Устойчивость основной валютной пары, продолжающей дремать в диапазоне 1,12-1,15, уже порядком набила оскомину. Инвесторы приходят на FOREX в надежде на продолжение тенденций, имевших место осенью прошлого года и в январе, февральская же консолидация заставляет нервничать и изрядно портит нервы. В конечном итоге не факт, что с текущих уровней мы продолжим пикировать вниз, исключать коррекцию ни в коем случае нельзя. Отсутствие реакции EUR/USD на, казалось бы, однозначно «медвежий» драйвер срыва переговоров между Грецией и Еврогруппой в очередной раз в этом убеждает. Рынок полагает, что его водят за нос, и соглашение пусть и на падающем флажке, но все же будет достигнуто? Или фактор сокращения численного состава еврозоны уже никого не пугает, а такой сценарий заложен в котировки? Вполне возможно, инвесторы находятся в прострации, ведь на одной чаше весов лежит мартовский запуск европейского QE, на другой — множество позитивных факторов для евро. Что перевесит?
Афины с их желаниями получить 2 млрд. евро прибыли от вложений ЕЦБ в греческие бумаги, добиться сокращения профицита бюджета с катастрофических 4,5% от ВВП и срезать на треть программу жесткой экономии раздражают остальных полпредов валютного блока все больше и больше. В конечном итоге невелика потеря, да и свято место пусто не бывает. Выход эллинов еврозону экономически слабее не сделает, вопрос заключается лишь в дефолте, который ляжет на ее плечи, и чисто риторическом вопросе подрыва доверия к евро.
Пока греческие проблемы застилают глаза инвесторов, на повестку дня постепенно выходит макроэкономика и денежные потоки товарного и финансового характера. И здесь «быкам» по EUR/USD есть чем похвастать. Положительное сальдо внешней торговли еврозоны в декабре и по итогам 2014 года достигло максимальной отметки за все время существования сообщества. Иностранная валюта течет в Европу в рамках торговых операций нескончаемым потоком, спрос на евро, используемый для финансирования экспортно-импортных операций, велик, чем не повод для роста его курса? Так было в 2013, в первой половине прошлого года, в настоящее время девальвация EUR ситуацию лишь улучшила.
Не меньше позитива идет и со стороны фондового рынка. Немецкий DAX штурмует новые исторические пики, EURO STOXX на максимальных отметках за последние 6,5 лет. Индексы не беспокоятся ни по поводу нормализации денежно-кредитной политики центробанка, ни по поводу снижения доходов нефтедобывающих компаний, как в случае с S&P500. Напротив, у них имеется в наличии неиссякаемый повод для оптимизма в виде европейской программы количественного смягчения. Не особенно смущаются и инвесторы, ориентированные на долговой рынок еврозоны, ведь действия ЕЦБ сулят продолжение ценового ралли по облигациям.
Подведем итог. Фактор оттока капитала уходит на второй план, напротив, еврозона может рассчитывать на его приток, что на фоне улучшения макростатистики (вспомним немецкие ВВП и ZEW), коррекции нефти и прострации доллара США закладывает фундамент для отката. Смущает только QEи рост баланса ЕЦБ, если бы не они, то пара EUR/USD смогла бы покинуть насиженные места и попытать счастья на севере. Пока же она пассивностью разочаровывает электорат, сделавший ставки на FOREX и продолжение серьезных трендов. По статистике ETF.com, с начала года нетто-приток капитала в специализированные биржевые фонды, ориентированные на валюту, составил $10 млрд. или 49% от совокупного показателя по ETF. Впечатляющая цифра, не так ли? Возможно, серьезный пакет статистики по Штатам в виде цен производителей, продаж новых домов и промышленного производства, а также публикация протокола FOMCповлияет на их расположение духа. Если нет, то от великого до смешного, как мы помним, всего один шаг.
Дмитрий Демиденко
www.fxbazooka.com
