Евро снижается второй день, но его потери были скромными, несмотря на ряд примечательных комментариев со стороны политиков относительно его недавнего укрепления. Единая валюта, которая отступила от трехлетнего максимума по отношению к доллару, по-прежнему чувствительна к риску коррекции, поскольку краткосрочное позиционирование искажено на длинной стороне, но ее неспособность отскочить в реакции на ярые нападки чиновников говорит о том, что общее позиционирование на рынке оставляет место для дальнейшего наращивания лонгов маржинальными игроками.
Доллар, измеряемый индексом Bloomberg Dollar Spot Index, приблизился к трехлетнему минимуму, прежде чем отскочить, поскольку казначейские облигации и валюты развивающихся рынков упали. Евро был на 0.2% слабее, на уровне 1.2236, в 11:01 по времени Лондона, против 1.2209-1.2323, внутридневного диапазона; его взлет в азиатскую сессию был вызван тонкой ликвидностью и действием торговых алгоритмов, которые спровоцировали исполнение некоторых стопов заемных имен выше 1.2300, сообщили два дилера в Европе и Лондоне.
Он упал ниже 1.2250 на ранних лондонских торгах и вышел на новый минимум дня после того, как вице-президент ЕЦБ Виторио Констанцио поделился мнением о евро в интервью La Repubblica, заявив, что он «обеспокоен внезапными движениями, которые не отражают изменений в фундаментальных показателях», добавив, что инфляция в декабре немного снизилась. Член Совета управляющих Эвальд Новотны также добавил к последнему хору возмущенных чиновников, сказав, что недавний рост евро «не помогает» в деле стимулирования конечной инфляции в еврозоне. Данные за декабрь достигли прогнозируемого результата и не повлияли на валютный рынок.
Помогли доллару и высказывания президента Федерального резервного банка Далласа Роберта Каплана, который допустил, что в этом году трех повышений ключевой процентной ставки может и не хватить, если возникнет риск перегрева американской экономики. "В этом году экономика будет расти сильно", - сказал Каплан в опубликованном во вторник интервью.
Его смелый прогноз предполагает, что концу года уровень безработицы упадет до 3%, а инфляция ускорится после неожиданного замедления в прошлом году. Ускорение роста экономики в сочетании с налогово-бюджетным стимулированием благодаря налоговой реформе должно поддержать рост процентных ставок, считает чиновник. В 2017 году ФРС трижды поднимала ставку, сейчас ее диапазон составляет 1.25%-1.5%.
Каплан считает, что также важно следить за реакцией финансовых рынков, в том числе за сокращением разрыва между доходностью краткосрочных и долгосрочных казначейских облигаций. Кривая доходности обычно выпрямляется, когда ЦБ повышает процентные ставки, способствуя росту доходности двухлетних облигаций, на которую ДКП оказывает наиболее непосредственное воздействие.
Хотя доходность 10-летних бумаг в последнее время растет, она остается низкой по историческим меркам. Инверсия кривых, то есть падение доходности долгосрочных бумаг ниже доходности краткосрочных, обычно рассматривается экономистами как предвестник рецессии. Каплан назвал разворот кривой доходности "заслуживающим беспокойства", но он не думает, что планируемый центральным банком темп повышения ставок может привести к такому результату.
Напротив, есть риск перегрева экономики, риск для финансовой стабильности, которые могут усилиться в случае падения безработицы намного ниже уровня, который большинство руководителей ФРС считают сбалансированным на долгосрочную перспективу. Этот уровень составляет 4.6% и превышает реальный уровень безработицы в декабре, составивший 4.1%. "История о превышении уровня занятости добром не окончилась, и я думаю, что лучше всего для продолжения роста экономики нам было бы постепенно, но решительно сворачивать стимулирование", - сказал Каплан.
