Динамика на рынке облигаций ясно свидетельствует о том, что мысленный эксперимент Милтона Фридмена в далеком 1969 году - о том, как на банковских счетах граждан вдруг откуда не возьмись появляются деньги - может воплотиться в жизнь раньше, чем мы думаем. Доходность облигаций на общую сумму почти 10 трлн долларов сейчас ниже нуля (иными словами, они полностью убыточные для инвесторов), из них более 6 трлн долларов приходятся на японские долговые бумаги. Как пишет японская газета Sankei, Эцуро Хонда, экономический советник Премьер министра Синзо Абэ, считает, что "пришло время для сбрасывания денег с вертолетов", а специальный советник Коичи Хамада отметил, что подобное событие должно быть "одноразовым мероприятием".
"Wo ist der Hubschrauber?" - вопрошал недавно на немецком экономист Рассел Напьер, намекая на то, что Европейский центральный банк со штаб-квартирой во Франкфурте, в скором времени прибегнет к стратегии "вертолетных денег". Вероятно, ему следовало бы сформулировать это на японском - "herikoputaa wa doko?" - потому что вопрос "Где же вертолеты?" сейчас более уместно задавать в Токио, нежели во Франкфурте.
В последствии оба советника дали задний ход: Хамада заявил в интервью Bloomberg о том, что "это очень рискованная авантюра", а Хонда отметил, что предпочитает расширять программу покупки облигаций, а не смещать ставки вглубь отрицательной территории. Главный секретарь Кабинета министров Йосихиде Суга сообщил репортерам, что правительство не рассматривает возможность подобного рода стимулов. Но разве от него можно было ожидать чего-то иного?
Эта тема появилась после того, как Япония понизила свои прогнозы по росту на этот год в два раза, а также сократила ожидаемую инфляцию с 1.2% до 0.4%. Совершенно очевидно, что количественное смягчение не способно оживить японскую экономику. Идея уже не кажется такой фантастичной, как месяц назад, когда глава Банка Японии Харухико Курода отметил, что он не поддерживает подобные меры.
И Япония не одинока в своей агонии. Угроза дефляции во многих развитых странах может ослабить мировую экономику. В отчете, опубликованном Центром исследований экономической политики, говорится о том, что мировая торговля за 15 месяцев совсем не выросла - это невероятно редкое явление, характерное разве что для глобальных рецессий. "Общий объем торговли средствами производства упал в первом полугодии 2015 года, и затем стабилизировался. То же самое относится и потребительским товарам.
Затраты по займам отражают инфляционные ожидания во всем мире. Впервые за всю историю немецкое правительство смогло занять деньги сроком на десять лет с отрицательной доходностью и процентной ставкой равной нулю. Швейцарии удалось провернуть то же самое с заемными деньгами, которые ей нужно будет вернуть не ранее 2058 года, а Deutsche Bahn, немецкая государственная железная дорога, на этой неделе стала первой не финансовой компанией, выпустившей облигации с отрицательной доходностью. В Штатах доходность по 10 и 30-летним гос. облигациям в этом месяце установила новые минимумы.
За пределами Японии эта идея набирает популярность. Так, австралийский канал ABC news сообщает о том, что Лоретта Местер, глава ФРБ в Кливленде, во вторник обеспечила квалифицированную поддержку идее вертолетных денег. По словам бизнес-редактора Питера Райана, Местер заявила в утреннем шоу канала, что вертолетные деньги "это следующий шаг, который нужно будет предпринять в случае необходимости расширения стимулов".
В Европе восемнадцать членов Европейского Парламента в прошлом месяце обратились к председателю Европейского центрального банка с просьбой рассмотреть возможность реализации новых политики, помимо действующей программы QE:
«Мы призываем ЕЦБ провести комплексный и глубокий анализ альтернативных политик количественного стимулирования через финансовые рынки. Такие альтернативы должны включать в себя введение дивидендов для граждан через использование вертолетных денег и покупку облигаций в Европейском инвестиционном банке, то есть решения, направленные на стимулирование экономической динамики через прямые вливания средств в экономику».
Поиск "вертолетных денег" (helicopter money) в Google дает 16 млн результатов - так некогда смутная экономическая теория прочно вошла в активный политический лексикон. Появление этого термина в статьях, публикуемых на Bloomberg, резко выросло в апреле и затем снова существенно увеличилось на этой неделе.
Психологи выделяют пять стадий: страдание, отрицание, гнев, торг, депрессия и принятие. Для тех, кто оплакивает кончину периода растущей инфляции, принятие текущего положения дел, судя по всему, должно проявиться в деньгах, падающих с неба.
Марк Гилберт, подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg
