Вчера, еще до публикации решения ЦБ по ставке, в ходе торговой сессии на ММВБ доллар укрепился на 0,7394 рубля, и официальный курс составил 55,2679 рубля за доллар. Вчерашнее решение Правления Банка России по снижению ключевой ставки с 12,5% до 11,5% не стало неожиданностью, так как и динамика инфляции, и состояние кредитования, и общее состояние экономики вынуждают Центральный Банк смягчать кредитно-денежную политику. На данный момент регулятор держит ключевую ставку ниже инфляции, что противоречит политике "инфляционного таргетирования", которая подразумевает совершенно противоположные действия.
В среднесрочной перспективе это приведет к тому, что вкладчики перестанут нести рубли в банки и класть их на депозиты, так как процентные ставки ниже инфляции. Следствием этого станет поиск более надежных способов сохранения сбережений, и выбор падет на доллар США, так что регулятор целенаправленно действует на ослабление рубля. В свою очередь, это может сыграть на дальнейшее замедление инфляции, но общее состояние экономики будет вынуждать Центральный Банк и дальше держать ключевую ставку ниже уровня инфляции. Таким образом, восстановление кредитования и розничных продаж будет сопровождаться ослаблением рубля.
Тем не менее, в первом квартале ВВП сократился на 2,2%, что стало первым квартальным сокращением ВВП после четвертого квартала 2009 года. Это еще не рецессия, так как рецессией называется спад ВВП в течение трех кварталов подряд и более, но это глубокий спад. Динамику дальнейшего сокращения ВВП можно будет определить по промышленному производству и розничным продажам, и если темпы падения замедлятся, то спад ВВП в текущем году не превысит 3%, что лучше прогнозов МВФ в 3,4%. По всей видимости, именно данные по ВВП привели к тому, что уже к закрытию биржи рубль укреплялся. Сегодня ожидаются данные по промышленному производству, так что можно будет делать первые прогнозы по ВВП во втором квартале.
Позитива рублю добавил и Санкт-Петербургский экономический форум, на котором присутствует множество руководителей западных компаний, не планирующих сворачивать бизнес и инвестиции в России. Конечно, наблюдается определенное сокращение проектов, но о прекращении работы с Россией никто и не подумывает, несмотря на санкции.
Сегодня пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 53,1000 - 54,5500, с движением к нижней границе. Существует вероятность и более сильного укрепления рубля до отметки 52,3900 под воздействием политических факторов, в частности - нежелания западных компаний соблюдать режим санкций против России.
