Вчера, в ходе торговой сессии на ММВБ, доллар подешевел на 0,0087 рубля, и официальный курс составил 56,8336 рубля за доллар. Как ожидалось, рубль, в отсутствии явных факторов, находится в боковом движении, или в равновесии. Первым событием, способным повлиять на курс рубля, будет предстоящее 31 июля заседание Правления Банка России по кредитно-денежной политике.

Тем временем негативные тенденции в экономике только нарастают, что может привести ко второй волне девальвации ближе к концу года. Так, агенство S&P указывает на все возрастающие риски дефолтов отдельных субъектов федерации. Самая острая ситуация наблюдается на Чукотке, где долг составляет 144% валового регионального продукта. Множество регионов, в частности на Северном Кавказе, имеют долг выше 100% от их ВРП.

Причина в том, что еще в 2012 году федеральное правительство переложило большую часть социальных расходов на регионы, а налоговое и бюджетное законодательство построено таким образом, что большая часть налоговых поступлений идет в федеральный бюджет и только потом переправляется в бюджеты субъектов федерации, но по остаточному принципу. При этом размеры социальных выплат устанавливаются правительством, без учета реальных возможностей регионов. Все это привело к тому, что дефицит региональных бюджетов начал резко расти, а урезать социальные обязательства регионы не могут, что вынуждает областные власти обращаться за деньгами в банки.

Учитывая невероятно высокие ставки по банковским кредитам, вероятность того, что регионы смогут по ним расплатиться, крайне низка, так что расплачиваться по этим долгам придется уже правительству. С другой стороны, если ситуация будет развиваться по наихудшему сценарию, это может вынудить правительство пересмотреть систему перераспределения налоговых поступлений с целью повышения финансовой устойчивости регионов.

Тем временем никаких серьезных потрясений сегодня не ожидается, так что пара доллар/рубль продолжит находиться в боковике в диапазоне 56,1690 - 57,0910.