Самая популярная валютная пара в мире увязла в глубоком болоте и перестала реагировать даже на новости о монетарной политике. Вчера за весь день курс евро изменился не более чем на один цент - это самый узкий внутридневной диапазон в день заседания Европейского центрального банка за период с марта прошлого года, то есть с тех пор, как регулятор запустил свою программу количественных стимулов. Последние три месяца волатильность евро держится на минимуме.
Инвесторы полностью проигнорировали заседание ЕЦБ, поскольку в этом месяце есть другие более важные факторы и катализаторы для единой валюты, в частности, заседание Федрезерва и референдум в Великобритании о выходе из Еврозосюза. Для главы ЕЦБ Марио Драги наступили трудные времена, поскольку регулятор уже объявил о том, что ему нужно больше времени, чтобы оценить эффективность своей программы, которая реализована только наполовину.
По словам Стивена Белла, стратега по макроэкономике в BMO Global Asset Management, проблема Драги в том, что он не хочет говорить ничего такого, что может способствовать укреплению евро. "Он молчит о том, что состояние европейской экономики улучшается, потому что ему нужна приманка в виде обещанных дополнительных стимулов. "Он надеется на то, что Федрезерв ужесточит политику, а евро пойдет вниз сам по себе".
"ЕЦБ сейчас не у дел", - отмечает Ян Ганнер, управляющий валютным фондом в Altana Wealth в Лондоне. "Они уже сделали все, что могли, и в обозримом будущем никто от них уже ничего не ждет. Сейчас инвесторы концентрируются на других важных событиях, таких как заседание ФРС и референдум по Брекзиту".Начиная с мая 2014 года и до начала QE, единая валюта потеряла 25% своей стоимости, но затем успокоилась и вошла в диапазон, саботируя все усилия Драги, направленные на стимулирование экономического роста и инфляции в регионе. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, считают, что курс евро по отношению к доллару к концу третьего квартала почти не изменится по сравнению с текущим уровнем 1.1150.
Вердикт Сороса
До того, как ЕЦБ начал свою беспрецедентную программу покупки активов, все было совсем иначе. Например, 22 января 2015 года Драги обвалил евро более чем на три цента, отправив валюту к 11-летним минимумам одним намеком на то, что предстоящая программа QE превзойдет все ожидания рынка. Известный миллиардер Джордж Сорос назвал это заявление "ошеломляющим". Если глава европейского ЦБ теряет способность управлять движениями единой валюты, у регулятора большие проблемы с управлением экономикой. В четверг Драги подтвердил, что он не ставит перед собой цель добиться определенного валютного курса, но при этом отметил его значимость для общей ценовой стабильности.
Стабильная и предсказуемая валюта нравится бизнесу, но для трейдеров это сущий кошмар, поскольку низкая волатильность напрочь лишает их возможности зарабатывать на движении валютных курсов. Между тем, на долю евро/доллара приходится 24% всех сделок с валютами. По данным Банка международных расчетов, это самый популярный инструмент на крупнейшем финансовом рынке в мире.
Дела поважнее
"Мы знали, что это заседание будет довольно скучным", - признается Винсент Шагно, глава отдела валютной стратегии в Societe Generale в Лондоне. "В июне нас ждут куда более интересные события". Внимание инвесторов в этом месяце направлено в первую очередь на решение по монетарной политике ФРС 15 июня: динамика цен на фьючерсы говорит о том, ожидания повышения ставки на этом заседании в прошлом месяце выросли в два раза до 22%. Ужесточение монетарной политики будет способствовать росту доллара за счет евро. Именно разнонаправленный подход Федрезерва, который ужесточает политику, и ЕЦБ, который продолжает раздувать свой баланс и снижать ставки до рекордных минимумов, способствовал падению евро вплоть до начала QE. Также особого внимания заслуживает публикуемый в пятницу отчет по рынку труда, поскольку в нем могут содержаться намеки на то, чего ждать от ФРС.
Брекзит сташный и ужасный
Запланированный на 23 июня референдум в Великобритании о сохранении членства в ЕС - менее привлекательный катализатор: если страна решит выйти из крупнейшего в мире торгового блока, пострадает не только фунт, но и евро. В прошлом месяце, когда результаты опросов начали показывать рост числа сторонников Брекзита, единая валюта упала на 2.8%. Волатильность евро/доллара за последние три месяца снизилась до 8.4% - это минимум с января 2015 года. Для сравнения: в июле прошлого года она достигала 14%. Показатель ожидаемых колебаний снизился до 8.9% и вплотную подошел к годовому минимуму после того, как Драги оставил учетную ставку, программу покупки облигаций, а также долгосрочные прогнозы по инфляции в Еврозоне без изменений.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg
