Похоже, что мы находимся в состоянии кардинального изменения рыночного мировоззрения. Здоровье экономики США остается важным фактором для инвесторов, но проблемы, похоже, куда более глубокие, ведь ФРС признает, что принимая решение по ставкам, внешняя ситуация учитывается также, как внутренняя. Напомним, что ФРС периодически публикует свой собственный прогноз по ставкам. Ожидания рынка в отношении действий ФРС отражаются в динамике фьючерсов на ставку по федеральным фондам. То есть два взгляда на монетарную политику. Как ее перспективы видит сам Федрезерв и как эти перспективы оценивает рынок.
И вот тут у нас крайне драматичный раскол! По результатам заседания в декабре 2015 года Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США принял историческое решение повысить диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 0.25 — 0.50%. Собственный прогноз ФРС подразумевал (и до настоящего момента он остается таковым, так как не был обновлен в январе), что к концу 2016 года ставка по федеральным фондам будет повышена 4 раза по 25 базисных пункта на каждом заседании (всего 8 заседаний в течение 2016 года)
А как на это смотрит рынок? Фьючерсы на ставку по федеральным фондам подразумевают, что вероятность всего одного повышения ставки на 25 базисных пунктов до конца 2016 года составляет 20.1%. Более того, 100-процентная вероятность повышения ставки на 25 базисных пункта подразумевается лишь… страшно сказать… в середине 2018 года.
Ряд рыночных экспертов напоминает, что 10 марта состоится заседание ЕЦБ, на котором, как предварительно уведомил Марио Драги, Центробанк Европы примет дополнительные стимулирующие меры. Многие банки ждут еще более существенного погружения депозитной ставки в отрицательную зону. По мнению этих экспертов, данные действия ЕЦБ должны ограничить потенциал укрепления евро.
Однако ровно через 6 дней, а именно 16 марта, состоится заседание FOMC. Чтобы собственный прогноз ФРС оправдался, ставки придется повышать каждое второе заседание. В январе FOMC взял паузу. Получается нужно повышать в марте, потом в июне, потом в сентябре и декабре. В текущей ситуации это выглядит фантастическим. Скорее ФРС придется резко пересмотреть свои прогнозы по ставкам, инфляции и экономическому росту (угадайте в какую сторону?). Похоже рынок готовится именно к этому.
