Вчера, в ходе торговой сессии на ММВБ, доллар подешевел на 0,7997 рубля, и официальный курс составил 67,1574 рубля за доллар. Уже ближе к закрытию торгов курс опустился к отметке в 66 рублей. Укрепление рубля связанно с сохранением жесткой кредитно-денежной политики, а также с ожиданиями по поводу дальнейших действий ФРС, которая вряд ли повысит ставку в сентябре. Следствием этих факторов стал рост притока спекулятивного капитала, что приводит к укреплению рубля, а скорость данного процесса связанна с тем, что отечественные корпорации, которым предстоит выплачивать внешние займы в сентябре, уже закупили необходимое количество валюты.

В ближайшие дни мы сможем наблюдать рост как биржевых индексов, так и повышенный спрос на государственные облигации, доходность по которым значительно выше, нежели в США или ЕС. Тем не менее стоит обратить внимание на данные по промышленному производству, спад которого сократился с 4,7% до 4,3% в годовом выражении, а в месячном рост составил 0,2%. Таким образом, промышленность демонстрирует рост уже в течение трех месяцев подряд.

Другое дело, что рост значительно замедлился, так как в июле помесячный рост составил 2,3%. Рост промышленности был связан с постепенным смягчением кредитно-денежной политики со стороны Банка России, а решение оставить ключевую ставку неизменной приведет к затуханию позитивного эффекта для реального сектора экономики, что с нынешним укреплением рубля, носящим спекулятивный характер, может привести к девальвационному всплеску уже в среднесрочной перспективе.

Сегодня под давлением притока капитала пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 64,9270 - 67,0500 с движением к нижней границе.