в кипрских банках, чтобы это островное государство могло получить финансовую помощь в борьбе с кризисом, еще долго будут занимать участников рынка и влиять на экономические новости, поступающие из других уголков еврозоны. К примеру, на сегодняшний отчет об экономических ожиданиях в Германии от института ZEW. Также сегодня Великобритания опубликует февральский отчет об инфляции потребительских цен, а затем США представят данные о строительстве новых домов в феврале.
Индекс потребительских цен в Великобритании (09:30 GMT). Накануне выхода этого отчета о потребительских ценах рыночный прогноз инфляции достиг максимального значения за 4,5 года. Участники рынка облигаций на прошлой неделе оценили уровень инфляции в предстоящем десятилетии в размере 3,36% на основании ставки безубыточности – разницы ставок доходности между номинальной 10-летней облигацией правительства Великобритании и облигацией, индексированной по уровню инфляции. Одним из оснований для прогноза роста инфляции является предположение, выдвигаемое участниками рынка, о том, что акцент на ценовой стабильности в качестве приоритетной задачи в публикуемом в среду отчете о государственном бюджете уменьшится и расчистит дорогу для более активных мер для стимулирования роста.
Что касается данных, опубликованных на сегодняшний день, то рост индекса CPI в этом году составляет 2,7%, то есть значительно выше целевой отметки Банка Англии на уровне 2%. Хотя инфляция в Великобритании уже давно превышает целевое значение, недавно Банк Англии подчеркнул, что при принятии решений о будущей денежно-кредитной политике должно также учитываться трудное экономическое положение в стране. Если это намек на то, что центральный банк допустит сохранение высокой инфляции в течение более длительного времени, то игроки, похоже, поняли его буквально и стали обесценивать фунт стерлингов. Курс фунта к доллару последнее время торгуется в области трехлетних минимумов. Такая негативная динамика, скорее всего, сохранится, учитывая то, что прогноз инфляции выше целевого уровня сочетается с предполагаемым намерением властей «отпустить» инфляцию в обозримом будущем.
Исследование ZEW для Германии (10:00 GMT). В последнее время поддерживать оптимистический настрой в еврозоне было довольно сложно, принимая во внимание неутешительные экономические показатели, которые так и не предоставили убедительных доказательств того, что рецессия сбавляет обороты, не говоря уже о ее окончании. Исключением являются индикаторы настроений, которые в последнее время указывают на улучшение ситуации в ближайшем будущем. Однако в отсутствие подтверждения такой тенденции в официальной статистике игроки пересматривают свою позицию. А теперь к этому добавились волнения, связанные с возможными последствиями налога на кипрские банки. Между тем, сегодня нам грозит риск того, что один из самых популярных индикаторов настроений – ежемесячный опрос ZEW для Германии – продемонстрирует первое снижение с ноября.
Участники рынка прогнозируют небольшое снижение индекса экономических настроений ZEW, который оценивает макроэкономические взгляды финансового сообщества Германии. Однако ухудшение индикатора ожиданий не должно стать большим сюрпризом частично потому, что в последние месяцы он стремительно рос, в то время как индекс оценки текущей экономической ситуации оставался под давлением. Другими словами, наблюдается существенное расхождение в оценках ожиданий и текущей ситуации. Учитывая неоднозначные результаты в официальной статистике в последнее время, изменение в отношении, скорее всего, неизбежно.
Закладки под строительство новых домов в США (12:30 GMT). Восстановление жилищного строительства затормозилось в январе, когда число закладок под строительство нового жилья откатилось от декабрьского значения, которое представляло собой максимальное с момента окончания рецессии количество домов в размере 973 000 (годовой уровень с учетом сезонных факторов). Экономисты полагают, что сегодня мы увидим небольшой прирост, и об этом же свидетельствуют мои эконометрические модели. Однако не стоит исключать вероятности негативного результата, судя по вчерашнему неутешительному показателю настроений в секторе жилищного строительства в виде индекса жилищного рынка NAHB.
Отчет в жилищном секторе – единственная важная порция данных, запланированная во вторник в США, поэтому неожиданное ухудшение показателя может привлечь к себе повышенное внимание. Ставки высоки в любом случае. Жилищный сектор служит важной опорой экономики, и малейшие признаки ослабления усилят обеспокоенность среди участников рынка. Тем не менее, сокращение строительства нового жилья будет воспринято как временное отклонение.
К примеру, опубликованный вчера отчет NAHB свидетельствует о том, что падение индекса в марте является побочным эффектом болезни роста, а не признаком ухудшения рыночного цикла. «Несмотря на то, что многие наши члены сообщают о росте спроса на новые дома на своих рынках, их энтузиазм сдерживается проблемами в цепи поставок для застроенных участков, а также растущими затратами на строительные материалы и рабочую силу», ? заявил председатель NAHB. «Одновременно большие трудности для окончательного оформления сделок представляют проблемы с оценкой стоимости и доступностью кредита».
