Курс доллара сегодня слабо повышается к ведущим мировым валютам после угроз Трампа ввести новые пошлины на импорт китайских товаров общей стоимостью $200 млрд, что стало наиболее агрессивным шагом в торговой войне двух стран. Пекин пообещал ответить зеркально, хотя объем поставок американских товаров в КНР меньше $200 млрд.

Юань подешевел к доллару и, по словам экспертов Commerzbank AG, неизбежно продолжит дешеветь, если конфликт усугубится. Однако есть основания думать, что доллар вырастет не только к развивающимся, но и к развитым валютам в случае раскручивания спирали торговой войны. А сомневаться в этом не приходится, поскольку Китай не проявляет желания идти на существенные уступки. Вот пара аргументов, почему доллар должен вырасти.

Во-первых, торговая война всегда оборачивалась ростом цен. Для аналогии, можно сравнить нынешнюю ситуацию с нефтяным эмбарго 70-х годов прошлого века, введенным ОПЕК против США за поддержку политики Израиля. И хотя сравнение весьма условно, тенденция может повториться.

Тогда удорожание нефти в четыре раза спровоцировало сильную двузначную инфляцию и взлет процентных ставок в США, что в итоге обернулось мощным ростом доллара в силу повышенной доходности вложения в облигации США. Пока не ясно, насколько ускорится инфляция теперь, но это явно вынудит ФРС поднимать процентные ставки дальше. Уровень нейтральной ставки также повысится.

Во-вторых, США — это страна с наивысшим кредитным рейтингом. Помимо кэрри-трейд валюта США может считаться и валютой тихой гавани, как иена или франк. Также возможна репатриация капитала поскольку поставлять продукцию американских компаний, произведенную в США, на отечественный рынок станет менее выгодны из-за пошлин.

Парадоксально, но к моменту окончания четырехлетнего срока правления Трампа доллар может оказаться в точке начала его президентского срока. В итоге получится, что политика Трампа, который требовал от рынка пониженного курса доллара, приведет как к росту американца, так и к его падению.