- Суверенный кредитный рейтинг России, скорее всего, будет понижен
- Standard & Poor оценивает вероятность понижения в 50%
- Понижение рейтинга может негативно сказаться на российских облигациях
Суверенный кредитный рейтинг России может быть официально понижен до так называемого «мусорного» (если выражаться более мягко, «спекулятивного») уровня уже в конце этого месяца. Хотя цены на суверенные и корпоративные облигации были скорректированы с учётом данного риска, рынки могут увидеть дополнительную корректировку после официального объявления. Впервые с 2004/2005, когда три основных кредитных агентства пересмотрели рейтинги России, инвестиционные уровни страны понижены. Кредитные рейтинги в течение последних десяти лет никогда не достигали такого низкого уровня в инвестиционной категории.
Понижение рейтинга двумя агентствами может выбросить российские облигации из основного русла мировой торговли. Фото: Istock
Низкие процентные ставки по всему миру позволяли российским компаниям совершать займы у зарубежных кредиторов на чрезвычайно привлекательных условиях. Неудивительно, что тогда долг России вырос в размерах, достигнув 732 миллиардов долларов США на июль 2014 года.
Кредитные рейтинги России и ключевые даты
Агентство Standard & Poor стало первым, понизившим рейтинг России до самого низкого уровня в инвестиционной категории. Это агентство также может стать первым, опустившим рейтинг до уровня «мусорного». В своём пресс-релизе от 30 декабря Standard & Poor сообщило о своём намерении понизить корпоративный рейтинг к концу этого месяца после того, как оно примет решение относительно государственного.
Само агентство оценивает вероятность понижения в 50 процентов. Учитывая текущую цену нефти, а также ситуацию в Украине, которая может вызвать волну новых санкций, понижение рейтинга агентством S&P – это скорее неизбежность.
Официальное снижение государственного рейтинга до «спекулятивного» или «мусорного» автоматически повлечет за собой массовый пересмотр российских корпоративных рейтингов до аналогичной или более низкой ступени. В этом случае у многих заемщиков сработают ковенанты, и они вынуждены будут досрочно погашать долги.
По оценке министра экономического развития Алексея Улюкаева, российским компаниям, возможно, придется дополнительно выплатить 20-30 миллиардов долларов в 2015 г.
Таким образом, общая сумма выплат в 2015 году составит 125 миллиардов долларов.
Долговые и процентные выплаты компаний на 2015 г., в млрд. долл.
Понижение рейтинга может вызвать волну продаж со стороны инвесторов в облигации, что не может не отразиться на соответствующих мировых индексах. Наиболее широко отслеживается Barclays Capital Global Aggregate Index, в который входят гособлигации, деноминированные в рублях и иностранной валюте, а также российские корпоративные облигации в инвалюте.
Индекс взвешен по рыночной цене. Так, вес российских облигаций (высокой доходности) в индексе уменьшился, что объяснено их низкими ценами.
Индекс включает в себя только облигации инвестиционного уровня с учётом среднего рейтинга на основе оценок трёх главных агентств: S&P, Moody's и Fitch. Так, если рейтинг будет понижен двумя агентствами, то российские облигации выйдут из состава Barclays Capital Global Aggregate Index.
Это может произойти уже в начале февраля 2015.
Общая рыночная стоимость индекса составляет более 40 триллионов долларов. Таким образом, российские облигации, входящие в этот индекс, должны составлять более, чем 280 миллиардов долларов.
Это может означать, что понижение рейтинга негативно скажется на российских облигациях на сумму в десятки миллиардов долларов. За этим может последовать ещё одно снижение стоимости российских активов, в частности акций, облигаций и валюты.
