Аналитики полагают, что реальность «Брекзита» уже заложена в стоимость валюты.
После того как стали известны результаты референдума 23 июня, игроки и обозреватели по фунту никогда не упускали из виду такой элемент процесса Брекзита, как инициирование Статьи 50, запускающей двухлетний обратный отсчет выхода Британии из состава ЕС. Как инвесторы отреагировали на исход голосования по Брекзиту? После референдума они изо всех сил пытались разобраться в политических и экономических аспектах выхода страны из ЕС.
Обвал валюты в первые дни после референдума стал причиной мрачных пророчеств в адрес фунта. Время от времени политика правительства в сфере Брекзита, особенно его сбивающая с толку коммуникативная стратегия, запутывали инвесторов, вынуждая их сохранять медвежий настрой в отношении стерлинга.
Однако устойчивость экономики и вразумительная речь Терезы Мэй по Брекзиту, произнесенная в середине января в Ланкастер-хаусе, помогли валюте удержаться над отметкой $1.20 – над барьером, который она протестировала в начале года. Тем временем юридические сложности, с которыми столкнулось правительство и которые в какой-то момент бросили тень сомнения на намеченный властями график реализации Брекзита, были в основном забыты по мере того, как разработанный правительством законопроект отправился в путешествие через парламент. «В результате мы увидели, что хотя в процессе переговоров по Брекзиту британскому правительству еще предстоит взобраться на высокую гору, по более пологим склонам оно маневрирует довольно уверенно», - резюмирует Стивен Бэрроу из Standard Bank.
Что же произойдет с фунтом, когда Статья 50 будет задействована? Ранее считалось, что это событие может вызвать сильные движения на рынке, однако теперь аналитики полагают, что сам по себе этот факт окажет на британца лишь очень незначительное влияние. Эту неделю фунт начал с укрепления против доллара и евро, и отчасти это объясняется тем, что инвесторы приняли, наконец, Брекзит и заложили в цены реальность предстоящего развода Британии с ЕС.
По мнению стратегов Morgan Stanley, недавняя новость о том, что Палата лордов предложила поправки к законопроекту правительства в прошлом году нанесла бы серьезный удар по фунту. Однако теперь значительная часть неопределенности, сопряженной с Брекзитом, уже заложена в цены. Кроме того, Палата общин заблокировала внесенные лордами поправки, и законопроект был принят в первоначальном виде. «Мы не думаем, что инициирование Статьи 50 станет большим событием для валюты», - заявляют аналитики, подтверждая свой бычий настрой по фунту.
И тем не менее, это событие не пройдет незамеченным для инвесторов. Оно уже предрешено, но все же может вызвать ослабление валюты, включая и вероятное тестирование январского минимума. Более существенным моментом станет последующая реакция ЕС в первые дни после задействования Статьи 50 и его позиция по процессу переговоров. А как поведет себя фунт, когда переговоры начнутся? На данный момент курс фунта считается низким, если учесть базовую силу экономики Британии, которая в этом году вырастет, согласно прогнозам, на 2%. Некоторые считают это удобной возможностью для покупки валюты, однако тут следует учитывать еще целый ряд более значимых факторов.
К ним относится, в частности, усиливающаяся нагрузка на компании Британии, обусловленная ослаблением национальной валюты; сопряженные с Брекзитом риски для иностранных инвестиций; отношения Мэй и лидеров ЕС перед стартом официальных переговоров; и президентские выборы во Франции. Нельзя также сбрасывать со счетов перспективы повышения ставки в США. Фунт остается слабым и, хотя его имплицированная волатильность в паре с долларом снижается, все может измениться в случае прорыва отметки $1.20, полагают в Sociеtе Gеnеrale.
Проблемой для инвесторов являются критерии оценки успешности хода переговоров по Брекзиту, которые растянутся на два года. По этой причине ряд аналитиков затрудняется давать прогнозы по курсу фунта на 2017 год. «Чем дольше будет сохраняться неопределенность в отношении будущих торговых отношений Британии с ЕС, тем больше будет усиливаться потенциал понижательного давления на инвестиционные расходы, темпы роста занятости и инфляцию», - пишет Джейн Фоули из Rabobank.
Более вероятно, что вектор движения по фунту будет определяться событиями в других странах, добавляет Фоули. К примеру, в ближайшие месяцы британская валюта может ослабнуть против евро, если экономика еврозоны продолжит укрепляться, Марин Ле Пен проиграет президентские выборы, а ЕЦБ ослабит голубиный настрой.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial Times
